هل يمكن أن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي نقطة تحول للبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

يستعد المتعاملون في السوق لصدور بيانات التضخم لشهر مارس في الولايات المتحدة، والتي من المرجح أن تحمل أخبارًا سيئة للاحتياطي الفيدرالي. قد يضع التضخم المرتفع بسبب صدمة النفط، إلى جانب تباطؤ الاقتصاد السريع، البنك المركزي في موقف صعب. اربطوا أحزمة الأمان. 

من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلك (CPI) قد ارتفع بمعدل سنوي قدره 3.3٪، وهو أعلى بكثير من 2.4٪ المسجلة في فبراير. التوقع المقلق قد يكون حتى أقل من الواقع، نظرًا للحالة الفوضوية للاقتصاد الأمريكي. 

ماذا يعني التضخم فوق 3٪ للاحتياطي الفيدرالي

أصدرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مؤخرًا محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر مارس، والذي أظهر أن صناع السياسة أقروا بأن المخاطر أصبحت الآن ذات اتجاهين. لا يزال العديد من المسؤولين يتوقعون إمكانية خفض أسعار الفائدة، بالطبع، مشروطًا بتراجع التضخم كما هو متوقع. التوقع البالغ 3.3٪ ليس ضمن هذه التوقعات بوضوح. ولكن على الرغم من تأجيل توقيت خفض أسعار الفائدة المحتمل، أوضح مسؤولو اللجنة أن المسار المستقبلي قد يسير في أي من الاتجاهين.

وحذر صناع السياسة أيضًا من أن تباطؤ النمو قد يكون سببًا لتحول في السياسة النقدية. وأظهرت الأرقام، الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، الذي نُشر مؤخرًا بسبب الإغلاق الحكومي في أكتوبر–نوفمبر 2025، أن الاقتصاد توسع بمعدل سنوي قدره 0.5٪ فقط في الأشهر الثلاثة حتى ديسمبر، وهو انخفاض حاد من 4.4٪ المسجلة في الربع الثالث. 

المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي 

لذا، تباطأ النمو في نهاية 2025، ومن المتوقع أن تظهر بيانات التضخم القادمة زيادة هائلة في ضغوط الأسعار. إذا كان هناك شيء، فإن الرقم المتوقع سيُرجح كفة رفع أسعار الفائدة. وبدوره، يجب أن يرتفع الدولار الأمريكي. 

الدولار الأمريكي الأقوى، الذي يستفيد أيضًا من بيئة العزوف عن المخاطرة، يترجم إلى انخفاض أرباح الشركات وسط ارتفاع تكاليف الاقتراض. عادةً ما يُعتبر العملة القوية تضخمية سلبية، وهو أمر جيد، لكنه يقلل أيضًا من تنافسية الصادرات، مما يثقل كاهل النمو الاقتصادي.

كل شيء فوضى

وفوضى كبيرة. لم تعانِ الولايات المتحدة فقط من إغلاقين بسبب نفاد الميزانية، بل شاركت أيضًا في حرب في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع أسعار النفط وضغوط أسعار لا تطاق. وفقًا لوزارة الدفاع الأمريكية (DOD)، كلفت الأيام الستة الأولى فقط من حرب إيران 11.3 مليار دولار. وتكلف الحرب حوالي 891.4 مليون دولار يوميًا، وفقًا لمركز الدراسات الاستراتيجية والدولية، الذي حلل المعلومات التي شاركها البنتاغون.  

المصدر: وكالة الأناضول

لكن الأمور لا تنتهي عند هذا الحد. ليست فقط الحرب والإنفاق وأسعار الطاقة التي تضغط على التضخم صعودًا. التعريفات الجمركية، السلاح الحربي الأول للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، تشكل أيضًا جزءًا كبيرًا من الفوضى. 

وبالطبع، معركته الشخصية مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، بسبب رغبة ترامب في أسعار فائدة أقل بكثير، إلى جانب ترشيح كيفن وورش كخليفة لباول. 

كما قيل، فوضى كبيرة جدًا.

من المفترض أن تعمل المؤسسات معًا من أجل مصلحة الشعب. ولكن عندما يتصادم البيت الأبيض مع الاحتياطي الفيدرالي على عدة جبهات في وقت واحد، لا مخرج من ذلك دون ألم. ألم لن يعاني منه أي منهم، لكن "نحن، الشعب" بالتأكيد سنعاني.