المحادثات الأمريكية-الإيرانية: الـ 60 يومًا القادمة ستحدد إلى أين تتجه أسعار النفط بعد ذلك

تلقت أسواق النفط بعض الأخبار المشجعة بعد أسابيع من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. لكن لا ينبغي أن نتقدم على أنفسنا: نحن بعيدون عن النصر، ويبدو أن الأسواق قد استبعدت فقط سيناريو الأسوأ.

ذكرت تقارير أن الولايات المتحدة وإيران أحرزتا تقدمًا جوهريًا في المحادثات في سويسرا واتفقا على إطار عمل للعمل نحو اتفاق أوسع خلال 60 يومًا. وأسفرت المناقشات، التي توسطت فيها قطر وباكستان، أيضًا عن خطط لمجموعات عمل فنية وقناة اتصال مباشرة بين الجانبين وآلية تهدف إلى منع الحوادث في لبنان مع المساعدة في الحفاظ على فتح مضيق هرمز.

جلبت هذه التطورات تغييرًا مرحبًا به في النبرة للمستثمرين.

في الأسابيع الأخيرة، كانت أسعار النفط تضيف علاوة مخاطرة جيوسياسية كبيرة، وسط مخاوف من أن يتصاعد الصراع أكثر ويهدد أحد أهم نقاط الاختناق للطاقة في العالم. ومع ظهور تفاصيل المحادثات، بدأت تلك العلاوة في التراجع، حيث عكس خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط المكاسب السابقة مع إعادة تقييم المتداولين لاحتمالية حدوث اضطراب كبير في الإمدادات.

ومع ذلك، وعلى الرغم من العناوين الإيجابية، لا تزال الأسواق بعيدة عن إعلان انتهاء الأزمة.

لماذا يهم مضيق هرمز

يظل مضيق هرمز العامل الأكثر أهمية في أسواق الطاقة.

يربط هذا الممر المائي الضيق الخليج الفارسي بممرات الشحن العالمية ويتعامل مع حوالي خمس تجارة النفط العالمية. أي اضطراب، كما شهدت الأسواق في الأشهر الأخيرة، له عواقب فورية على أسعار النفط وتكاليف النقل وتوقعات التضخم في جميع أنحاء العالم.

هذا يفسر سبب رد فعل الأسواق بشكل حاد عندما ألمحت إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى إمكانية إغلاق المضيق مرة أخرى بعد تجدد العمليات العسكرية الإسرائيلية في لبنان.

لكن تلك المخاوف تلاشت بمجرد استئناف المحادثات واستمرار تدفق النفط، رغم أن الحادثة كانت تذكيرًا بسرعة تغير المزاج.

بالنسبة للمتداولين، الفرق بين مضيق هرمز المفتوح والمغلق هو الفرق بين نزاع جيوسياسي يمكن التحكم فيه وصدمة اقتصادية عالمية.

مضيق هرمز مفتوح، لكن لم تعد الأمور إلى طبيعتها بالكامل. لا يزال حركة الشحن أقل من مستويات ما قبل الحرب، مما يذكر المستثمرين بأن التوترات في المنطقة لم تختفِ. ومع ذلك، تقدم البيانات الأخيرة أسبابًا للتفاؤل. وفقًا لـ Kpler، عبر 37 ناقلة بضائع المضيق يوم الاثنين، وهو أكثر يوم نشاط منذ بدء الصراع في أواخر فبراير/شباط وعلامة على أن الثقة قد تعود ببطء إلى أحد أهم طرق التجارة في العالم.

الأسواق تزيل المخاطر، ولا تسعر السلام

واحدة من أكثر المفاهيم الخاطئة شيوعًا حول الأحداث الجيوسياسية هي أن انخفاض أسعار النفط يشير تلقائيًا إلى الثقة في حل الصراع.

هذا ليس ما تقوله الأسواق اليوم.

بدلاً من ذلك، يبدو أن المستثمرين يقللون من احتمال سيناريو الأسوأ.

خفضت المحادثات المخاوف من تصعيد فوري يشمل ممرات الشحن والبنية التحتية للطاقة الإقليمية. لا تزال ناقلات النفط تتحرك عبر هرمز، وسلاسل الإمداد سليمة، وهناك الآن على الأقل إطار دبلوماسي يبدو أن كلا الجانبين مستعدان لاستكشافه.

تلك التطورات تكفي لتبرير بعض التخفيض في علاوة المخاطر التي كانت مدمجة في أسعار النفط.

لكنها ليست كافية لإقناع المستثمرين بأن الاستقرار الدائم قد تحقق.

الوضع لا يزال هشًا جدًا

في نواح كثيرة، أبرزت الأحداث الأخيرة كلًا من الفرص والمخاطر التي تواجه المفاوضين.

في نقاط مختلفة، أشارت إيران إلى أن هرمز قد يصبح مرة أخرى نقطة ضغط. أضاف النشاط العسكري الإسرائيلي في لبنان طبقة أخرى من عدم اليقين، بينما كرر الرئيس دونالد ترامب أن الولايات المتحدة سترد عسكريًا إذا استمرت الجماعات المدعومة من إيران في الهجمات ضد إسرائيل.

لفترة وجيزة، بدا أن المفاوضات قد تنهار تمامًا.

ساعدت حقيقة استئناف المحادثات في النهاية وإنتاج نتيجة بناءة على تهدئة الأسواق يوم الاثنين، لكن التسلسل أظهر مدى هشاشة الطريق إلى الأمام.

قد تتقدم الدبلوماسية، لكن التوترات الجيوسياسية الأساسية التي خلقت الأزمة لم تختفِ.

قد تكون الستون يومًا القادمة أكثر أهمية من الستين ساعة الماضية

خريطة الطريق التي تم الاتفاق عليها خلال عطلة نهاية الأسبوع هي مجرد البداية.

سيركز المستثمرون الآن على ما إذا كانت المفاوضات الفنية يمكن أن تؤدي إلى اتفاق أكثر شمولاً وما إذا كان كلا الجانبين مستعدان للوفاء بالتزاماتهما.

تبقى عدة أسئلة دون إجابة: هل يمكن لإيران كبح جماح الجماعات الوكيلة التي تعمل في جميع أنحاء المنطقة؟ هل ستتجنب إسرائيل الإضرار بالدبلوماسية؟ هل يمكن لمضيق هرمز أن يظل مفتوحًا بالكامل أثناء المفاوضات؟

وربما الأهم بالنسبة لأسواق الطاقة، هل يمكن أن يسمح اتفاق ناجح في نهاية المطاف بوصول المزيد من النفط الإيراني إلى الأسواق العالمية؟

ستشكل الإجابات ليس فقط أسعار النفط، بل أيضًا توقعات التضخم، وسياسة البنوك المركزية، والمزاج العام للسوق في الأشهر القادمة.

للتلخيص

يمثل اتفاق الإطار أكثر خطوة بناءة نحو خفض التصعيد خلال الأشهر الماضية وقد منح المستثمرين سببًا ليصبحوا أكثر تفاؤلًا.

ومع ذلك، لا ينبغي الخلط بين التفاؤل واليقين.

لم تعد الأسواق تسعر صدمة إمدادات وشيكة، لكنها أيضًا لا تسعر سلامًا دائمًا. يعكس الانخفاض الأخير في أسعار النفط تخفيضًا في المخاطر الجيوسياسية بدلاً من اختفائها تمامًا.

في الوقت الحالي، اشترت الدبلوماسية للسوق بعض الوقت للتنفس. والسؤال الذي سيراقبه المتداولون وصانعو السياسات والمستهلكون عن كثب خلال الشهرين القادمين هو ما إذا كان يمكنها تقديم شيء أكثر ديمومة.