مراقبة التضخم العالمي: خفض معدلات التضخم لا يزال مستمرًا

نظرة عامة: اعتدل التضخم الأساسي في كل من منطقة اليورو والولايات المتحدة. تنحسر ضغوط التضخم تدريجيًا مع ضعف تضخم السلع، وفي حالة الولايات المتحدة، تباطؤ سوق العمل وانخفاض نمو الأجور. في منطقة اليورو، لا يزال نمو الأجور مرتفعًا ولكنه يتباطأ الآن أيضًا. أدت الانتخابات الأمريكية إلى ارتفاع متواضع في توقعات التضخم في الأسواق، لكننا لا نتوقع أن تعرقل النتيجة بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. كما انخفضت أسعار النفط على الرغم من التوترات الجيوسياسية. وما زلنا نتوقع تراجعًا تدريجيًا للتضخم على الرغم من حالة غياب اليقين على المدى القريب.

توقعات التضخم: في الولايات المتحدة، ارتفعت توقعات التضخم في الأسواق بشكل متواضع في أعقاب نتيجة الانتخابات. ومع ذلك، فإن مستوى معظم مقاييس توقعات التضخم لا يزال متوافقًا بشكل جيد مع أهداف البنوك المركزية.

الولايات المتحدة: سجل مؤشر أسعار المستهلكين العام (CPI) لشهر أكتوبر/تشرين الأول قراءة قريبة من التوقعات (+0.2٪ على أساس شهري معدل موسميًا، توقعات الإجماع: +0.2٪، قراءة سبتمبر/أيلول: +0.2٪). تم تفسير الارتفاع من حيث القيمة السنوية (2.6٪ على أساس سنوي، قراءة سبتمبر: 2.4٪) بالكامل تقريبًا من خلال قراءة أضعف قبل عام. كما نما مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي كما هو متوقع (+0.28٪ على أساس شهري معدل موسميًا، توقعات الإجماع: +0.3٪، قراءة سبتمبر: +0.31٪). وكان حوالي 60٪ من الزيادة في الأسعار الأساسية مدفوعا بمكون الإسكان، الذي ارتفع في أكتوبر/تشرين الأول، لكنه لا يزال في اتجاه هابط. وأظهرت مكونات التضخم الأساسية الرئيسية الأخرى (السلع الأساسية والرعاية الصحية والخدمات الأخرى غير الإسكانية) انخفاضًا في ضغوط الأسعار. تدعم القراءة توقعاتنا بالخفض التالي لمعدلات الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر/كانون الأول.

منطقة اليورو: ارتفع التضخم إلى 2.0٪ على أساس سنوي في أكتوبر (توقعات الإجماع: 1.9٪، سابقًا: 1.7٪) مدفوعًا بتضخم الطاقة والغذاء، في حين لم يتغير التضخم الأساسي من 2.7٪. ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.20٪ على أساس شهري معدل موسميًا مدفوعًا بزيادات أسعار الخدمات التي لا تزال مرتفعة بنسبة 0.30٪ على أساس شهري معدل موسميًا، في حين ظلت أسعار السلع دون تغيير عند 0.0٪ على أساس شهري معدل موسميًا. وهكذا أظهرت بيانات أكتوبر أن تضخم الخدمات الضعيف للغاية المسجل في سبتمبر كان "ومضة" وأن ديناميكيات التضخم لا تزال على حالها التي رأيناها في الأشهر الأولى من الربع الثالث، أي الزخم في التضخم الأساسي الذي يتجه ببطء في الاتجاه الصحيح. ومن الجدير أيضًا مراقبة المضي قدما أسعار المواد الغذائية حيث استمرت في الارتفاع بقوة في أكتوبر كما في الأشهر السابقة.

الصين: انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر من 0.4٪ على أساس سنوي إلى 0.3٪ على أساس سنوي بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 0.2٪ على أساس سنوي من 0.1٪ على أساس سنوي. انخفض مؤشر أسعار المنتجين إلى -2.9٪ على أساس سنوي من -2.8٪ على أساس سنوي.