السلع: الدولار الأضعف يفتقر إلى محفز للنمو – BNY

يقول جيف يو من BNY إن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الأقل تشددًا أضعف الدولار، لكن ذلك لم يترجم إلى ارتفاع واسع في السلع. ولا يزال المستثمرون المؤسسيون بائعين للمعادن وشركات التعدين، بينما تواصل ديون الأسواق الناشئة السيادية المرتبطة بالسلع مواجهة الصعوبات، وتلاشى شراء العملات المرتبطة بالسلع. ويجادل بأن التعافي المستدام يتطلب طلبًا عالميًا أقوى، ولا سيما من الصين.

ضعف الدولار ليس كافيًا لارتفاع واسع

"أضعف موقف أقل تشددًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed الدولار، لكنه لم يولد حالة طلب أوسع على السلع. وتلاشى شراء العملات المرتبطة بالسلع بسرعة، ولا يزال المستثمرون المؤسسيون بائعين للمعادن وشركات التعدين، كما أن ديون الأسواق الناشئة السيادية المرتبطة بالسلع واجهت صعوبات رغم انخفاض العوائد الحقيقية الأمريكية. ولا يزال العنصر المفقود هو النمو: فبدون طلب عالمي أقوى، ولا سيما من الصين، فإن تيسير الأوضاع المالية وحده لا يكفي لدعم الأصول المرتبطة بالسلع."

"وباستثناء الذهب، لا توجد حتى الآن أي إشارة إلى الحركة الواسعة في السلع اللازمة لإحياء صفقة "إضعاف العملة" التي هيمنت على الأسواق في يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط."

"الرسالة هي أن مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمة، لكن الصفقات المترابطة عبر الأصول العالمية تحتاج أيضًا إلى دعامة نمو موثوقة. ومن الصعب تحقيق ذلك إذا بدأت البيانات الأمريكية تضعف بشكل ملموس. وبدون طلب عالمي أقوى، فمن غير المرجح أن يعيد ضعف الدولار وحده صفقة السلع التي شهدناها في وقت سابق من العام."

"إن النظرة إلى ضعف الدولار لا تزال قائمة، لكن ذلك لا يترجم تلقائيًا إلى أسعار سلع أقوى أو اقتصادات أقوى مرتبطة بالسلع، لا سيما في الوقت الذي لا يزال فيه المستثمرون الأمريكيون مرتاحين للعوائد الاسمية والحقيقية المحلية."

"لذلك تحتاج اقتصادات السلع إلى توليد سردها الخاص للنمو والعائد الإجمالي قبل أن تتمكن من الاستفادة بالكامل من الأوضاع المالية العالمية الأكثر تيسيرًا. أما المزيج السابق المتمثل في ميزة واسعة في العائد مقارنة بالولايات المتحدة وطلب صيني قوي يعزز عائدات الصادرات، فلن يعود."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)