يحصل مؤشر داو جونز الصناعي على بعض الارتياح من أسعار الفائدة لكنه لا يستطيع الحفاظ عليه

• ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنحو 450 نقطة من أدنى مستوى له خلال الجلسة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على الفائدة، ثم تراجع عن نحو 140 نقطة منها
• أزالت سوق الفائدة نحو 16 نقطة مئوية من احتمال رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول، ولا يزال المؤشر يتداول دون أعلى مستوى له خلال الجلسة بأكثر من 700 نقطة.
• عارض ثلاثة أعضاء مصوتين القرار لصالح زيادة فورية بمقدار ربع نقطة مئوية، وهي أول حالات المعارضة في فترة رئاسة هذا المجلس.

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على النطاق المستهدف عند 3.50% إلى 3.75% في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش بتصويت 9-3، مع تفضيل ثلاثة أعضاء مصوتين زيادة فورية بمقدار ربع نقطة مئوية. حصلت الأسهم على ما أرادته مرتين، الإبقاء على الفائدة في ذلك اليوم ومسار أكثر تسطحًا بشكل ملموس بعد ذلك، وقد باع المؤشر بالفعل ثلث الارتداد. ويتداول قرب 52100 مقابل أعلى مستوى خلال الجلسة في منطقة 52800.

لم يكن سعر الخصم هو المشكلة

الهبوط المهم حدث قبل القرار، حيث تراجع المؤشر من منطقة 52800 إلى منطقة 51800 بحلول الساعة 16:15 بتوقيت جرينتش، أي بأكثر من 1000 نقطة، ولم يكن لأي من ذلك علاقة بالاحتياطي الفيدرالي. أما الارتداد الذي تلا ذلك فقد استعاد قليلاً أكثر من 450 نقطة من تلك الخسائر ويتلاشى في الوقت الحقيقي. ساعتان من التخفيف النقدي لم تعيدا إصلاح جلسة واحدة من البيع.

إن صدمة سعر الخصم هي الحدث المجدول الوحيد الذي يصيب كل مكونات المؤشر على نحو متماثل، ولهذا السبب تحديدًا كان ينبغي أن تكون إعادة التسعير التيسيرية بهذا الحجم أكثر قيمة لشاشة تداول كانت قد فقدت للتو 1000 نقطة. لكنها لم تكن كذلك. وما كان يحدد هذا النطاق هو قطاع أشباه الموصلات، وتقويم الأرباح، والأضرار التي لحقت بالأسهم الفردية خلال الأسبوعين الماضيين، ولا شيء من ذلك يمكن للطرف الأمامي إصلاحه.

مسار أكثر تسطحًا لم يصدقه أحد

إعادة التسعير نفسها كبيرة وتستحق أن تُقال بوضوح. أصبح تسعير رفع واحد على الأقل بحلول 16 سبتمبر/أيلول قريبًا من 64% مقابل نحو 80% في القراءات الملتقطة قبل الاجتماع: أكتوبر/تشرين الأول قرب 75%، وديسمبر/كانون الأول قرب 85%. وانخفض احتمال رفعين على الأقل بحلول 9 ديسمبر/كانون الأول إلى نحو 42% من 57%، وأصبح السيناريو الأكثر ترجيحًا في ديسمبر/كانون الأول الآن خطوة واحدة بدلًا من خطوتين.

جاء هذا التيسير من المؤتمر الصحفي وليس من البيان، الذي بدا متشددًا وفق كل معيار يقيس مثل هذه الأمور. كرر رئيس المجلس أن اللجنة لا تتسامح مع التضخم المرتفع بشكل مستمر ولن تتردد في التحرك، ثم أوضح أن اللجنة ليست في مجال التنبؤ ولن ترسل إشارات بشأن خطوتها التالية. ثلاثة أصوات معارضة من دون وظيفة رد فعل مرتبطة بها هي عنوان بارز أكثر من كونها رفعًا للفائدة.

وقد فعل البيان شيئًا جديدًا إلى جانب التثبيت، إذ سمّى الصراع في الشرق الأوسط بوصفه مصدرًا لعدم اليقين، والطاقة بوصفها محركًا لارتفاع الأسعار الذي تتجاهله اللجنة. وبالنسبة لمؤشر أمضى خمسة أشهر يتعامل مع نقطة الاختناق وكأنها مشكلة تخص طرفًا آخر، فإن إدراج الحرب في فقرة التضخم الخاصة بالبنك المركزي يمثل تغييرًا في القصة الرسمية. لكن شاشة التداول لم تتعامل معه بعد على هذا الأساس.

تسعير للتخفيف، لا تثبيت له

إن سوق الأسهم الذي يتخلى عن أخباره الإيجابية خلال ثلاثين دقيقة فقط يكشف عن نفسه. فقد أخذ المؤشر المسار الأكثر تسطحًا، ودفعه إلى منطقة 52250، ثم لم يجد مشتريًا ثانيًا عند مستوى يبتعد بأكثر من 500 نقطة عن مكان افتتاح الجلسة. إنها شاشة تتداول المقام بينما يتدهور البسط.

والقراءة غير المريحة هي أن مسارًا أقل تشددًا للسياسة النقدية لا يساوي لهذا المؤشر بقدر ما افترضته السوق عند الدخول، لأن الضرر خلال الأسبوعين الماضيين كان خاصًا وليس كليًا. إن الارتباط القريب من خانة الآحاد يعني أن المؤشر يرث جزءًا فقط من التقلبات تحته، والاحتياطي الفيدرالي الذي يرفض توليد الارتباط يترك كل مكون ليواجه مصيره بنفسه.

ما الذي يتعين على المؤشر تجاوزه هذا الأسبوع

يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت غرينتش يصدر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يونيو/حزيران، مع توقع قراءة المؤشر الأساسي عند ٪0.2 على أساس شهري و٪3.3 على أساس سنوي مقابل ٪0.3 و٪3.4 سابقًا، إلى جانب القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند ٪2.1 وطلبات إعانة البطالة الأولية عند 200 ألف مقابل 187 ألف سابقًا. ويضيف يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند ٪0.8 وسلسلة توقعات التضخم لجامعة ميشيغان، مع توقع بقاء قراءة عام واحد دون تغيير عند ٪4.2.

لا تزال الأرباح تمثل الخطر الأكبر على النطاق. ولا يزال أعضاء المؤشر يعلنون نتائجهم قبل نهاية الأسبوع، وبالاستناد إلى ما حدث خلال الأسبوعين الماضيين فإن نتيجة واحدة تستحق نقاطًا أكثر لهذا الهيكل من إعادة تسعير كاملة لاجتماع سبتمبر/أيلول. يحدد التقويم الاقتصادي معدل الخصم، بينما يحدد جدول الإعلانات مستوى التداول.

المستويات

المقاومة: حدت منطقة 52250 من الارتداد الذي أعقب القرار وهي أول مستوى يجب استعادته. وفوقها، تشكل منطقة 52600 السقف الذي فشل في 27 يوليو/تموز، مع القمة المسجلة خلال الجلسة في منطقة 52800 بعد ذلك.

الدعم: يمثل الحاجز 52000 المستوى الفوري، مع منطقة 51800 أسفله التي تحدد أدنى مستوى للجلسة. ويكشف الاختراق هناك المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا بالقرب من 51500.

الانحياز: هبوطي. فالارتداد الذي يتخلى عن ثلثه خلال نصف ساعة من المحفز الذي تسبب فيه يمثل فرصة للبيع، مع أهداف عند الحاجز 52000 ثم منطقة 51800، ويُبطل السيناريو بإغلاق يومي مجددًا فوق 52600.

مخطط داو جونز لخمس دقائق