بيانات منطقة اليورو تشير إلى استجابة اقتصادية أقوى لتشديد السياسة

أظهرت بيانات منطقة اليورو الأخيرة استجابة اقتصادية أقوى للتشديد النقدي الذي حدث بالفعل.
أفادت إسبانيا أن تضخم المستهلكين تباطأ من 4.1٪ إلى 3.2٪ على أساس سنوي في مايو/أيار، مقابل التوقعات البالغة 3.6٪ على أساس سنوي. يعدّ هذا مستوى منخفض جديد منذ يوليو/تموز 2021 بعد انخفاض طفيف في الشهر السابق.
أظهرت بيانات منطقة اليورو أن معدل نمو المعروض النقدي M3 تباطأ إلى 1.9٪ على أساس سنوي (2.1٪ متوقعة). أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى إبطاء نمو القروض الجديدة إلى 2.5٪ على أساس سنوي، وهو أدنى مستوياته منذ عام 2017.

من الناحية النظرية، فإن الانخفاض في المؤشرات المذكورة أعلاه يعتبر أخباراً هبوطية للعملة، مما يشير إلى نبرة أكثر ليونة من البنك المركزي على المدى القريب. ومع ذلك فإننا نركز اليوم على حالة التشبع البيعي المتراكمة لليورو مقابل الدولار والفرنك السويسري، والتي تدعم العملة الموحدة. علاوة على ذلك، لا ينبغي أن ننسى أن التعليقات الأخيرة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي لا تزال متشددة بشأن التضخم. ويشير التاريخ إلى أنهم غالبا ما يكونون أكثر تشددًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بالعودة إلى المستوى المستهدف البالغ 2٪.