استعاد الذهب 4100 دولار. اختبار مؤشر أسعار المستهلك CPI يوم الثلاثاء سيحدد ما إذا كان سيحافظ على ذلك

يبدأ الذهب (XAU/USD) الأسبوع على نبرة إيجابية، مستعيدًا المستوى النفسي 4100 دولار مع تراجع الدولار الأمريكي (USD) من أعلى مستوياته الأخيرة. ويتعافى المعدن النفيس من خسائر يوم الجمعة، رغم أن المستثمرين لا يزالون حذرين قبيل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي يوم الثلاثاء، والذي قد يحدد الاتجاه التالي للذهب.

ويأتي هذا الارتداد بعد فترة من ضغوط البيع المستمرة، مع صعوبة استعادة الذهب للزخم الصعودي وسط توقعات بتشديد السياسة النقدية من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وبينما توفر التوترات الجيوسياسية المتراجعة وانخفاض أسعار النفط بعض الارتياح، يواجه التعافي اختبارًا مهمًا مع استعداد الأسواق لأحدث بيانات التضخم الأمريكية.

الذهب يرتد، لكن الفيدرالي لا يزال عقبة رئيسية

يأتي تعافي الذهب رغم تقرير سوق العمل الأمريكي القوي بشكل مفاجئ، والذي عزز التوقعات بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام. وأضاف الاقتصاد الأمريكي 165 ألف وظيفة في أكتوبر/تشرين الأول، متجاوزًا التوقعات البالغة 65 ألفًا بفارق كبير. كما جرى تعديل مكاسب التوظيف في سبتمبر/أيلول بالرفع إلى 60 ألفًا من 29 ألفًا، بينما تراجع معدل البطالة إلى 4.1٪ من 4.2٪. وتشير هذه الأرقام إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال مرنًا رغم الظروف النقدية التقييدية، مما يمنح صناع السياسة مجالًا إضافيًا لمواصلة معركتهم ضد التضخم.

وفقًا لأداة CME FedWatch، تمنح الأسواق حاليًا احتمالًا يقارب 80٪ لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول.

وتؤكد كومرتس بنك أن توقعات الفيدرالي السابقة كانت تشير بالفعل إلى تفضيل قوي لمزيد من التشديد، مشيرة إلى أن "من بين 18 مسؤولًا في الفيدرالي قدموا توقعاتهم للمسار المناسب لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، توقع 16 منهم رفعًا آخر واحدًا على الأقل هذا العام." ولا تزال هذه النظرة تمثل تحديًا للذهب، الذي لا يدر دخلًا من الفائدة ويصبح عمومًا أقل جاذبية عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

ومع ذلك، يتراجع الدولار الأمريكي مع إعادة المستثمرين تقييم المخاطر الجيوسياسية. فقد أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى عدم رغبته في تصعيد العمليات العسكرية ضد إيران بينما تستمر المفاوضات الدبلوماسية، مما ساهم في انخفاض أسعار النفط وتخفيف المخاوف بشأن التضخم المدفوع بالطاقة. كما يدعم التفاؤل المتجدد بشأن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين معنويات السوق. ويعزز قرار الصين تمديد تعليق الرسوم الجمركية الإضافية على الواردات الأمريكية الآمال بتراجع التوترات التجارية.

ومع ذلك، قد توفر هذه التطورات دعمًا مؤقتًا فقط للذهب إذا عززت أرقام التضخم المقبلة توقعات المزيد من التشديد النقدي.

مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي: الاختبار الحاسم لتعافي الذهب؟

يمثل تقرير التضخم الأمريكي الصادر يوم الثلاثاء الحدث الرئيسي لمتداولي الذهب، لا سيما بعد أن خففت أرقام التوظيف القوية المخاوف بشأن تدهور أوضاع سوق العمل. من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك CPI الرئيسي بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في أكتوبر/تشرين الأول، مقارنة بارتفاع سبتمبر/أيلول البالغ 0.6٪. ومن المتوقع أن يتقدم مؤشر أسعار المستهلك CPI الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.2٪، متباطئًا من 0.3٪ سابقًا.

ومع ذلك، قد لا يترجم التضخم الأضعف تلقائيا إلى موقف أكثر مرونة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. لا يزال دويتشه بنك "يتوقع [أن] تستمر زيادات معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في ديسمبر/كانون الأول ومارس/آذار، ما لم يحدث مزيد من التشديد المادي في الأوضاع المالية." ويكتسب هذا التمييز أهمية خاصة بالنسبة للذهب. فقد يكون التباطؤ الطفيف في التضخم قد انعكس بالفعل في توقعات السوق، مما يحد من المكاسب المحتملة للمعدن النفيس.

وعلى العكس، فإن قراءة أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك CPI، ولا سيما في المكون الأساسي، قد تعزز التوقعات برفع معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، مما يدعم الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة، مع وضع ضغط متجدد على السبائك. أما المفاجأة الهبوطية الكبيرة، خاصة في القراءة الأساسية الشهرية، فقد تتحدى النظرة السائدة للسياسة النقدية وتشجع على تعافٍ أكثر استدامة للذهب.

وبالتالي، فإن رد الفعل لن يعتمد فقط على أرقام التضخم نفسها، بل أيضا على ما إذا كانت ستغير بشكل ملموس توقعات القرارات المقبلة للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed.

منطقة الدعم تحمل مفتاح الاتجاه

يكشف الرسم البياني اليومي للذهب (XAU/USD) عن بنية فنية هشة رغم محاولة التعافي الأخيرة. لا يزال المعدن النفيس دون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم (SMA) عند حوالي 4206 دولار، ودون المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) بالقرب من 4480 دولار، مما يشير إلى أن الضغط الهبوطي الأوسع لم يختف بعد.

تمثل المنطقة بين 4100 دولار و3870 دولارا منطقة دعم رئيسية أثرت مرارا في حركة السعر. وسيكون التعافي المستدام فوق 4100 دولار إشارة أولية مشجعة للمشترين، رغم أن الاختراق فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم بالقرب من 4206 دولار سيكون مطلوبا لتعزيز السيناريو الصعودي. وفوق هذا المستوى، يمثل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم حول 4480 دولار عقبة مهمة أخرى.

وفي الوقت نفسه، يقف مؤشر القوة النسبية RSI اليومي بالقرب من 35، مما يعكس زخما هبوطيا مستمرا دون الإشارة إلى ظروف تشبع بيعي عميقة.

إذا عزز تقرير مؤشر أسعار المستهلك CPI الدولار الأمريكي ودفع الذهب إلى ما دون 3870 دولارا، فقد يواجه المعدن النفيس ضغوط بيع متجددة، مما قد يفتح الباب أمام تصحيح أعمق. وعلى العكس، فإن التضخم الأضعف مقترنا بتراجع عوائد سندات الخزانة قد يساعد الذهب على التماسك فوق 4100 دولار وإعادة بناء الزخم الصعودي تدريجيا.

وفي نهاية المطاف، قد يحدد تقرير التضخم الصادر يوم الثلاثاء ما إذا كان تعافي الذهب يمثل بداية ارتداد أكثر استدامة أم مجرد توقف مؤقت في التصحيح الأوسع