رحيل آلان جرينسبان.. عاشق للذهب بمواقف متناقضة

رحل الآن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان عن الساحة عن عمر ناهز المائة عام.

استثمر جرينسبان مكانته الراسخة كمناصر للنقد السليم ليصل إلى أعلى منصب في البنك المركزي الأمريكي وليتولى الإشراف على العملة الورقية المهيمنة في العالم. وفي خيانة لمبادئه المعلنة عن السوق الحرة، أمضى جرينسبان ما يقرب من عقدين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو ينفخ الأسواق المالية بالأموال السهلة، ويدعم وول ستريت، ويُمكّن الإنفاق الحكومي الجامح.

واليوم، يترك "معلّم" العمل المصرفي المركزي وراءه إرثاً معقداً. لقد احتفت به المؤسسة المالية باعتباره قائداً اقتصادياً بارعاً. ومع ذلك، فإن الكثير من التشوهات المالية، وفقاعات الأصول، والإفراط في الديون التي تميز الاقتصاد الحديث يمكن إرجاعها إلى سياسات نُفّذت خلال فترة ولايته.

ومن المفارقات أنه في سنواته الأخيرة، بات جرينسبان يبدو على نحو متزايد وكأنه أحد منتقديه القدامى.

فبعد مغادرته منصبه بزمن طويل، حذّر مراراً من الدين الحكومي غير المستدام، والالتزامات الاستحقاقية غير الممولة، والعواقب طويلة الأمد للتهور المالي. الرجل الذي أمضى ما يقرب من عقدين على رأس مجلس الاحتياطي الفيدرالي عبّر عن قلق متنامٍ إزاء النظام النقدي القائم على الدين الذي ساعد هو نفسه في الإشراف عليه.

ربما كانت أزمة ضمير في أواخر العمر. وربما شعر ببساطة بحرية أكبر في التحدث بصراحة بعد مغادرته المنصب العام. وأياً كان السبب، فقد أمضى جرينسبان عقوده الأخيرة محذّراً من مخاطر يعتقد كثير من المراقبين أن السياسات التي تبنّاها أثناء توليه السلطة قد فاقمتها.

ما كان يقلق جرينسبان أكثر من أي شيء لم يكن أي انتخابات بعينها، أو حركة سياسية، أو معركة حزبية. كان الأمر يتعلق بالحساب.

تحمل الحكومة الفيدرالية الآن أكثر من 39 تريليون دولار من الدين المُعلن رسمياً. وما وراء ذلك يكمن جبل من الالتزامات غير الممولة المرتبطة بالضمان الاجتماعي، والرعاية الطبية (ميديكير)، وغيرها من برامج الاستحقاقات. وتمثل تلك الالتزامات وعوداً قطعها السياسيون دون توفير المخصصات اللازمة لتمويلها.

وكما كان جرينسبان يشير كثيراً، فإن المشكلة بنيوية. إذ يحق لعدد متزايد من الأمريكيين الحصول على مزايا حكومية بصرف النظر عمّا إذا كانت هناك موارد كافية لدفع تكاليفها. والنمو الاقتصادي وحده من غير المرجح أن يسد الفجوة.

كان تشخيصه بسيطاً ومنذراً بالسوء: عاجلاً أم آجلاً، تصبح الأزمة حتمية لا مفر منها.

لاحظ جرينسبان عن حق أن المسؤولين المنتخبين ليس لديهم حافز يُذكر لمواجهة المشكلة. فالجمهوريون يرفضون عموماً إجراء تخفيضات جوهرية في الإنفاق العسكري أو برامج الاستحقاقات. والديمقراطيون غير راغبين بالقدر نفسه في مناقشة إصلاحات جوهرية لدولة الرفاهة. ويفضّل كلا الحزبين تأجيل القرارات الصعبة وترك الفاتورة للأجيال القادمة.

ومع ذلك، فإن السياسيين في ظل نظام نقدي ورقي نادراً ما يواجهون عواقب فورية للمسؤولية المالية المتهورة.

فهم ليسوا مضطرين إلى ضمان إمكانية الوفاء بالوعود المستقبلية من خلال الإيرادات المستقبلية. ويمكنهم الاستمرار في الاقتراض والإنفاق طالما ظلت الأسواق المالية مستعدة لاستيعاب الدين الحكومي، وطالما ظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مستعداً لدعم النظام.

إن قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خلق النقود إلكترونياً وشراء الأوراق المالية الحكومية جعلت التخلف السيادي عن السداد أمراً غير ضروري من الناحية السياسية. والنتيجة هي نظام يمكن أن يتوسع فيه الدين إلى ما هو أبعد بكثير مما كان ممكناً في ظل نظام نقدي مقيّد بأصل احتياطي ملموس.

إن فقاعة الدين الحكومي هي، من نواحٍ عديدة، نتاج النظام النقدي الورقي نفسه.

ففي ظل معيار الذهب الكلاسيكي، كان الكونجرس سيكون مقيداً بما يمكنه استخلاصه مباشرة من دافعي الضرائب أو اقتراضه من مقرضين راغبين. أما في ظل نظام اليوم، فتمتلك السلطات النقدية مرونة أكبر بكثير لاستيعاب الإفراط المالي.

وهذا الواقع يجعل واحدة من أشهر ملاحظات جرينسبان أكثر إثارة للدهشة.

فقبل أن يصبح رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كتب جرينسبان كثيراً مدافعاً عن الذهب. وحتى بعد مغادرته منصبه، ظل متمسكاً بأن معيار الذهب الذي يعمل بشكل سليم قد وفّر انضباطاً مهماً للحكومات والبنوك المركزية. وكثيراً ما أشاد بالدينامية الاقتصادية لأواخر القرن التاسع عشر، ونسب الفضل إلى معيار الذهب في المساعدة على كبح التجاوزات النقدية.

لم يكن "مهووس الذهب" الذي وصف نفسه بذلك سوى آلان جرينسبان نفسه.

آلان جرينسبان نفسه الذي أشرف على توسع استثنائي في الائتمان والدين.

آلان جرينسبان نفسه، الذي ساعدت تدخلاته على ترسيخ التوقع بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سينقذ الأسواق المالية كلما ظهر اضطراب.

آلان جرينسبان نفسه الذي شجّع جيلاً من المستثمرين والمقرضين والسياسيين على الاعتقاد بأن الائتمان المتوسع باستمرار يمكن أن يحل محل المدخرات الاقتصادية الحقيقية والإنتاجية.

من إنقاذ صندوق "لونج تيرم كابيتال مانجمنت" عام 1998 إلى السياسات النقدية التي غذّت فقاعة الدوت كوم وما تلاها من فقاعة الإسكان، لعب جرينسبان دوراً محورياً في تشكيل المشهد المالي لأمريكا الحديثة.

من المرجح أن يتذكره التاريخ باعتباره واحداً من أكثر المصرفيين المركزيين تأثيراً ممن تولوا المنصب على الإطلاق.

يعزو إليه مؤيدوه الفضل في إدارة الأزمات المالية، والحفاظ على النمو الاقتصادي، والمساعدة على ترسيخ مكانة أمريكا في قلب النظام المالي العالمي.

أما منتقدوه فيرون أنه طبّع التدخلية، وشوّه إشارات السوق، ومهّد الكثير من الأرضية للأزمة المالية التي اندلعت بعد رحيله عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوقت قصير.

التناقض الكامن في صميم إرث جرينسبان لم يختفِ قط.

فقبل دخوله الحكومة، ارتبط بآين راند ودافع عن الأسواق الحرة، والحكومة المحدودة، والنقد السليم. لكنه في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أصبح تجسيداً للعمل المصرفي المركزي التقديري والنشاط النقدي.

وعلى عكس أبطال روايات راند، اختار جرينسبان النفوذ على النقاء الأيديولوجي. فقد دخل آلة السلطة، وأصبح في نهاية المطاف واحداً من أكثر مشغّليها فاعلية.

لماذا أمضى جرينسبان جزءاً كبيراً من مسيرته في تقويض مبادئ دافع عنها يوماً ما؟ لماذا أصبح مناصر النقد السليم مدى الحياة القائمَ الأكثر نفوذاً على عملة ورقية في العالم؟

وحده آلان جرينسبان كان يعرف الإجابة الكاملة.