الدولار الأمريكي: تتزايد ضغوط التحوط على الدولار الأمريكي – BNY

يشير جيف يو من BNY إلى أن التعرض للدولار الأمريكي مرتفع عبر المحافظ العالمية، مع أن عمليات الشراء القوية في كل من الأسهم والسندات تولد إشارات إعادة توازن كبيرة. ويوصي البنك بزيادة التحوطات في سوق العملات الأجنبية بدلاً من بيع الأصول الأمريكية، إذ لا تزال نسب التحوط منخفضة وتخصيصات الدولار مرتفعة. وقد تخفف تراجعات الأسهم في يوليو/تموز من الضغوط لكنها لا تلغي الحاجة إلى التحوط

التخصيصات المرتفعة للأصول الأمريكية تدفع الطلب على التحوط

"كان الدولار الأمريكي إلى حد بعيد العملة الأكثر شراءً، مع درجة تدفق هامشية تزيد بأكثر من الضعف عن الين الياباني (JPY)، ثاني أقوى عملة. وهذا يدعم وجهة نظرنا بأن التعرض للدولار عبر الحدود عند مستوى قياسي مرتفع: إذ لا تزال ملكية الأسهم وأدوات الدخل الثابت مرتفعة، بينما نسب التحوط منخفضة. كما سجلت الأسهم الأمريكية درجة عائد هامشي إيجابية بشكل طفيف، لذا فإن الشراء القوي للدولار ومكاسب الأسهم قد ولدا إشارة إعادة توازن كبيرة ومجمعة."

"إن إشارات بيع الدولار الناتجة عن إعادة توازن الأسهم تمثل تصحيحًا مرحبًا به في تخصيصات الأصول المتمددة. وقد شكلت الأسهم 59.5٪ من إجمالي حيازات المحافظ في نهاية الأسبوع الماضي، وهو ما يقترب من ذروة أوائل يوليو/تموز قبل موجة البيع الأخيرة في أسهم شرائح الذاكرة. وبالمقارنة مع الدخل الثابت، أصبح التعرض للأسهم الآن عند مستوى قياسي مرتفع."

"لذلك فإن إشارة إعادة توازن الدخل الثابت المقوم بالدولار الأمريكي أضعف من إشارة الأسهم، لكن ارتفاع حيازات السندات الأمريكية لا يزال يخلق حاجة واضحة إلى مزيد من التحوط."

"إن تراجع الأسهم الأمريكية مع نهاية الشهر سيخفض إجمالي التعرض للدولار ويخفف بعض ضغوط إعادة التوازن الفورية. ومع ذلك، تظل المراكز الحالية محوطة بشكل محدود، في حين أن المخاوف بشأن تدفقات الخروج من الأسهم ينبغي أن تشجع على مزيد من التحوط بالدولار."

"الرسالة لم تتغير: لا يزال التعرض العالمي للأصول الأمريكية مرتفعًا تاريخيًا، ولا تزال المحافظ بحاجة إلى خفض المخاطر. إن زيادة التحوطات في سوق العملات الأجنبية هي المسار الأكثر كفاءة دون تقليص التخصيصات الأمريكية بشكل مباشر."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)