الين الياباني يتخلى عن نصف ما اشترته طوكيو

• يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY فوق مستوى 159.00، أي بأكثر من أربعة ينات بعيدًا عن قاع التدخل.
• من المتوقع أن تتسارع أسعار المنتجين في اليابان لشهر يوليو/تموز إلى 7.4٪ على أساس سنوي من 7.1٪.
• فجوة السياسة التي تدفع التداول لا تزال دون تغيير عند 275 نقطة أساس.

قضى الدولار يوم الأربعاء وهو يواصل الصعود تدريجيًا مقابل الين دون أي عنوان رئيسي يدعمه، حيث يتم تداوله بالقرب من 159.50 بعد أن سجل قاعًا دون 158.60 بقليل وحقق مكسبًا يقل عن عُشر في المائة. وقد أضيف ما يقرب من ينين خلال أربع جلسات، ولم يكن أي منها مدفوعًا بأخبار، وهو ما يبدو عليه شكل العملة عندما يجري شراؤها بسبب الفائدة التي تدفعها.

المهم الآن هو أين يقف السعر. فقد نقلت أكبر عملية تدخل في تاريخ السوق هذا سعر الصرف من ما دون 164.00 بقليل إلى قاع حاد فوق مستوى 155.00 بقليل في الأيام الأولى من أغسطس/آب. وقد جرى استرداد نحو نصف تلك المسافة في الجلسات الثماني منذ ذلك الحين، ويقع المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم (EMA) بالقرب من 158.00 الآن أسفل السعر بدلًا من أعلاه.

ما الذي اشترته أربعة عشر تريليون ين فعليًا

أنفقت وزارة المالية اليابانية ما يُقال إنه 8.45 تريليون ين في يوم واحد، وهي أكبر عملية في جلسة واحدة على الإطلاق، ثم تبعتها بنحو 5.3 تريليون أخرى. وانضمت وزارة الخزانة الأمريكية إلى الشق الثاني، في أول عملية مشتركة لشراء الين من قبل الحكومتين منذ 1998، ونفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عبر بيع اليورو بدلًا من الدولار.

وقد تعهدت الحكومتان منذ ذلك الحين بتكرار ذلك، علنًا وخطيًا، وهو ما يمثل تغييرًا في العقيدة أكثر من كونه تغييرًا في التكتيك. أصبح التعهد الآن هو الأصل، والردع لا ينجح إلا إلى أن يختبره أحدهم. والسوق الذي استعاد أربعة ينات دون أن يُعاقب على ذلك يواصل اختبار هذا الأمر جلسة بعد أخرى.

لم يبعِ الدولارَ تيسيرُ الاحتياطي الفيدرالي

جاء تضخم الولايات المتحدة لشهر يوليو/تموز مطابقًا لتوقعات الإجماع في كل المقاييس عند 12:30 بتوقيت جرينتش، مع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) عند 0.1٪ على أساس شهري و3.4٪ على أساس سنوي، والمعدل الأساسي عند 0.2٪ و2.5٪، وكلا القراءتين السنويتين أقل بعُشر نقطة من يونيو/حزيران. وخفضت العقود الآجلة احتمالات الزيادة في سبتمبر/أيلول إلى حدود الأربعينيات المنخفضة، نزولًا من احتمال متقارب مع رمي العملة يوم الثلاثاء وثلاثة أرباع في نهاية يوليو/تموز.

كان ينبغي أن ينخفض سعر الصرف الذي تحركه فجوة أسعار الفائدة على إثر ذلك. لكنه ارتفع بدلًا من ذلك، لأن الفجوة التي يجري تداولها هي الفجوة القائمة لا تلك المتوقعة. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بنطاق 3.50٪ إلى 3.75٪ مقابل بنك اليابان عند 1.00٪، لذا تُدفع 275 نقطة أساس كل يوم لا يتحرك فيه السعر، ولا يحمل أي اجتماع هذا العام خفضًا.

أسعار اليابان نفسها تؤكد أن طوكيو لن تفعل ذلك

البيان المهم يصدر في الساعة 23:50 بتوقيت جرينتش الليلة وهو ياباني. وتحمل أسعار المنتجين لشهر يوليو/تموز توقعات إجماع عند 0.6٪ على أساس شهري بعد 0.4٪، مع توقع تسارع المعدل السنوي إلى 7.4٪ من 7.1٪. إن تضخم السلع للشركات فوق 7٪ يخص بنكًا مركزيًا في منتصف دورة تشديد، لا بنكًا رفع سعر الفائدة إلى 1.00٪ في يونيو/حزيران ثم توقف.

أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة في يوليو بأغلبية ثمانية أصوات مقابل صوت واحد، حيث جادل المعترضون لصالح 1.25%، وأشارت المناقشات حول ذلك إلى مخاطر صعودية على الأسعار وإلى وتيرة زيادات أسرع مما تتوقعه الأسواق. ويضع صندوق النقد الدولي IMF سعر الفائدة الاسمي المحايد لليابان عند نطاق يتراوح بين 1.1% و2.2%، ما يترك السياسة الحالية دون الحد الأدنى لنطاقها المحايد الخاص بها. وقد عالجت 14 تريليون ين عرضًا من أعراض ذلك.

ما الذي يسبق يوم الجمعة

يستحوذ التقويم الأمريكي على اليومين المقبلين. وتحمل أسعار المنتجين في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس إجماعًا عند 0.2% على أساس شهري بعد -0.3%، مع توقع أن يبلغ المعدل السنوي الأساسي 4.2% مقابل 4.7%، إلى جانب مطالبات البطالة عند 202 ألف مقابل 199 ألف، مع حديث رئيسين إقليميين في الاحتياطي الفيدرالي على جانبي الإصدار. وتأتي مبيعات التجزئة يوم الجمعة عند 0.1% على أساس شهري، مع ثقة المستهلك الأولية لشهر أغسطس عند 54.5 مقابل 55.2.

وتملأ بيانات التدفقات اليابانية الفجوات حول ذلك. تصدر طلبات أدوات الآلات يوم الخميس في الساعة 06:00 بتوقيت جرينتش مقابل قراءة سابقة فوق 52% على أساس سنوي، مع استثمار السندات الأجنبية في الساعة 23:50. أما بيانات الالتزامات المنشورة يوم الجمعة في الساعة 19:30 بتوقيت جرينتش فقد أظهرت آخر مرة أن المضاربين كانوا في صافي مراكز بيع على الين بنحو 45.5 ألف عقد حتى بعد العملية، لذا فإن المركز الذي جعل هذه الصفقة مزدحمة لم يتم تفكيكه فعليًا قط.

المستويات والانحياز

المقاومة: مستوى 160.00 هو الخط المهم، وهو المستوى الذي دافعت عنه السلطات والذي ستستهدفه أي عملية جديدة. وفوقه مباشرة، يضاعف المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط قرب 160.50 الحاجز، مع بقاء قمة أواخر يوليو دون 164.00 بعيدًا جدًا.

الدعم: 159.00 هو الرف الأول، ثم المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم قرب 158.00، الذي استعادته الأسعار الأسبوع الماضي وهو في ارتفاع. وتحت ذلك، فإن قاع الارتفاع المفاجئ في أوائل أغسطس، الواقع فوق مستوى 155.00 بقليل، هو المستوى الذي أثبتت طوكيو بالفعل أنها ستدفع ثمنه.

الانحياز: يميل إلى الأعلى نحو مستوى 160.00 طالما ظل المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم قرب 158.00 صامدًا، مع مؤشر ستوكاستيك RSI اليومي قرب 27 ويتجه صعودًا من قاع نطاقه، ما يترك مجالًا واسعًا للحركة. البيع عند 160.00 إلى 160.50 بدلًا من اختراقه، لأن هذا النطاق يضع المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط ومحفز تدخل مثبت فوق بعضهما البعض. ويُبطل هذا السيناريو إغلاق يومي دون 158.00.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني