خمسة أساسيات لهذا الأسبوع: التضخم وما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي عنه في بؤرة التركيز

• من المقرر أن تؤدي أرقام التضخم الأمريكية لشهر أبريل/نيسان إلى حدوث تقلبات عالية في الأسواق. 
• ستكون الخطابات الانتقادية من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول وزميله والر هي الأبرز.
• ستكون مطالبات البطالة ذات أهمية أيضًا بعد أن سرقت الأضواء الأسبوع الماضي.

هل سينخفض التضخم أخيرًا؟ هذا هو السؤال بالنسبة للأسواق التي تضررت من أربعة إصدارات متتالية مثيرة للقلق لمؤشر أسعار المستهلك (CPI). ستؤدي إصدارات مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، وخطابات كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، وكذلك إلقاء نظرة على المهمة الثانية للبنك المركزي - التوظيف - إلى جعله أسبوعًا مثيرًا.

1) قد يؤدي مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي إلى فرصة لظهور منشقين

الثلاثاء، 12:30 بتوقيت جرينتش. غالبا ما ينظر إلى مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على أنه مؤشر رئيسي لإصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، لكن الأرقام ليست مرتبطة جيدًا على نحو دائم، خاصة في الاقتصاد القائم على الخدمات. ومع ذلك، فإن كل رقم تضخم يثير تحركات، والإصدار قبل مؤشر أسعار المستهلكين يجعل مؤشر أسعار المنتجين بمثابة إحماء للمتداولين المتوترين.

سيكون الرقم الأكثر أهمية هو مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، والذي بلغ 2.4٪ في مارس/آذار. أي زيادة من شأنها أن تثير المخاوف، مما يعزز الدولار الأمريكي ويؤثر سلبًا على الذهب. القراءة المستقرة أو الانخفاض من شأنه أن يدعم الذهب ويثقل كاهل الدولار الأمريكي.

مؤشر أسعار المنتجين الأساسي. المصدر: FXStreet

ومع ذلك، من المحتمل أن تكون أي خطوة قصيرة الأجل حيث من المحتمل أن يؤثر مؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل/نيسان فقط على مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو/أيار - وينصب تركيز المستثمرين على مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل المقرر صدوره في اليوم التالي. يمكن أن يثبت إصدار مؤشر أسعار المنتجين فرصة لاتخاذ رد فعل معاكس لرد الفعل الأولي.  

2) رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول يتحدث وقد يكون على معرفة بشيء ما بالفعل

الثلاثاء، 14:00 بتوقيت جرينتش. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هو أهم محافظ للبنك المركزي في العالم؛ لذا فإن كل خطاب مهم، بما في ذلك التعليقات التي يتم الإدلاء بها في الخارج. سيخاطب باول جمهورًا في أمستردام، وأي تحديثات حول أفكاره حول أسعار الفائدة قد تؤدي إلى حدوث رد فعل. سيكون الرد على أرقام مؤشر أسعار المنتجين مثيرًا للاهتمام أيضًا ولكنه غير مرجح. 

حتى لو امتنع عن قول أي شيء جديد، فمن المحتمل أن تدقق الأسواق عن كثب في كل كلمة باعتبارها تلميحًا لما يعرفه باول بالفعل. يحصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وحفنة من كبار المسؤولين الآخرين على إمكانية الوصول المبكر إلى البيانات، ويمكنهم أن يقدموا تعليقًا ما. 

مرة أخرى، ما لم تكن هناك إشارة واضحة حول البيانات أو أي تغيير جذري بشأن السياسة النقدية، فإن أي رد فعل غير محسوب على البيانات يمكن عكسه بعد ذلك - مما يوفر فرصة أخرى.
 

3) مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي - ذروة الأسبوع (والشهر)

الأربعاء، 12:30 بتوقيت جرينتش. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يركز على التغلب على التضخم، وتقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) هو المحرك الأول للسوق عندما يتعلق الأمر بالتضخم. مؤشر أسعار المستهلك هو بيانات صلبة حول ما حدث بالفعل، وهو أكثر موثوقية من البيانات اللينة من الاستطلاعات.

وبينما يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، يتم إصدار مؤشر أسعار المستهلكين في وقت أبكر بكثير ويتكون من مفاجآت أكبر. 

حتى الآن في عام 2024، تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين التقديرات في جميع الإصدارات الثلاثة، مما تسبب في تأجيل بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقيت أول خفض لسعر الفائدة وإثارة قلق الأسواق. هل سيكون هناك تقرير قوي رابع على التوالي هذا العام؟ نقطة البيانات الأكثر أهمية هي مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري، والذي يعكس أحدث تغيير في ارتفاع الأسعار والذي يسهل على بنك الاحتياطي الفيدرالي التأثير عليه. لديها سيطرة أقل على أسعار الطاقة والمواد الغذائية الأكثر تقلبًا في الأسواق العالمية. يستثني مؤشر أسعار المستهلك الأساسي هذه العناصر.

من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3٪ في أبريل/نيسان، وهو أقل قليلاً من 0.4٪ الذي شوهد في كل من الأشهر الثلاثة الماضية. أي عُشر نسبة مئوية مهم. إذا تحققت التوقعات، فإن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي سينخفض إلى 3.6٪ من 3.8٪، مما يجعل الرقم السنوي أقرب إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
 

مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الأمريكي. المصدر: FXStreet

التضخم العام مهم لوسائل الإعلام غير المالية والسياسيين. هنا أيضًا، من المتوقع تسجيل زيادة شهرية بنسبة 0.3 ، بينما من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين السنوي إلى 3.4٪ من 3.5٪. 

تميل جميع أرقام التضخم إلى التحرك جنبًا إلى جنب، لذا فإن المفاجأة في أحدها عادة ما تكون مفاجأة في كل شيء. ومع ذلك، إذا كان وافق مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري التقديرات، فقد يكون للأرقام الأخرى رأيها.

في حالة حدوث مفاجآت ضئيلة أو غياب المفاجأة في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين، فإن أرقام مبيعات التجزئة المنشورة في وقت واحد سيكون لها كلمتها أيضًا. بعد زيادة ممتازة في مارس/آذار، هناك أرقام أكثر تواضعًا مقرر صدورها لشهر أبريل/نيسان. 

أود أن أؤكد أن أي مفاجأة بنسبة 0.1٪ في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري ستقضي على أهمية بيانات مبيعات التجزئة. 

بشكل عام، كلما كانت البيانات أقوى، كان ذلك أفضل للدولار الأمريكي والأسوأ بالنسبة للأصول الأخرى. ومن شأن تقرير التضخم الضعيف أن يعزز الأصول الخطرة ويؤثر على الدولار. من الصعب المبالغة في الآثار المترتبة على الإصدار على المدى الطويل. 
. 

4) مطالبات البطالة الأمريكية يمكن أن تكون بمثابة جرس إنذار

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. في 1 مايو/أيار، تحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول عن "ضعف غير متوقع" في أسواق العمل كسبب لتسريع خفض أسعار الفائدة. ومنذ ذلك الحين، أظهرت الوظائف غير الزراعية انخفاضًا في التوظيف، وقفزت مطالبات البطالة الأسبوع الماضي إلى 231 ألف مطالبة، وهي قراءة أعلى بكثير من التوقعات. 

هل الولايات المتحدة على وشك تسجيل ارتفاع كبير في معدلات البطالة؟ الشيء الوحيد المؤكد هو أن البيانات ستكون ذات أهمية أكبر من المعتاد. يتوقع الاقتصاديون 220 ألف مطالبة، عودة تدريجية إلى المستويات السابقة. أي فرق يبلغ 5000 سيكون مهمًا على المدى القصير، والمفاجأة التي تزيد عن 10 آلاف سيكون لها بالفعل تأثير أطول. 

مطالبات البطالة في الولايات المتحدة. المصدر: FXStreet

5) والر من بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون في نهاية الأسبوع

الجمعة، 14:15 بتوقيت جرينتش. في حين أنه من المقرر أن يتحدث العديد من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع باستثناء باول، فإن خطاب عضو مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر سيكون الأكثر أهمية. والر مصوّت دائم، وشخص يميل إلى قيادة تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من مجرد تكرار رسائل باول. 

اعتاد العضو المعين في عهد ترامب أن يكون صقرًا واضحًا، والذي أدت تصريحاته إلى تهدئة الأسواق الساخنة وتعزيز الدولار الأمريكي. ومع ذلك، كانت تعليقات والر الأخيرة أكثر حيادية. تأتي تصر يحاته في وقت متأخر من الأسبوع، عندما تكون البيانات قد صدرت بالفعل ويستعد المتداولون لعطلة نهاية الأسبوع.

أي شيء يقوله والر يمكن تفسيره على أنه تفكير البنك بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، ويمكن أن يؤدي إلى تحركات كبيرة.