الأحداث الرئيسية في الأسواق المتقدمة لبقية عام 2023

بعد التحول المتشائم في موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، حدث انخفاض في عوائد سندات الخزانة إلى جانب عمليات بيع كبيرة في الدولار. نتطلع إلى نهاية عام 2023، لدينا إصدار بعض البيانات الرئيسية حول طلبات الإسكان والسلع المعمرة.  في المملكة المتحدة، نتوقع أن يظل تضخم الخدمات ثابتا حيث تتطلع الأسواق إلى العديد من تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2024.

الولايات المتحدة: التحول المتشائم في موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة بشكل حاد

أدى التحول المتشائم في موقف سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة بشكل حاد وبيع الدولار بشكل كبير. وقد أثار هذا السؤال، هل يعرف بنك الاحتياطي الفيدرالي شيئا لا نعرفه أم أن هذا التحول يرجع أكثر إلى الحجة القائلة بأن أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة بالفعل وسترتفع أكثر مع انخفاض التضخم؟ هذا التشديد الفعلي لموقف السياسة يمكن أن يوفر في حد ذاته مجالا لخفض أسعار الفائدة، كما اقترح محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريس والر. ومع ذلك، لا تزال البيانات الأخيرة قوية مع سوق الوظائف القوية، ولا يزال التضخم الأساسي يضاعف هدفه عند 4٪ بينما ظل نشاط مبيعات التجزئة ثابتا في نوفمبر/تشرين الثاني. وبالتالي، لا نتوقع خفضا وشيكا لسعر الفائدة وما زلنا نعتقد أن التحرك في الربع الثاني أكثر احتمالا من تحرك في الربع الأول.

وتشمل البيانات على مدى الأسبوعين المقبلين معاملات الإسكان، والتي من المرجح أن تظل ضعيفة بسبب الافتقار العام إلى القدرة على تحمل التكاليف الذي ترجم إلى نشاط ضعيف للغاية لتطبيق الرهن العقاري لشراء المنازل. من المتوقع أن تنتعش طلبيات السلع المعمرة جزئيا بعد انخفاض كبير مرتبط بطلبيات الطائرات الشهر الماضي في حين أن تقرير الإنفاق والدخل الشخصي لشهر نوفمبر سيقدم تحديثا لمقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - معامل انكماش الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي - والذي من المتوقع أن يكون أكثر اعتدالا من قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، حيث سيأتي عند 0.2٪ على أساس شهري بدلا من 0.3٪.

المملكة المتحدة: التضخم الخدمي سيظل ثابتا حيث تتطلع الأسواق إلى العديد من تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2024

وضع بنك إنجلترا رواية مختلفة للاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأخير لهذا العام وقدم رفضًا آخر ضد تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2024. الحقيقة هي أن الأسواق لا تنتبه كثيرًا، ويقوم المستثمرون بتسعير أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل. ونحن نتفق مع هذا الاستنتاج، على الرغم من أنه سيتعين علينا انتظار المزيد من التقدم بشأن التضخم الناتج محليا قبل أن يتخذ البنك المركزي قراره. وقال البنك في بيانه الأخير إن الانخفاض الأخير في تضخم الخدمات لا يرجع بالكامل إلى عوامل ذات صلة بالسياسة النقدية. بالتأكيد، يبدو أن تضخم الخدمات سيظل ثابتا على المدى القريب ونتوقع أن يظل عند 6.6٪ الأسبوع المقبل وحول هذه المستويات حتى أوائل العام المقبل. ولكن بحلول الصيف المقبل، نتوقع أن يعود تضخم الخدمات إلى منطقة 4٪ وأن يكون مؤشر أسعار المستهلكين العام قريبا جدا من الهدف. من المحتمل أن يكون هذا حافزا لخفض أسعار الفائدة، وحالتنا الأساسية هي أغسطس/آب للخطوة الأولى - على الرغم من أنه إذا كانت الأسواق محقة في نهاية المطاف في رفع البنك المركزي الأوروبي / بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر من الربيع، فقد يتحرك بنك إنجلترا في وقت مبكر أيضا..

الأحداث الرئيسية في الأسواق المتقدمة لبقية عام 2023

المصدر: ريفينيتيف ، آي إن جي