ثلاثة أساسيات بارزة هذا الأسبوع: الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي وبنك اليابان ومقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي

• يتوقع الاقتصاديون أن تسجل الولايات المتحدة معدل نمو أبطأ بنسبة 2.5٪ في الربع الأول من عام 2024.
• من المقرر أن يترك بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير بعد الرفع التاريخي للفائدة في مارس/آذار، وهو الأمر الذي فشل في رفع الين.
• سوف يصدر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الذي ستكون له الكلمة الأخيرة هذا الأسبوع.

في حين أنه من الصعب التنبؤ بموعد اندلاع الأخبار الجيوسياسية، فإن مستوى التوترات أقل، مما يسمح للبيانات الرئيسية بأن تقول كلمتها. سوف تشكل الأرقام الأمريكية هذا الأسبوع قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) الأسبوع المقبل، وقد يكافح بنك اليابان (BoJ) لوقف تدهور الين. 

فيما يلي الأحداث الرئيسية لهذا الأسبوع:

1) الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي يحمل توقعات منخفضة

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. يميل الإصدار الأول من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) إلى أن يكون له تأثير كبير على الأسواق. من المتوقع أن تظهر القراءة الأولية للربع الأول من عام 2024 زيادة سنوية بنسبة 2.5٪، بانخفاض عن 3.4٪ التي صدرت في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023. 

تحدى أكبر اقتصاد في العالم التوقعات بحدوث ركود في عام 2023. وقد نجح هذا النمو القوي في حل المعضلة التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد تمكن من الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ومواصلة المعركة ضد التضخم. 

هل تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة أخيرًا إلى اللحاق بالاقتصاد؟ لا يزال معدل النمو البالغ 2.5٪ قويًا، وهو أفضل مما هو عليه في أوروبا والمملكة المتحدة والاقتصادات المتقدمة الأخرى. علاوة على ذلك، هناك مجال لمفاجأة صعودية. 

وفقا للتوقعات الآنية (NowCast) من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، فقد توسع الاقتصاد بنسبة 2.9٪ في الربع الأول. من شأن البيانات الأفضل من المتوقع أن تعزز الدولار الأمريكي (USD) وتثقل كاهل الذهب، ويكون لها تأثير مختلط على الأسهم. تحتاج الشركات إلى معدلات فائدة أقل، ولكنها تحتاج أيضًا إلى مزيد من المبيعات.
 

الناتج المحلي الإجمالي الآن. المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا

من شأن القراءة المخيبة للآمال أن ترفع الآمال في خفض سعر الفائدة في وقت قريب، مما يؤدي إلى انخفاض الدولار الأمريكي وارتفاع الذهب.

بصرف النظر عن القراءة العامة، فإن مؤشر التضخم المستخدم لقياس الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي مهم أيضًا. يريد المستثمرون رؤية انخفاض في "معامل الانكماش" - كما يطلق عليه غالبًا. سوف يؤثر الرقم المرتفع سلبًا على الأسواق. 

2) بنك اليابان قد يحذر من ضعف الين

الجمعة وفي الصباح الآسيوي، أعلن بنك اليابان (BoJ) عن أول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2007 الشهر الماضي - لكن ذلك لم يؤدّ إلا إلى جعل تكاليف الاقتراض تتراوح بين 0٪ و 0.10٪. علاوة على ذلك، لم يساعد ذلك في دعم الين المتعثر.

لم يتأثر المستثمرون بإشارة المسؤولين اليابانيين للتدخل وتعزيز العملة. كما فشل بيان مشترك صادر عن الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية يشير إلى ضعف هذه العملات الآسيوية في تحريك الإبرة.

تعتمد اليابان على واردات الطاقة المقومة بالدولار الأمريكي. ارتفاع أسعار البنزين ليس نوع التضخم الذي يهدف إليه بنك اليابان. 

الشيء الوحيد الذي يمكن أن يفعله بنك اليابان هو رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، أو على الأقل الإشارة إلى مثل هذه الخطوة. هل سيقدم المحافظ كازو أويدا تلميحات متشددة؟ هذا هو السؤال المطروح بشأن اجتماع بنك اليابان القادم، حيث لا يلوح رفع لسعر الفائدة في الأفق الآن.

كما يمكن أن تدفع اللهجة المتشددة البنوك المركزية الأخرى إلى تجنب التخفيضات الفورية في أسعار الفائدة، وبالتالي تعزيز العملات مثل اليورو والجنيه الإسترليني. إذا تجنب بنك اليابان الوعود الجريئة، فسوف يضعف الين أكثر.

3) نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية أمر بالغ الأهمية لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي

الجمعة، 12:30 بتوقيت جرينتش. قبل خمسة أيام من إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة، سيتلقى المسؤولون رقما محدثا للتضخم - وهو الرقم الذي يهتمون به أكثر من غيرهم. يتم تحديث مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بشكل متكرر أكثر من مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والذي على الرغم من إصداره بعد مؤشر أسعار المستهلكين، إلا أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي له أهمية كبيرة. 

انخفاض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، لكنه يتعثر في الأشهر الأخيرة:

مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) السنوي. المصدر: FXStreet

تشير الأجندة الاقتصادية إلى تكرار الزيادة الشهرية بنسبة 0.3٪ في الشهر الماضي في نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في مارس/آذار. والأهم من ذلك، وعلى الرغم من أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأكثر ارتفاعًا من المتوقع، من المتوقع أن ينخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي على أساس سنوي إلى 2.6٪ من 2.8٪. هدف البنك هو 2٪.

كل عُشر في المائة مهم، وسوف تؤثر القراءة المرتفعة بنسبة 2.7٪ أو 2.8٪ بشكل كبير على الأسهم والذهب مع تعزيز الدولار الأمريكي. ومن شأن ذلك أن يخفّض تقديرات خفض سعر الفائدة. ستكون قراءة تبلغ 2.6٪ أو أقل أخبارًا مرحب بها من قبل الأسواق. 

المفاجآت غير شائعة في قراءات نفقات الاستهلاك الشخصي، لأنها تستند إلى مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) والأرقام الأخرى التي تم إصدارها بالفعل. ومع ذلك، يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على التضخم ويهتم بمقياسه المفضل، والأسواق تهتم كذلك.