المرصد النقدي: الحذر يسود رغم تخفيف المخاوف التجارية

مع استمرار الاقتصاد الصيني في الانكماش وظهور عناوين تجارية جديدة، من المحتمل أن يبقى بنك الشعب الصيني (PBoC) حذرًا. في الوقت نفسه، يبدو أن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) مستعد لخفض سعر الفائدة الرسمي (OCR) بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، جنبًا إلى جنب مع خفض سعر الفائدة من قبل بنك إندونيسيا (BI).

بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) – 4.10%

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المقبل للسياسة في 20 مايو، مع احتمال حدوث تخفيضين إضافيين بحلول نهاية العام، وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز.

تغيرت توقعات السوق بعد ظهور علامات على عودة التضخم الأساسي إلى النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2-3٪، إلى جانب المخاوف المتزايدة بشأن التوترات التجارية العالمية.

بعد أن أبقى على أسعار الفائدة ثابتة عند 4.1٪ في أبريل، أشار بنك الاحتياطي الأسترالي إلى أنه ليس مستعدًا بعد للتفاعل مع عدم اليقين الدولي المتزايد - خاصة حول التعريفات الأمريكية. ومع ذلك، أشار محضر اجتماع أبريل إلى أن المجلس اعتبر اجتماع مايو فرصة مناسبة لإعادة تقييم موقف سياسته.

ومع ذلك، لا يزال البنك المركزي حذرًا. كما حذر المحضر من تقويض التقدم الذي تم تحقيقه بصعوبة في التضخم من خلال التحرك بسرعة كبيرة، وأكد المسؤولون أن خفض سعر الفائدة في مايو بعيد عن أن يكون مضمونًا.

القرار المقبل: 20 مايو

الإجماع: خفض بمقدار 25 نقطة أساس

توقعات الفوركس: تعرض زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي لضغوط ملحوظة بعد أن اخترق لفترة وجيزة مستوى 0.6500 ليصل إلى أعلى مستويات جديدة منذ بداية العام في أوائل مايو. منذ ذلك الحين، استقر الزوج في نطاق جانبي، مع وجود أرضية حول منتصف منطقة 0.6200. من المحتمل أن يشير الاختراق الحاسم فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم بالقرب من 0.6460 إلى نظرة أكثر إيجابية على المدى القصير.

بنك الشعب الصيني – 3.10% / 3.60%

منذ بداية العام، قام بنك الشعب الصيني (PBoC) بهدوء بتغيير مساره - حيث ضخ المزيد من السيولة في النظام وأشار إلى أن المزيد من التيسير قد يكون في الأفق، كل ذلك في محاولة لإنعاش اقتصاد لا يزال يعاني من تداعيات الإغلاقات الطويلة بسبب COVID.

ومع ذلك، قدمت بيانات الربيع صورة مختلطة. من ناحية، جاء الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الأول قويًا بشكل مفاجئ عند 5.4٪ على أساس سنوي، مما منح صانعي السياسات في بكين بعض مجال التنفس حيث يهدفون إلى تحقيق نمو حوالي 5٪ في 2025. من ناحية أخرى، استمرت الضغوط الانكماشية حتى أبريل، مع بقاء أسعار المستهلكين تحت الصفر بشكل عنيد.

في الوقت نفسه، ساعد التفاؤل الجديد بشأن التجارة بين الولايات المتحدة والصين في تخفيف التوترات العالمية الأوسع. توصلت الدولتان إلى اختراق كبير خلال يومين من المفاوضات في جنيف (10-11 مايو)، وهو نقطة تحول بعد ستة أسابيع من تصاعد التوترات التجارية مع فرض تعريفات متبادلة في 2 أبريل. كجزء من الصفقة، وافقت واشنطن على وقف لمدة 90 يومًا وخفضت التعريفات على الواردات الصينية إلى 30٪ - بانخفاض حاد من 145٪ - بما في ذلك تخفيض الرسوم المتعلقة بالفنتانيل إلى 20٪.

ومع ذلك، على الرغم من تخفيف التوترات التجارية، يبدو أن بنك الشعب الصيني يميل إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في الوقت الحالي. ومع ذلك، لا يمكن استبعاد المزيد من التحفيز إذا فشل الزخم الاقتصادي المحلي في الارتفاع.

القرار المقبل: 20 مايو

الإجماع: الإبقاء

توقعات الفوركس: يبدو أن زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNH) في مرحلة تماسك متعددة الأيام حول مستوى 7.2000، حيث يحوم أسفل المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم بالقرب من 7.2200. يأتي ذلك بعد أن تراجع الزوج من قرب أعلى مستوياته في 18 عامًا حول 7.4300 التي تم الوصول إليها في أوائل أبريل. في الوقت الحالي، يبدو أن حركة السعر ستظل مدفوعة بشكل كبير بالتطورات على جبهة التجارة بين الولايات المتحدة والصين.

بنك إندونيسيا (BI) – 5.75%

يتوقع بنك إندونيسيا (BI) أن ينمو الاقتصاد بين 4.70٪ و5.50٪ هذا العام، حتى مع وجود رياح معاكسة من تدابير التعريفات المتبادلة من واشنطن التي تشكل مخاطر خارجية متزايدة. في هذا السياق، تهدد هذه الخطوة بتقليص أحجام التجارة وزيادة الضغط على الروبية الإندونيسية، مما يختبر عزيمة البنك في موازنة دعم الأسعار مع الدفاع عن العملة.

في الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل التضخم ضمن النطاق المستهدف للبنك المركزي البالغ 1.50٪ -3.50٪. مع تعافي الطلب الاستهلاكي بشكل تدريجي فقط، من المتوقع أن تتجه ضغوط الأسعار نحو المنتصف، على الرغم من عدم كفاية السرعة لمنع البنك المركزي من الميل نحو التيسير. وهذا يوفر لبنك إندونيسيا مجالًا لخفض الأسعار أكثر، مع البقاء على اطلاع على تقلبات العملة.

لهذا الغرض، سيحافظ بنك إندونيسيا على وجوده في سوق الصرف الأجنبي للمساعدة في تعزيز الثقة في الروبية، كما قال المسؤول الكبير إروين غونوان هوتابي الأسبوع الماضي.

القرار المقبل: 21 مايو

الإجماع: خفض بمقدار 25 نقطة أساس

توقعات الفوركس: استعادت الروبية الإندونيسية بعض قوتها، حيث تحوم بالقرب من أدنى مستوياتها في شهرين حول مستوى 16,400 بعد أن سجلت أدنى مستويات تاريخية مقابل الدولار الأمريكي في أبريل. بينما أظهرت العملة علامات على الاستقرار، لا يزال زوج الدولار الأمريكي/الروبية الإندونيسية (USD/IDR) في دائرة الضوء وسط عدم اليقين المتزايد بشأن الديناميات التجارية العالمية.