أساسيات خمسة للأسبوع: قمة ترامب-شي والبنك الاحتياطي الفيدرالي قد يثيران قلق الأسواق

• من المقرر أن يلتقي الرئيس الأمريكي ترامب ونظيره الصيني شي في قمة ذات مخاطر عالية.
• يتوقع المستثمرون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثانية على التوالي.
• قد يؤدي فشل المشرعين الأمريكيين في إعادة فتح الحكومة إلى تأجيل قائمة طويلة من الإصدارات الاقتصادية.
• ستكمل قرارات أسعار الفائدة في منطقة اليورو واليابان أسبوعًا مزدحمًا ينتهي في عيد الهالوين.

صفقة صغيرة أم صفقة كبيرة؟ يلتقي رئيسا أكبر اقتصادين في العالم للمرة الأولى منذ ست سنوات، والمخاطر على التجارة العالمية والاقتصاد مرتفعة.

1. شي يلتقي ترامب في قمة تجارية

قريبون من الاتفاق - كانت هذه هي الرسالة من المحادثات الأولية بين المسؤولين الأمريكيين والصينيين رفيعي المستوى الذين يعملون على صفقة تجارية في ماليزيا. الكلمات النهائية تنتظر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ونظيره الصيني شي جين بينغ، المقرر أن يلتقيا في كوريا الجنوبية يوم الخميس.

النقطة الرئيسية الخلافية بين أكبر اقتصادين في العالم هي القيود التي تفرضها بكين على صادرات المعادن النادرة. تتحكم الصين في حوالي 70% من صادرات هذه المعادن الحيوية في العالم، وقد تؤدي إلى توقف إنتاج السيارات الكهربائية بين صناعات أخرى.

يرغب ترامب أيضًا في أن تزيد الصين من شراء فول الصويا الأمريكي، دعمًا لقاعدة انتخابية رئيسية. بينما يسعى شي للحصول على شرائح دقيقة متقدمة وتقليل التعريفات الجمركية الأمريكية، خاصة الـ 20% الإضافية التي تفرضها واشنطن كعقوبة على تدفق الفنتانيل إلى أمريكا من الصين.

تشير التقارير الأخيرة إلى أن الجانبين قد توصلا إلى اتفاقات حول العديد من المواضيع، لكن التفاصيل لا تزال غامضة.

كلما كانت الصفقة أوسع وذات تأثير أطول أمدًا، كان ذلك أفضل للاقتصاد العالمي والأسواق. في حالة حدوث صفقة قصيرة الأجل أو إلغاء غير محتمل في اللحظة الأخيرة للقمة، سيتألق الدولار الأمريكي (USD) والذهب.

2. الإغلاق الحكومي الأمريكي على وشك إكمال شهر

متى ستعيد الحكومة الأمريكية فتح أبوابها؟ الإغلاق ساري المفعول منذ 1 أكتوبر/تشرين الأول، وهو بالفعل ثاني أكبر إغلاق في التاريخ. يعمل الموظفون الفيدراليون - أولئك الذين يعتبرون أساسيين وأولئك الذين في المنزل - بدون رواتب، وبعض الخدمات متوقفة. بالنسبة للأسواق، فإن حقيقة عدم إصدار معظم الأرقام الاقتصادية وأنه ربما لم يتم جمع بيانات كافية، تمثل ألمًا.

هل سيتوصل الكونغرس إلى صفقة، على الأقل مؤقتة؟ كلما تم التوصل إلى صفقة بشكل أسرع وطالت فترة إعادة الفتح، كان ذلك أفضل للأسواق. إذا لم يكن هناك اتفاق أو مجرد إعادة فتح مؤقتة، سيستفيد الدولار الأمريكي والذهب من الخوف من إغلاق طويل آخر.

وفي الوقت الحالي، لا تزال الحكومة مغلقة، مما يمثل عبئًا بطيئًا في الخلفية.

3. الاحتياطي الفيدرالي قد يبرز عدم اليقين أثناء خفض أسعار الفائدة

الأربعاء، القرار في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، المؤتمر الصحفي في الساعة 18:30 بتوقيت جرينتش. من المقرر أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مكررًا خطوة الشهر الماضي. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي صدر يوم الجمعة أن التضخم كان أقل حدة في سبتمبر/أيلول، مما يرسخ هذه الخطوة.

كم عدد الأعضاء الذين يدعمون خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس؟ من المتوقع على نطاق واسع أن يدعم المحافظ ستيفن ميران، المعين مؤخرًا من قبل ترامب، خطوة أكبر. إذا انضم إليه زملاؤه الحكام كريستوفر والر و/أو ميشيل بومان، ستقفز الأسواق والذهب بينما سينخفض الدولار الأمريكي. في حالة غير محتملة لوجود تصويت بالإجماع - مما يعني أن ميران يتماشى مع الأغلبية - ستظهر ردود فعل عكسية.

بعيدًا عن مراقبة المعارضين، سينتظر المستثمرون الرسالة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي قد يرفض الالتزام بأي نتيجة. عدم اليقين بشأن آثار التعريفات الجمركية، وخاصة نقص المعلومات المحدثة حول سوق العمل، يعيق عملية اتخاذ القرار في البنك.

شدد باول مؤخرًا على ضعف مكاسب الوظائف، جزئيًا نتيجة القيود المفروضة على الهجرة، ولكن بدون أرقام محدثة، من الصعب اتخاذ قرارات. سيحاول المحللون فهم نبرته العامة. إذا استنتجوا أن باول قلق بشأن الاقتصاد وعلى وشك خفض تكاليف الاقتراض بسرعة، ستستفيد الأسواق والذهب. إذا بدا راضيًا عن حالة الاقتصاد ومترددًا في خفض أسعار الفائدة، سيكون للدولار الأمريكي مجال للارتفاع.

4. بنك اليابان مستعد لمقاومة الضغط السياسي ونقل رسالة متشددة

الخميس، خلال الجلسة الآسيوية. قام بنك اليابان (BoJ) برفع أسعار الفائدة بينما اتجهت البنوك المركزية الأخرى في الاتجاه المعاكس. ومع ذلك، بينما يناقش المسؤولون في طوكيو المزيد من الزيادات، كانت آخر خطوة في يناير/كانون الثاني.

تفضل ساناي تاكايشي، رئيسة وزراء اليابان الجديدة، سياسة نقدية متساهلة وتفكر في فرض مزيد من السيطرة على البنك المركزي. هل سيستسلم الحاكم كازو أويدا وزملاؤه تحت الضغط ويتخلون عن خطط رفع أسعار الفائدة؟ ليس بهذه السرعة.

أتوقع أن يبقي بنك اليابان تكاليف الاقتراض دون تغيير في هذه المرحلة، لكنه سيستمر في الإشارة إلى أن الخطوة التالية هي الزيادة. علاوة على ذلك، قد يختار بعض الأعضاء المعارضة ويفضلون رفع أسعار الفائدة الآن. إذا صوت اثنان، أو خاصة ثلاثة، من أعضاء بنك اليابان للتحرك الآن، سيتعزز الين الياباني (JPY).

من المهم ملاحظة أن الضعف الأخير في الين يدفع التضخم إلى الارتفاع عبر ارتفاع تكاليف الواردات، ويرغب بنك اليابان في الحفاظ على الأسعار تحت السيطرة.

5. البنك المركزي الأوروبي قد يحاول تعزيز التوقعات

الخميس، القرار في الساعة 13:15 بتوقيت جرينتش، المؤتمر الصحفي في الساعة 13:45 بتوقيت جرينتش. لم يغير البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة منذ يونيو/حزيران وقد نقل منذ ذلك الحين رسالة استقرار. في اجتماعه قبل الأخير لعام 2025، من المقرر أن يبقي المؤسسة التي تتخذ من فرانكفورت مقرًا لها تكاليف الاقتراض دون تغيير مرة أخرى.

من المحتمل أن تتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد عن اقتصادات منطقة اليورو، مستندة إلى مؤشرات مديري المشتريات (PMIs) المتفائلة نسبيًا وعلامات على أن زيادة الإنفاق الحكومي قد عززت النمو.

وعلى الرغم من أن فرنسا، بلد لاجارد، لا تزال تمر باضطرابات سياسية، فإن أسواق السندات أكثر هدوءًا في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو. هذا، وكون البنك المركزي الأوروبي لا ينشر توقعات جديدة، سيجعل مهمتها أسهل.

بشكل عام، من المحتمل أن تدفع رسالة واثقة من البنك المركزي الأوروبي اليورو (EUR) للارتفاع قليلاً، لكن من غير المحتمل حدوث تحركات ضخمة.

أفكار نهائية

عدم اليقين بشأن نطاق الصفقة الصينية-الأمريكية والإغلاق المستمر يثير عدم اليقين وقد يؤدي إلى تحركات مفاجئة في السوق. تداول بحذر، بما في ذلك يوم الجمعة، عيد الهالوين.