تحليل الوظائف غير الزراعية: الأسواق تبتهج بانخفاض الأجور، وقد تؤدي مخاوف التضخم إلى تراجع الأسهم

• أضاف الاقتصاد الأمريكي 311 ألف وظيفة في فبراير/شباط، متجاوزًا التوقعات مرة أخرى.
• كان نمو الأجور أقل من التوقعات مع زيادة طفيفة بنسبة 0.2٪ الشهر الماضي.
• تتشبث الأسواق بالأمل في انخفاض تضخم الخدمات وتدفع الأسهم للأعلى والدولار الأمريكي للأسفل.
• من غير المرجح أن يستسلم صقور بنك الاحتياطي الفيدرالي، دافعين من أجل رفع سعر الفائدة 50 نقطة أساس، في انتظار تقرير التضخم.

هل تقترب سيليكون فالي من وول ستريت؟ لطالما كانت دخول التقنيين في كاليفورنيا أكثر من غيرهم، وربما نتيجة لنضالاتهم، انخفض متوسط نمو الأجور. المخاوف من تسريح العمال في مجال التكنولوجيا والمتاعب في بنك سيليكون فالي (SVB) لم تصل بعد إلى الاقتصاد الأوسع، لكن زيادة طفيفة بنسبة 0.2٪ في متوسط الدخل في الساعة لها تأثيرها. الدولار الأمريكي في تراجع.

بعد القفزة الهائلة التي بلغت 517000 وظيفة في يناير/كانون الثاني، كان من المتوقع أن تظهر أرقام الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر فبراير/شباط رقمًا أضعف هذه المرة. مع ذلك، أضاف الاقتصاد 311000 وظيفة، وتم تعديل رقم الشهر الماضي هبوطيًا على نحو هامشي فقط إلى 504 آلاف.

بعد المعاناة من قصة بنك سيليكون فالي وتصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المتشددة يوم الثلاثاء، تمسكت الأسهم بالأجور الضعيفة كي تتعافى. بصرف النظر عن الارتفاع الشهري البسيط بنسبة 0.2٪، ارتفعت الرواتب بنسبة 4.6٪ فقط في فبراير، أي أقل قليلاً من 4.7٪.

ومن الأمور الإيجابية الأخرى بالنسبة للأسهم أسبوع عمل أقصر: 34.5 ساعة مقابل 34.7 ساعة متوقعة. بينما تمت إضافة المزيد من العمال، فقد أمضوا وقتًا أقل إلى حد ما في وظائفهم. جاء الخبر السار الآخر من زيادة نسبة المشاركة إلى 62.5٪. يجتذب سوق العمل القوي للغاية الأشخاص الذين كانوا على الهامش. في نهاية المطاف، يجب أن تؤدي زيادة المشاركة إلى ضعف القدرة على المساومة، وانخفاض نمو الأجور، وتضخم ضعيف.

كل هذه الأسباب تجعلك مبتهجًا للشركات التي ستدفع لعمالها أجورًا أقل. كما يعني أيضًا ضغطًا أقل على الاحتياطي الفيدرالي لزيادة تكاليف الاقتراض. يركز البنك المركزي على أسعار "الخدمات الأساسية باستثناء المأوى" - التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالرواتب.

مع ذلك، أود أن أؤكد أنه لا تزال هناك نقطة بيانات مهمة أخرى، وهي تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير الذي سيصدر يوم الثلاثاء 14 مارس. من المرجح أن يوفر رقم التضخم هذا الخلاصة النهائية.

من المحتمل أن تتواصل احتفالات السوق الحالية ومن المرجح أن يمتد تراجع الدولار الأمريكي في نهاية الأسبوع. لكن بعد الحفلة، هناك دائما هبوط ما بعد الاحتفال. قد تتراجع الأسهم يوم الاثنين قبل صدور تقرير التضخم الحرج يوم الثلاثاء. تقرير واحد يظهر تباطؤ في نمو الأجور لا يعني انخفاض التضخم.