توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: مسار سعر الفائدة من البنك الاحتياطي الفيدرالي والتجارة ستسيطران على المعنويات

• وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى أسبوعه الرابع على التوالي من المكاسب.
• دعم التفاؤل التجاري المتجدد انتعاش الدولار الأمريكي.
• لا يزال هناك قدر من الشك حول الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

حقق الدولار الأمريكي (USD) مكسبه الأسبوعي الرابع على التوالي، موسعًا انتعاشه الثابت من أدنى المستويات التي بلغها في منتصف أبريل بالقرب من مستوى الدعم 98.00 الذي تم الوصول إليه في 21 أبريل. دفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أعلى من المستوى 100.00 الذي يتم مراقبته عن كثب، حيث ارتفع إلى حدود الحاجز 102.00 في وقت سابق من الأسبوع.

بعد أن انخفض بنحو 9% في تراجعه الحاد في مارس وأبريل، استعاد الدولار الأمريكي قوته في الأسابيع الأخيرة. كان أحد المحركات الرئيسية للانتعاش هو التحول في خطاب التجارة بين الولايات المتحدة والصين، مع تراجع التوترات وتحولها في النهاية إلى هدنة تجارية لمدة 90 يومًا بين القوتين العظميين.

عزز الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والصين الانتعاش المستمر بالفعل في كل من الدولار الأمريكي ومعنويات المستثمرين بعد صفقة تجارية أخرى، هذه المرة مع الولايات المتحدة والمملكة المتحدة كأهم اللاعبين.

بالإضافة إلى ذلك، كان هناك ارتفاع واسع النطاق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع، حيث ارتفعت إلى أعلى مستوياتها في عدة أسابيع عبر الطيف. بينما يبقى صعود الدولار الأمريكي مقيدًا، فقد وفرت بيئة العائد الأقوى دعمًا ثابتًا، خاصة بعد أن ترك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير في 7 مايو، مع إبداء رئيسه جيروم باول لهجة متشددة بشكل متوقع.

ترامب يمنح الأسواق بارقة أمل مع تحول تجاري

بعد محادثات نهاية الأسبوع في جنيف، أعلنت البيت الأبيض عن اتفاق تجاري جديد مع الصين، مما قدم لحظة نادرة من الارتياح للأسواق العالمية وأعاد الحياة إلى معنويات المخاطرة. يمثل الاتفاق تخفيفًا مؤقتًا للتوترات بين أكبر اقتصادين في العالم، والتي كانت تهدد بالتحول إلى انقطاع تجاري كامل.

في قلب القضية كانت الرسوم المقترحة التي تتجاوز 100%—مستوى كان سيعني فعليًا فرض حظر تجاري على السلع الصينية. كانت العواقب الاقتصادية لمثل هذه الخطوة ستكون كبيرة، ليس فقط بالنسبة للولايات المتحدة ولكن للاقتصاد العالمي. لهذا السبب، تم اعتبار إعلان يوم الاثنين، الذي قدمه وزير الخزانة سكوت بيسنت، بمثابة اختراق حاسم، وإن كان هشًا.

بموجب شروط الصفقة، ستواجه الصين زيادة بنسبة 30% في الرسوم—تشمل 20% مرتبطة بدورها المزعوم في تصدير الفنتانيل، و10% كحد أدنى تم تحديده في "يوم التحرير" المعلن حديثًا. تأتي هذه الزيادة فوق متوسط معدل الرسوم البالغ 10% الذي ورثته من فترة بايدن. ومع ذلك، سيتم تعليق بقية الرسوم المقترحة لمدة 90 يومًا. في المقابل، وافقت بكين على تعليق الرسوم الانتقامية على الواردات الأمريكية.

كان الدولار الأمريكي والمعنويات العامة في السوق قد ارتفعت بالفعل في الأيام الأخيرة بفضل تطور تجاري آخر: إطار عمل جديد بين واشنطن ولندن. يوفر هذا الاتفاق، على الرغم من كونه محدود النطاق، للولايات المتحدة وصولًا أفضل إلى السوق وعمليات جمركية مبسطة للصادرات إلى المملكة المتحدة، بينما تحصل بريطانيا على تخفيف جزئي للرسوم على السيارات والصلب والألمنيوم.

ومع ذلك، كان المحللون سريعون في تهدئة التوقعات. وصف العديد منهم اتفاق المملكة المتحدة بأنه سلسلة من التنازلات المتبادلة بدلاً من تحول جذري في السياسة التجارية. من المهم أن تحتفظ الولايات المتحدة بمعدل رسوم أساسي يبلغ 10% على معظم السلع البريطانية، مما يعزز الرأي القائل بأن الحماية بعد "يوم التحرير" هنا لتبقى.

يعتبر التخفيف الظاهر في موقف الرئيس ترامب التجاري الأحدث في سلسلة من التراجعات التكتيكية عن المواقف المتشددة السابقة. في الأسابيع الأخيرة، تراجع عن تهديدات الرسوم الشاملة بعد عمليات بيع حادة في أسواق الأسهم، وقلل من انتقاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وأعلن عن انتصارات تجارية مع كندا والمكسيك التي اعتبرت لاحقًا رمزية إلى حد كبير.

بالنظر إلى القضية الأوسع، يحذر الاقتصاديون من أن الرسوم المخفضة لا تزال تعيق النمو. بينما قد تخفف بعض الضغوط السعرية الأولية، فإن الحواجز التجارية المستمرة قد تؤدي إلى تضخم ثانوي، مما يضعف الطلب الاستهلاكي ويؤثر على الزخم الاقتصادي. إذا تفاقمت المخاطر السلبية، قد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة النظر في نهجه الحالي الذي يعتمد على الانتظار والترقب.

باول يتخذ الحذر، والأسواق تراقب وتنتظر

ترك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في 7 مايو، كما كان متوقعًا على نطاق واسع، لكنه حذر من المخاطر المتزايدة على كل من التضخم والعمالة في الأشهر المقبلة.

في بيانه بعد الاجتماع، أشار البنك المركزي إلى أن الاقتصاد "استمر في التوسع بوتيرة قوية"، بينما عزا ضعف النمو في الربع الأول إلى زيادة الواردات حيث سعى المستهلكون والشركات للتقدم على الرسوم الجديدة المفروضة.

خلال مؤتمر صحفي، وصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الاقتصاد الأمريكي بأنه سليم من الناحية الأساسية لكنه اعترف بوجود عدم يقين متزايد. وقال إن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستستند إلى البيانات الواردة، مع إمكانية أن تشمل مسار السياسة تخفيضات في الأسعار أو توقفًا ممتدًا.

"يمكن أن تشمل التوقعات تخفيضات أو الثبات"، قال باول، مؤكدًا تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر مرونة مع تعكير التوترات التجارية والرياح المعاكسة العالمية الصورة المحلية.

في وقت سابق من الأسبوع، اتخذ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لهجة حذرة، مشيرين إلى التحدي المتزايد في تقييم الاقتصاد الأمريكي في ضوء السياسات التجارية المتغيرة وضغوط التضخم المستمرة. بينما أظهرت البيانات الأخيرة بعض علامات التقدم، يؤكد صانعو السياسة على الحاجة إلى الصبر ووضوح أكبر.

حاكم البنك الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوغلار اعترفت بصعوبة البنك الاحتياطي الفيدرالي في قياس القوة الأساسية للاقتصاد، مشيرةً إلى أن هذه الصعوبة تعود جزئيًا إلى التغيرات السريعة في سياسة التجارة. وأشارت إلى أن الأسر والشركات قد تسارعت لاستيراد السلع في وقت سابق من العام، مما عرقل الجهود لفهم الزخم الاقتصادي الحالي.

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستين غولسبي قال إنه على الرغم من أن أرقام التضخم الاستهلاكي لشهر أبريل بدت معتدلة نسبيًا، إلا أنها لا تعكس بعد التأثير الكامل للزيادة الأخيرة في التعريفات الجمركية الأمريكية. وأضاف أنه سيكون هناك حاجة إلى مزيد من البيانات قبل أن يتمكن البنك الاحتياطي الفيدرالي من استخلاص استنتاجات قاطعة حول مسار التضخم والنشاط الاقتصادي.

نائب الرئيس فيليب جيفرسون أعاد تأكيد مزيج مشابه من التفاؤل والحذر. وقال إن أحدث قراءات التضخم تشير إلى تقدم مستمر، وإن كان غير متساوٍ، نحو هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ومع ذلك، حذر من أن توقعات التضخم أصبحت أكثر غموضًا، مع وجود تعريفات جديدة تشكل خطرًا إضافيًا على الأسعار.

أسعار أكثر برودة، عقول أكثر برودة بشأن معدلات الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي

وجد الدولار الأمريكي قاعدة أكثر صلابة في الجلسات الأخيرة، متجاهلاً بعض المخاوف من الركود التضخمي التي أثرت على المعنويات. وقد أثار الجمع بين التضخم المستمر والنمو المتباطئ القلق، لكن الدولار الأمريكي شهد انتعاشًا طفيفًا، مدعومًا بإشارات تخفيف ضغوط الأسعار والمعنويات الاستهلاكية الهادئة.

لقد دفع المستثمرون الآن توقعاتهم بشأن خفض سعر الفائدة التالي من البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الربع الثالث، مع ظهور سبتمبر كنافذة الأكثر احتمالًا. ومع ذلك، أظهرت بيانات أبريل أن التضخم لا يزال فوق هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يعقد آفاق السياسة - خاصة مع استمرار قوة سوق العمل.

بالإضافة إلى دعم الدولار، ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي على المدى القصير والطويل، مما يوفر زخمًا إضافيًا للعملة.

في الوقت الحالي، لا يزال الدولار محاصرًا في مزيج متقلب من التضخم الثابت، وعدم اليقين بشأن سياسة التجارة، ومؤشرات الاقتصاد الكلي المتراجعة. في ظل هذا السياق، تستعد الأسواق لطريق متقلب في المستقبل حيث يتوخى صانعو السياسة الحذر.

ما هو القادم للدولار الأمريكي؟

ستسلط الأضواء الأسبوع المقبل على مجموعة مزدحمة من المتحدثين من البنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث ستقوم الأسواق بتحليل تصريحاتهم بحثًا عن أدلة حول آفاق السياسة. كما ستكون البيانات الأولية حول نشاط الأعمال في الولايات المتحدة - التي تغطي كل من قطاعي التصنيع والخدمات - في بؤرة التركيز، مما يوفر رؤى جديدة حول صحة الاقتصاد.

بعيدًا عن المؤشرات المحلية، لا يزال الدولار الأمريكي حساسًا للتطورات على جبهة التجارة. أي تقدم في المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين أو إشارات حول اتفاقيات تجارية إضافية قد تؤثر على المعنويات وتؤثر على المسار القريب للدولار الأمريكي.

التقنيات على مؤشر الدولار الأمريكي

يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) انتعاشه الحذر، على الرغم من أنه لا يزال مقيدًا بمستويات مقاومة فنية رئيسية. على الرغم من المكاسب الأخيرة، يحتفظ المؤشر بتحيز هبوطي حيث يتداول دون كل من المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 200 يوم و200 أسبوع عند 104.25 و102.79، على التوالي، مما يشير إلى أن الضغط الهبوطي قد يستمر في المدى القريب.

يمكن أن يفتح الاختراق الحاسم فوق قمة مايو عند 101.95 (12 مايو) الباب أمام حركة نحو المتوسط المتحرك البسيط لمدة 55 يومًا عند 102.10، يليها اختبار المتوسط المتحرك البسيط الأكثر أهمية لمدة 200 يوم عند 104.25، والذي يقترب من قمة 26 مارس عند 104.68.

على الجانب الهبوطي، قد يؤدي البيع المتجدد إلى إعادة التركيز على قاع 2025 عند 97.92 (21 أبريل)، مع كون قاع مارس 2022 عند 97.68 أيضًا هدفًا محتملاً.

لقد حولت مؤشرات الزخم الآن انتباهها إلى زخم صعودي متجدد، على الرغم من أنها لا تزال مختلطة في الغالب. ارتد مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق 52، بينما لا يزال مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) مرتفعًا عند 32، مما يعزز الشعور بوجود اتجاه قوي.