اعتقدت أن الذهب كان ملاذًا آمنًا، فلماذا انخفض مع انخفاض الأسهم؟

في غمضة عين.. تحولت توقعات الهبوط "السلس" إلى مخاوف بشأن هبوط حاد!

كان يوم الاثنين دمويًا في سوق الأسهم حيث استوعب المحللون تقرير الوظائف الكئيب الذي صدر يوم الجمعة واكتشفوا فجأة التعفن في أساس الاقتصاد. لقد شعروا بالقلق من أن الاحتياطي الفيدرالي انتظر وقتا طويلا لخفض أسعار الفائدة وخشيوا أن يؤدي تأخره إلى دفع الاقتصاد إلى الركود.

كانت المذبحة في سوق الأسهم الأمريكية واسعة الانتشار.

• مؤشر داو جونز: -1033.99/ -2.6 في المائة.

• مؤشر ناسداك: -576.08/ -3.43 في المائة.

• مؤشر ستاندرد آند بورز 500: -160.23/ -3 في المائة.

• مؤشر راسل 2000: -70.15 / -3.33 في المائة.

لم تقتصر عمليات البيع على الأسواق الأمريكية في جميع أنحاء العالم التي غرقت في اللون الأحمر. خسرت أسواق الأسهم العالمية ما يقارب 6.4 تريليون دولار. على سبيل المثال، انخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 13.2 في المائة حيث استوعب المستثمرون رفع أسعار الفائدة الأخير.

وهذا يوضح فقط مدى سرعة تحول معنويات السوق.

تجاوزت أسباب عمليات البيع العالمية المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي. وكما قال مقال بلومبرج، فإن المستثمرين يتصالحون مع حقيقة أنهم كانوا يعملون في ظل الكثير من الافتراضات الخاطئة.

هناك شيء واحد واضح: الركائز التي دعمت مكاسب الأسواق المالية لسنوات - سلسلة من الافتراضات الرئيسية التي كان المستثمرون في جميع أنحاء العالم يعتمدون عليها - اهتزت. بعد فوات الأوان يشعرون ببعض السذاجة: الاقتصاد الأمريكي لا يمكن إيقافه. الذكاء الاصطناعي سيحدث ثورة سريعة في الأعمال التجارية في كل مكان. لن ترفع اليابان أسعار الفائدة أبدًا - أو لا تكفي لأهميتها حقا.

إذن، ماذا حدث للذهب؟

الذهب والفضة لم يفلتوا من المذبحة.

انخفض سعر الذهب عند أدنى مستوياته متراجعًا بنسبة 3.2 في المائة قبل أن يرتفع في وقت لاحق من اليوم ليستعيد مستوى 2400 دولار للأونصة. ومع ذلك فقد أغلق المعدن الأصفر منخفضًا بنسبة 1.3 في المائة خلال اليوم.

تعرضت الفضة للمزيد من الضغوط، إذ انخفضت بنسبة 7.2 في المائة عند أدنى مستوياتها في اليوم. أدت المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي وما يترتب على ذلك من انخفاض في الطلب على الفضة إلى انخفاض سعر الفضة.

قد تتساءل عن سبب انخفاض الذهب - الذي يفترض أنه ملاذ آمن - خلال عمليات البيع الأوسع. ألا ينبغي أن يكون الملاذ الجيد جيدًا وسط فوضى السوق؟

في الواقع، كان الانخفاض في سعر الذهب طبيعيًا تمامًا نظرًا لظروف السوق. غالبًا ما يتم بيع الذهب في وقت مبكر في سوق هابطة للأسهم.

في عام 2020، انخفض الذهب بنسبة 3 في المائة عدة مرات في الأيام الأولى لعمليات البيع بسبب الوباء. في أكتوبر/تشرين الأول 2008، انخفض الذهب بأكثر من 7 في المائة في الأيام الأولى للأزمة المالية.

لكن لماذا؟.. على وجه التحديد لأن الذهب بمثابة تحوط.

غالبا ما يقوم المستثمرون بتصفية مراكز الذهب الرابحة خلال فترة الانكماش الحاد لتغطية خسائر الأسهم. لكن الذهب ينخفض بشكل عام بشكل أقل حدة ويتعافى بسرعة أكبر - وهو بالضبط السيناريو الذي حدث يوم الاثنين.

إليك كيف شرح أحد المحللين ذلك لبلومبرج:

"في كل مرة يكون فيها ضعف الأسهم ملحوظًا، سيقوم المستثمرون الذين يحتفظون بالذهب كتحوط من المخاطر بتصفية جزء من ممتلكاتهم لزيادة السيولة مقابل أي طلبات محتملة لتغطية الهامش. عندما ينقشع الغبار، فإنهم دائما ما يشترونه مرة أخرى."

تمثل طلبات تغطية الهامش مشكلة كبيرة للمستثمرين خلال الانكماش الحاد في سوق الأسهم. عندما ينخفض الحساب إلى ما دون حد معين، يطلب الوسطاء ودائع إضافية من الأموال أو الأوراق المالية لرفع رصيد الحساب إلى الحد الأدنى المطلوب.

نظرًا لسيولة الذهب، يمكن للمستثمرين البيع بسرعة لجمع النقد اللازم لتغطية طلبات الهامش.

من المهم وضع عمليات بيع الذهب يوم الاثنين في منظورها الصحيح. حتى مع الانكماش، سجل الذهب قمة سعرية قياسية قبل بضعة أسابيع فقط، ولا يزال المعدن الأصفر مرتفعًا بأكثر من 15 في المائة على أساس سنوي مع وجود عوامل صعودية ثابتة.

من المرجح أن يعني الركود تخفيضات أعمق وأسرع في أسعار الفائدة. كأصل لا يدر عائدًا، يميل التيار السائد إلى النظر إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها إيجابية للذهب. وبطبيعة الحال، فإن العودة إلى المال السهل هي استسلام للتضخم. بمعنى آخر، من المرجح أن يتم إحياء تنين التضخم (إذا كنت تعتقد بالفعل أنه مات).

فيما يتعلق بالفضة، فإن الانكماش الاقتصادي من شأنه أن يخفف من الطلب الصناعي على المعدن، والفضة أكثر تقلبًا من الذهب. لكن الفضة هي في الأساس معدن نقدي، وتميل إلى تتبع الذهب بمرور الوقت. في الواقع، تفوقت الفضة تاريخيًا على الذهب في سوق الذهب الصاعد. على سبيل المثال، خلال الوباء، ارتفع الذهب بنحو 40 في المائة، بينما ارتفعت الفضة بنسبة 141 في المائة.

سواء كانت عمليات البيع يوم الاثنين مجرد هزة قبل الزلزال، أو أنها بداية لتفكيك كبير في مراكز التداول، فهناك الكثير من الأسباب للصعود في كل من الذهب والفضة. يمكن اعتبار هذه الانخفاضات في الأسعار فرصة شراء.