توقعات أسعار النفط الخام لعام 2020: ثيران خام غرب تكساس الوسيط سوف ينتظرون على الرغم من تشديد السوق والاقتصاد الأكثر تفاؤلاً

• ارتفع سعر النفط الخام في البداية قبل التصحيح في الجزء الأخير من عام 2020.
• تحسن التوقعات الاقتصادية ولائحة المنظمة البحرية الدولية 2020 وتقلص المعروض سوف تقدم الدعم.
• من المحتمل أن يحافظ النفط على نطاق أسعار 2019، مع تحيز يميل إلى الاتجاه الصعودي.

كان عام 2019 عامًا متوازنًا بالنسبة لأسعار النفط، حيث تم توزيع الارتفاع المبكر على بقية العام. أدت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى إذكاء التباطؤ الاقتصادي العالمي الذي قوض جهود منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) وحلفائها لتحقيق التوازن في سوق النفط الخام وزيادة أسعار النفط.

 

مع اقتراب عام 2020، أصبحت صناعة النفط على وشك أن تشهد تغييراً هائلاً، في مواجهة لائحة المنظمة البحرية الدولية - IMO 2020 - اعتبارًا من يناير/كانون الثاني. علاوة على ذلك، يبدو أن التباطؤ الاقتصادي العالمي قد وصل إلى القاع في حين أصبحت توقعات نمو الطلب على النفط متفائلة، مما دعا إلى ارتفاع الأسعار في العام المقبل. ومع ذلك، قد تكون إمكانية الصعود في أسعار النفط محدودة بسبب إعادة تصعيد التجارة الأمريكية الصينية المحتملة وتراجع الطلب الصيني على النفط.

 

2019: مرحلة ترسيخ بعد انخفاض 2018 في أسعار النفط الخام

أخفق ثيران النفط في الاستفادة من الانتعاش القوي في الربع الأول من عام 2019 بعد انخفاض بلغ 35 دولارًا في الربع الأخير من عام 2018. وشهدت بقية عام 2019 تماسك الأسعار في نطاق ضيق من 15 دولارًا، حيث ظلت الأسواق منقسمة بشأن المخاوف بشأن توقعات الطلب العالمي على النفط. استمرت هذه القضايا على مدى الحرب التجارية الأمريكية الصينية التي استمرت 18 شهرًا من ناحية، ومن ناحية أخرى، حول تمديد خفض إنتاج أوبك +.

في ديسمبر/كانون الأول 2018، توصلت أوبك وحلفائها (أوبك +) إلى اتفاقية لسحب 1.2 مليون برميل يوميًا من السوق للأشهر الستة الأولى من عام 2019 لتعزيز السوق. بدلاً من تخفيضات الإنتاج، تعافى سعر النفط تدريجيا حتى أبريل/نيسان، عندما بلغ ذروته.

بعد ذلك، بدأ التحول في الأسعار، لكن الجانب الهبوطي ظل محدودًا بعد أن قررت أوبك + تمديد التخفيضات في الإمدادات حتى مارس/آذار 2020 بينما استمرت الواردات الصينية من النفط في الوصول إلى مستويات مرتفعة قياسية.

كانت الحمائية الأمريكية واحدة من الموضوعات الرئيسية التي سيطرت على ديناميات أسعار النفط طوال عام 2019. هز الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أسس التجارة العالمية، وفرض تعريفة حادة على سلع بقيمة مليارات الدولارات من الاتحاد الأوروبي وكندا والمكسيك والصين.

ومن بين الدول الأخرى، كانت الصين - على وجه الخصوص - الأكثر تضرراً من التعريفات التجارية، وانتقمت بشدة، مما أدى إلى حرب تجارية طويلة الأمد كان لها تأثير سلبي هائل على التجارة والاقتصاد العالمي ككل. كان هذا هو العامل الرئيسي الذي كبح انتعاش أسعار النفط. لاحظ أن الصين هي ثاني أكبر اقتصاد وثاني مستهلك للنفط في العالم.

أيضًا، لا ننسى ارتفاع مخزونات الخام الأمريكية والمخاطر الجيوسياسية المضافة إلى الاتجاه المتقلب في أسعار النفط. تصاعد الصراع الجيوسياسي الأمريكي الإيراني بعد اتهام إيران بشن هجمات على حقول النفط السعودية في سبتمبر/أيلول. شهد سعر النفط أكبر ارتفاع يومي للأسعار منذ الأزمة المالية بعد الهجمات ولكنه فشل في الحفاظ على الارتفاع وسط العوامل الأساسية الهابطة.

قرب نهاية عام 2019، عاد سعر النفط الخام إلى أعلى مستوياته في سبتمبر/أيلول وسط تفاؤل باتفاق التجارة الأمريكية-الصينية واتفاق أوبك + بشأن خفض الإنتاج بشكل أعمق بمقدار 500000 برميل إضافي حتى مارس 2020.

 

2020: قصة نصفين؟

كما ذُكر أعلاه، تبدو توقعات سعر النفط أكثر تفاؤلاً في البداية، لكن لسوء الحظ، من غير المرجح أن يظل هذا صحيحًا مع بداية العام. دعونا نتعمق أكثر في ما تتضمنه 2020 بالنسبة للذهب الأسود.

 

النصف الأول من 2020: أربعة أسباب صعودية لسعر النفط

المنظمة البحرية الدولية IMO 2020: من الممكن رؤية زيادة في الطلب على النفط في النصف الأول من العام المقبل، حيث تدخل لائحة المنظمة البحرية الدولية 2020 حيز التنفيذ الشهر المقبل. وفقًا لتحليلات S&P Global Platts: "سيؤدي تغيير مواصفات وقود السفن التابع للمنظمة البحرية الدولية إلى دفع زيت الوقود عالي الكبريت - الذي لم يعد مسموحًا باستخدامه في الشحن البحري - إلى توليد الكهرباء، مما يتطلب المزيد من نواتج التقطير المتوسطة وزيت الوقود منخفض الكبريت لتلبية الطلب في قطاع الشحن. سيؤدي تأثير لائحة المنظمة البحرية الدولية 2020 إلى تفضيل الخام الحلو (مثل خام غرب تكساس الوسيط وبرنت). "   

توقعات اقتصادية عالمية أكثر تفاؤلاً: مع الاتفاق على المرحلة الأولى من التجارة بين الولايات المتحدة والصين، تتوقع الأسواق أن يستقر الاقتصاد العالمي في عام 2020، مع حدوث تحسن في النشاط التجاري في الاقتصادات المتقدمة وكذلك في الأسواق الناشئة. ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى رفع نمو الطلب على النفط وارتفاع أسعار النفط.

تشديد سوق النفط: إن تأثير التخفيضات الأعمق في إنتاج أوبك + ستدرك السوق وتشدده بشكل تدريجي، حيث لا يزال المتداولون يأملون في أن يمدد التحالف التخفيضات حتى ديسمبر/كانون الأول 2020.

أبقت أوبك توقعاتها للنمو الاقتصادي والطلب على النفط لعام 2020 ثابتة، لكنها أشارت إلى عجز صغير قدره 0.30 مليون برميل في اليوم في سوق النفط حتى قبل أن تصبح التخفيضات الأعمق سارية اعتبارًا من 1 يناير/كانون الثاني. وقالت أوبك إن المعروض من خارج أوبك سينمو بنسبة 2.17 مليون برميل في اليوم في 2020، أقل مما كان متوقعا في شهر يوليو/تموز وسط عمليات النفقات الرأسمالية المنخفضة للنفط ونشاط التنقيب عن النفط الصخري الأمريكي.

من المرجح أن تستمر المشاكل السياسية في التلاعب بالصادرات من إيران وليبيا وفنزويلا وتصاعد أزمة الإمداد.

المخاطر الجيوسياسية/الطقس المتطرف: ستستمر مخاطر إمدادات النفط في مواجهة الصراع الأمريكي الإيراني المستمر، طالما بقيت العقوبات الأمريكية ضد إيران فعالة بعد تداعيات الصفقة النووية. إيران هي ثاني مصدّر للنفط في أوبك بعد السعودية.

وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تصبح الظروف الجوية القاسية بسبب الاحتباس الحراري العالمي أحد العوامل الرئيسية التي تحدد الطلب على النفط. كما حذر الناشطون في مجال البيئة، من المتوقع أن يكون للتحول الهائل في دورات التدفئة والتبريد تأثير سلبي على المحاصيل والمناخ وغيرها من الأحداث الطبيعية، مما يؤثر بدوره على النشاط الاقتصادي واستهلاك الطاقة العالمي.

 

النصف الثاني من 2020: أربعة أسباب لخطر حدوث تصحيح في أسعار النفط

ضعف الطلب الصيني على النفط: في خضم الحرب التجارية والنشوة بتخفيضات أوبك + فشلت الأسواق في ملاحظة أن معادلة جانب الطلب على النفط في عام 2019 كانت مدفوعة إلى حد كبير برغبة الصين في الحصول على الوقود. سجلت الصين واردات قياسية من النفط الخام في نوفمبر/تشرين الثاني، بزيادة أكثر من 10٪ في الأشهر الـ 11 الأولى من عام 2019 على أساس سنوي.

يمكن أن نرى ارتفاع واردات الصين من النفط الخام على خلفية زيادة مخزون بكين لبناء احتياطيها الاستراتيجي من النفط وارتفاع حاد في طاقة التكرير. وفقًا للخبراء، من المحتمل أن يتراجع مخزون الصين من النفط الخام بعد النصف الأول من عام 2020. علاوة على ذلك، في حالة تدهور النظرة الاقتصادية العالمية، من المحتمل أن يتبع ذلك انخفاض في صادرات منتجاتها المكررة. قد تكون هذه العوامل سلبية بالنسبة لأسعار النفط.

إعادة التصعيد التجاري بين الولايات المتحدة والصين: على الرغم من المرحلة الأولى من اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين، فإن الشكوك حول تفاصيلها لا تزال تبقي الأسواق على الحافة، في حين أن القضايا العالقة بين الولايات المتحدة والصين بشأن الملكية الفكرية والمشتريات الزراعية من المرجح أن تظل مجالًا للقلق في المستقبل. أيضًا، ستتم متابعة مفاوضات المرحلة الثانية عن كثب وستظل مخاطرة رئيسية قد تؤدي إلى تصعيد التوترات التجارية بين الاقتصادين، مما يعوق النمو العالمي مرة أخرى.

تلاشي تأثير لائحة المنظمة البحرية الدولية 2020: يعتقد خبراء الصناعة أن التأثير السعري للائحة المنظمة البحرية الدولية 2020، من حيث زيادة الطلب، من المتوقع أن يبلغ ذروته في مارس/آذار - مايو/أيار. في النصف الثاني من عام 2020، من المتوقع أن يتلاشى الطلب على النفط الذي تدعمه المنظمة البحرية الدولية في نهاية المطاف، حيث ستنحسر حالة عدم اليقين حول لوائح المنظمة البحرية الدولية 2020 وتصبح شركات الشحن أكثر امتثالًا.

ارتفاع مخزونات النفط العالمية: توقعت الوكالة الدولية للطاقة (IEA) في تقريرها الشهري الأخير ارتفاع مخزونات النفط العالمية في الربع الأول من عام 2020. قد يفوق ذلك موجة متفائلة ناتجة عن التخفيضات التي أجرتها أوبك +. ومع ذلك، إذا تسارعت وتيرة ارتفاع مخزونات النفط العالمية في وقت لاحق من عام 2020، فقد تؤثر على جهود أوبك + لدعم الأسعار.

 

التحليل الفني لنفط خام غرب تكساس الوسيط

من الحكمة أن ننظر إلى الصورة الأكبر، كما يرسمها الرسم البياني الأسبوعي.

إن خام غرب تكساس الوسيط على وشك رسم مخطط لكسر مثلث متماثل، حيث اجتاز داخل المثلث طوال العام الماضي. من المرجح أن يصور تأكيد نمط المثلث المتماثل نظرة صعودية للذهب الأسود على المدى المتوسط.

 

على الجانب العلوي، قد تواجه الارتفاعات رفضًا مبدئيًا يتراوح بين 63.20 و 63.60 دولار، والتقاء القمم المتقطعة وتصحيح فيبوناتشي 61.8٪ من تراجع أكتوبر/تشرين الأول 2018 إلى ديسمبر/كانون الأول 2018. سوف يكتسب الاتجاه الصعودي زخمًا فوق منطقة الإمداد الأخيرة، مما يفتح الأبواب نحو قمم 2019 عند 66.57 دولار. سيكون اختبار مستوى 70.00 دولار أمرًا لا مفر منه إذا تجاوز الثيران أعلى مستوى سنوي.

 

يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) صعوديًا بالقرب من 60.50، مما يشير إلى المزيد من النطاق للاتجاه الصعودي، حيث أنه لم يدخل منطقة التشبع الشرائي. وفي الوقت نفسه، ارتفع السعر فوق جميع المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) على الرسوم البيانية الأسبوعية التي تتعاون مع وجهة النظر المتفائلة نحو خام غرب تكساس الوسيط.

 

بدلاً من ذلك، فإن الفشل في البقاء فوق مستوى مقاومة فيبوناتشي 61.8٪، يمكن للبائعين السيطرة ودفع الأسعار هبوطيًا نحو 57-55 دولار، حيث يوجد المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 أسبوعًا وتصحيح فيبوناتشي 38.2٪ من انهيار 2018 و 200 SMA ومستوى دعم خط اتجاه صاعد يشكل مجموعة من الدعم القوي.

 

في الاتجاه الهبوطي أيضًا، فإن مستوى 50 دولارًا هو المستوى المناسب للتغلب عليه من قبل المضاربين على الهبوط وقد يستدعي انعكاسًا هبوطيًا إذا فشل المضاربون على الارتفاع في الدفاع عنه. بعد ذلك، سيتم الكشف عن قاع 2019 في منطقة 44.52 دولار، يليه قاع التأرجح البالغ 42.45 دولار والذي سيظهر كمستوى حرج.

 

بشكل عام، مع اصطفاف مستويات دعم قوية لخام غرب تكساس الوسيط، يظهر الاتجاه ارتفاع الأسعار قبل بدء مرحلة الترسيخ.