توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: أسبوع حاسم قادم مع الاحتياطي الفيدرالي والتجارة والوظائف غير الزراعية

• صحح مؤشر الدولار الأمريكي تقدمين أسبوعيين متتاليين.
• أعطى التقدم على جبهة التجارة دفعة جديدة للدولار الأمريكي.
• من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير.

الأسبوع الذي مضى

واجه الارتفاع القوي الذي شهد ارتفاع الدولار الأمريكي (USD) إلى أعلى مستوياته خلال عدة أسابيع في الأيام القليلة الماضية ضغوطًا هبوطية متجددة هذا الأسبوع. في ظل هذه الخلفية، استسلم مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) للمزاج الهبوطي وتراجع إلى محيط منطقة التنافس الرئيسية حول 97.00.

على الرسم البياني الشهري، لا يزال المؤشر في طريقه لإغلاق هذا الشهر بمكاسب، متجاهلاً في الوقت نفسه خمس انخفاضات متتالية. على الرغم من هذه الفترة القصيرة من التفاؤل، إلا أن الدولار الأمريكي ليس بعيدًا عن المخاطر بعد.

تراجعت التوترات الجيوسياسية بعض الشيء، مما مكن السردية التجارية من استعادة زمام الأمور مرة أخرى، مما أدى بشكل كبير إلى تحريك كل من المعنويات والحركة السعرية.

ساهمت الأجندة الاقتصادية الأمريكية أيضًا في استعادة الوتيرة الإيجابية للدولار الأمريكي، مع نتائج قوية من الأساسيات الرئيسية التي أكدت مرونة الاقتصاد.

عند النظر إلى سوق السندات، ارتفعت عوائد السندات قصيرة الأجل بشكل معتدل، في تناقض مع التراجعات في عوائد السندات ذات الأجلين المتوسط والطويل.

ظهور آمال التجارة قبل الموعد النهائي في الأول من أغسطس/آب

عاد التفاؤل بين المشاركين في السوق بعد إعلان اتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة واليابان في الأيام القليلة الماضية.

في ضوء هذا الحدث، لم تفعل آمال المستثمرين في اتفاقية أكثر أهمية مع الاتحاد الأوروبي شيئًا سوى الارتفاع منذ ذلك الحين.

اعترف الرئيس ترامب بأن هناك "فرصة 50-50 - أو حتى أقل" - للتوصل إلى اتفاقية تجارية مع الكتلة، على الرغم من "الرغبة اليائسة" لبروكسل في الحصول على اتفاق.

من الجدير بالذكر أنه، قبل يوم واحد فقط، أعلنت المفوضية الأوروبية أن الحل المتفاوض عليه كان "في متناول اليد"، حتى في الوقت الذي وافقت فيه الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على فرض رسوم مضادة على سلع أمريكية بقيمة 93 مليار يورو في حال انهيار المحادثات.

في الواقع، كانت الكتلة الأوروبية مركزة بشكل كبير على تجنب الرسوم الجمركية بنسبة 30% التي هدد ترامب بفرضها اعتبارًا من 1 أغسطس/آب. ووفقًا للدبلوماسيين في بروكسل، يبدو أن كلا الجانبين الآن يتجهان نحو إطار عمل مشابه لاتفاق الولايات المتحدة واليابان - وهو رسم موحد بنسبة 15% على صادرات الاتحاد الأوروبي إلى الولايات المتحدة.

الرسوم الجمركية تظل سيفًا ذو حدين

مع مرور الوقت، حتى تخفيض الرسوم الجمركية الصغيرة قد يكون له عواقب غير مقصودة على الاقتصاد الأمريكي.

على المدى القصير، قد يتمكن المستهلكون من تجنب زيادات كبيرة في الأسعار، لكن القيود التجارية على المدى الطويل من المحتمل أن تبقي الأسعار مرتفعة عبر الصناعات المهمة، وتقلل من إنفاق الأسر، وتبطئ النمو العام. إذا تحققت تلك الضغوط، قد يواجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في الحفاظ على نهجه الحذر.

خلف الكواليس، تكشف المفاوضات أن البيت الأبيض يفضل بهدوء دولارًا أمريكيًا أضعف، وهي خطوة قد تعطي دفعة للمصدرين الأمريكيين ولكن تجعل تقليص الفجوة التجارية القياسية للبلاد أكثر صعوبة.

في غضون ذلك، لن تتحقق فكرة واشنطن الكبرى بإعادة المصانع إلى الولايات المتحدة بين عشية وضحاها. فإعادة بناء العمود الفقري الصناعي الأمريكي يتطلب وقتًا وموارد مالية كبيرة. وفي النهاية، لن يعتمد أي علاج فعال لاختلالاتنا على تعديلات التعريفات الجمركية فحسب، بل على استثمارات جريئة وطويلة الأجل تعيد التنافسية الأمريكية إلى جوهرها.

الرهانات على خفض الفائدة في يوليو/تموز تتلاشى

من المتوقع أن يكون اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الأسبوع المقبل آخر اجتماع غير مثير للاهتمام بشأن أسعار الفائدة: من المؤكد تقريبًا أن يترك صناع السياسة تكاليف الاقتراض دون تغيير للمرة الخامسة على التوالي. ومع ذلك، وراء هذا الهدوء يكمن توافق واضح: يتوقع معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل قبل نهاية العام، وفقًا للتوقعات التي أصدروها في يونيو/حزيران.

مع ذلك، حثّ رئيس البنك المركزي الأمريكي جيروم باول على توخي الحذر. فمع اقتراب المواعيد النهائية للتجارة التي فرضها الرئيس ترامب وفرضه رسومًا جمركية جديدة، لا يزال باول وزملاؤه يتطلعون إلى التأكد التام من أنهم لن يُطلقوا موجة أخرى من التضخم المُستعصي. في الوقت نفسه، منحهم استقرار سوق العمل رفاهية انتظار إشارات أقوى قبل تخفيف السياسة النقدية.

تستمر تلك الأجواء من الصبر المدروس حتى مع تصعيد الرئيس ترامب للضغط. في الأسابيع الأخيرة، تأمل علنًا في إقالة باول - فقط للتراجع، مؤكدًا أنه ليس لديه خطط للقيام بذلك - وحتى ناقش السيناريو مع قادة الكونغرس. ومع ذلك، لا يظهر باول أي علامة على الارتباك. لم يلمح إلى استقالته مبكرًا، ويقول المطلعون إنه قد يبقى في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة رئاسته في مايو/أيار.

في وقت سابق يوم الجمعة، وصف ترامب اجتماعه الخاص مع باول يوم الخميس - كجزء من جولة في تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن - بأنه "جيد جدًا"، مضيفًا أنه غادر مع شعور بأن رئيس البنك المركزي كان منفتحًا على خفض أسعار الفائدة. تبادل البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي الانتقادات حول التكلفة الكبيرة للأعمال الإنشائية، لكن كلا الرجلين خرجا حريصين على وضع أي احتكاكات شخصية جانبًا وتركيز النقاش السياسي بشكل كامل على الاقتصاد.

ما هو التالي للدولار الأمريكي؟

يعد الأسبوع المقبل نقطة انطلاق لكل من البيانات الاقتصادية وتطورات التجارة.

على صعيد البيانات، ستتجه الأنظار إلى سوق العمل الأمريكي: ستتصدر الوظائف غير الزراعية الأخبار، تليها أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني وأحدث مؤشر للتصنيع من ISM.

على صعيد التجارة، ستظل الأسواق في انتظار الموعد النهائي في 1 أغسطس/آب. إذا لم يتم إبرام أي اتفاقات بحلول ذلك الحين، ستدخل رسوم جديدة كبيرة حيز التنفيذ، ومعها خطر أكبر لتصعيد جديد في التوترات التجارية العالمية.

ماذا عن التحليلات الفنية؟

عندما يتجاوز الدولار أدنى مستوى في عدة سنوات 96.37 (1 يوليو/تموز)، قد يحاول المؤشر التحرك نحو قاع فبراير/شباط 2022 عند 95.13 (4 فبراير)، والذي يأتي قبل قاعدة 2022 عند 94.62 (14 يناير/كانون الثاني).

على الجانب الصعودي، يظهر سقف يوليو عند 98.95 (17 يوليو) كحاجز فوري. بمجرد تخطيه، قد يصل مؤشر الدولار الأمريكي DXY إلى أعلى مستوى في يونيو/حزيران عند 99.42 (23 يونيو)، قبل الحاجز النفسي 100.00 والقمة الأسبوعية عند 100.54 (29 مايو/أيار).

في الوقت نفسه، من المتوقع أن يحافظ المؤشر على اتجاهه السلبي طالما ظل دون المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 200 يوم و200 أسبوع، والتي تبلغ الآن 103.41 و103.07 على التوالي.

علاوة على ذلك، تظهر مؤشرات الزخم ميلاً هبوطيًا طفيفًا. وقد تعافى مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ما يقرب من 48، لكن مؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) ظل ثابتًا حول 13، مما يشير إلى عدم وجود قوة في الاتجاه.

بشكل عام

يُظهر تراجع الدولار الأمريكي علامات قليلة على التباطؤ.

على الرغم من نوبات القوة العرضية، يبدو أن الدولار الأمريكي مستعد لتسجيل قيعان سعرية جديدة وسط عدم اليقين التجاري من البيت الأبيض وازدياد المخاوف بشأن الميزانية، خاصة الآن بعد أن أصبح "مشروع قانون ترامب الكبير والجميل" قانونًا.

بينما قد يتردد الاحتياطي الفيدرالي قبل استئناف دورة التيسير النقدي، من المحتمل أن تتناوب تحركاته المعتمدة على البيانات بين التعزيز والانتكاس، مما لا يقدم سوى راحة عابرة للعملة.

في غياب أي محفزات على المدى القريب، هناك سبب ضئيل لتوقع ارتفاع حاسم للدولار الأمريكي على الساحة المحلية أو العالمية. ومع وجود العجز التجاري الأمريكي المتزايد يلقي بظلاله، تشير المنطق السياسي إلى أن الدولار الأمريكي قد يبقى تحت الضغط بينما يراقب صناع السياسة عملة أضعف للمساعدة في إعادة التوازن إلى الميزانية.