المرصد النقدي: تيسير إضافي من بنك المكسيك لا يزال على الطاولة

من المتوقع أن يكون هذا الأسبوع هادئًا نسبيًا، مع وجود عدد قليل من قرارات البنوك المركزية على الأجندة. وسط عدم اليقين المستمر بشأن ديناميكيات التجارة وارتفاع المخاوف المتعلقة بأزمة الشرق الأوسط، من المتوقع أن تعبر البنوك المركزية عن موقف حذر. في الوقت نفسه، من المحتمل أن تقيم استراتيجيات تهدف إلى تعزيز اقتصاداتها في مواجهة تقلبات التجارة العالمية الحالية.

بانكسيكو – 8.50%

في اجتماع السياسة في 15 مايو، خفضت بانكسيكو سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 8.50% بتصويت بالإجماع، في الوقت الذي تركت فيه الباب مفتوحًا لمزيد من تخفيضات الأسعار اعتمادًا على التقدم في التضخم.

في تقريرها الربعي الأخير، حافظت بانكسيكو إلى حد كبير على توقعاتها للتضخم بينما خفضت بشكل حاد توقعاتها للنمو. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1% فقط في 2025 و0.9% في 2026. من المتوقع أن يكون التضخم الأساسي 3.4% في الربع الرابع من 2025 و3.0% في الربع الرابع من 2026، بينما من المتوقع أن يتوسط التضخم العام 3.3% في الربع الرابع من 2025 وينخفض إلى 3.0% في الربع الرابع من 2026. وأخيرًا، بحلول الربع الثالث من 2026، يجب أن يتقارب التضخم العام مع الهدف البالغ 3%، وفقًا للجدول الزمني للتوقعات السابقة.

في تعليقاته الأخيرة، قال نائب المحافظ جوناثان هيث إنه في الأقلية في مجلس إدارة البنك المركزي المكون من خمسة أعضاء وهو ضد خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس حتى يكون هناك دليل لا لبس فيه على انخفاض التضخم. ومع ذلك، يتوقع أن يوافق البنك على تخفيض رابع متتالي بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع. وأكد هيث صعوبة المؤسسة في احتواء التضخم بينما تعزز اقتصادًا ضعيفًا و argued for a pause to evaluate incoming data.

القرار القادم: 26 يونيو

الإجماع: تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس

توقعات الفوركس: بعد أن بلغ أدنى مستوى له في مستويات لم تُرَ منذ الصيف الماضي بالقرب من 18.8000، بدأ زوج الدولار الأمريكي/البيزو المكسيكي في انتعاش ملحوظ، مستعيدًا حاجز 19.0000 وما فوق خلال الأسبوع الماضي. في الوقت نفسه، من المحتمل أن يبقى الميل الهبوطي سائدًا طالما يتداول الزوج تحت المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الذي يقع تحت حاجز 20.0000. عند النظر إلى الصورة الأوسع، من المتوقع أن يبقى البيزو المكسيكي حساسًا للتقلبات المستمرة حول رواية التعريفات الأمريكية.

بنك تايلاند (BoT) – 1.75%

صوتت لجنة السياسة النقدية في بنك تايلاند 5-2 في 30 أبريل لخفض سعر إعادة الشراء ليوم واحد بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.75%، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2023. هذه الخطوة، التي تأتي بعد تخفيض مماثل في فبراير، تظهر أن البنك جاد في مساعدة اقتصاد يواجه تحديات عالمية.

في توقعاتها الأخيرة، خفض بنك تايلاند توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى حوالي 2.0%، مما يعكس المخاوف المتزايدة بشأن التداعيات الناتجة عن الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتهديد التعريفات المتبادلة الأمريكية الحادة. ومع ذلك، إذا تصاعدت الرسوم الأمريكية إلى نصف المستوى المقترح البالغ 36%، فقد يتباطأ النمو الاقتصادي المحلي بشكل حاد إلى حوالي 1.3% هذا العام.

تعد تايلاند من بين الاقتصادات في جنوب شرق آسيا الأكثر تعرضًا للتعريفات المتبادلة الأمريكية. دون تخفيض متفاوض عليه قبل انتهاء فترة التوقف في يوليو، يواجه المصدرون التايلنديون خطر فرض رسوم بنسبة 36% على السلع الرئيسية، وهو تأثير من المرجح أن يظهر في النصف الثاني من العام الحالي.

يتوقع نائب المحافظ بايبون "بيتي" كيتيسريبراسر أن تساعد تخفيضات الـ 50 نقطة أساس التراكمية حتى الآن في تخفيف تأثير الصدمات الناتجة عن التعريفات، على افتراض التوصل إلى صفقة قبل منتصف الصيف.

القرار القادم: 24 يونيو

الإجماع: الإبقاء

توقعات الفوركس: فقد البات التايلاندي (THB) قيمته في الأيام الستة الماضية، مما أدى إلى ابتعاد زوج الدولار الأمريكي/البات التايلاندي عن أدنى مستوياته في تسعة أشهر بالقرب من 32.30 (13 يونيو). أصبح الدولار الأمريكي (USD) أقوى ببطء، وهو ما تسبب في هذا الانتعاش. ومع ذلك، لا يزال البات التايلاندي معرضًا لمخاطر عدم اليقين المتعلقة بالتجارة في الأسابيع المقبلة. طالما يبقى الزوج تحت المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم الحاسم الذي يقع حول 33.70، يجب أن يبقى الرأي الهبوطي كما هو.

البنك المركزي المجري (MNB) – 6.50%

من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك المركزي المجري على سعر الفائدة عند 6.50% في اجتماعه للسياسة النقدية يوم الثلاثاء.

يبدو أن القرار المتوقع بشأن الأسعار لا يزال مبررًا من خلال النمو الاقتصادي البطيء، والضغوط الميزانية، وعدم اليقين المستمر بشأن التعريفات التجارية الدولية.

أكد المحافظ ميهالي فارغا على ضرورة الحفاظ على هدف التضخم البالغ 3.0% والحفاظ على توقعات التضخم تحت السيطرة.

طلب دانييل بالوتاي، الذي سيكون نائب المحافظ المقبل، سياسة نقدية حذرة حتى عندما يكون الاقتصاد ضعيف الأداء. وأكد أن التوقف لعدة أشهر في موقف السياسة النقدية جاء استجابة لمخاطر التعريفات وارتفاع تكاليف الخدمات.

بالعودة إلى التضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في مايو إلى 4.4% مقارنة بالعام السابق، مما يظهر أن البنك يحتاج إلى إطار عمل حذر، مدروس، ومركز على الاستقرار. سيقوم البنك المركزي المجري أيضًا بنشر تحديث لتوقعاته الربعية.

القرار القادم: 24 يونيو

الإجماع: الإبقاء

توقعات الفوركس: تخلى الفورنت المجري (HUF) عن جزء من مكاسبه الشهرية مقابل العملة الأوروبية، مما دفع زوج اليورو/الفرونت للانتعاش من أدنى مستوياته في عدة أسابيع بالقرب من 398.60 إلى مستويات تتجاوز 403.00. حتى الآن، يتنقل الزوج تحت المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم بالقرب من 404.20، مما يجب أن يكون مؤشرًا على أن الضعف الإضافي لا يزال محتملًا في الأفق القصير.