سوف يثبت العام 2024 أنه عام جيد للدولار الأمريكي

الأسواق تقلص توقعاتها لخفض أسعار الفائدة

انتعشت المعدلات العالمية حيث قلصت الأسواق توقعاتها بخفض أسعار الفائدة. ولا تزال وجهة نظرنا هي أن تسعير السوق لا يزال متشددًا للغاية بالنسبة لمعظم البنوك المركزية لمجموعة العشر. ولا تزال مخاطر التضخم تشتعل من جديد نظرًا لقوة أسواق العمل والمناطق التي تشهد نموًا مرتفعًا للأجور، وبالتالي لا نزال نرى أن هناك حاجة إلى ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي العالمي، أي تشديد الظروف النقدية العالمية. كانت أسعار النفط مستقرة نسبيًا بين الرياح المعاكسة من ضعف النمو الاقتصادي العالمي والرياح الخلفية من شح العرض، على سبيل المثال بسبب تخفيضات إنتاج أوبك+. ومع انحسار الطلب العالمي على النفط، نسلط الضوء على أن المخاطر تميل إلى الجانب السلبي. في حين أن الحرب في الشرق الأوسط جددت التركيز على إمدادات الطاقة ودفعت أسعار الشحن إلى الأعلى، إلا أنها ليست موضوعًا دافعًا لتحركات السوق في الوقت الحالي.

بدأ الدولار الأمريكي بداية قوية لهذا العام وسط قيام الأسواق بإعادة تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة. وبالمثل، اكتسبت الكرونة النرويجية NOK الدعم خلال الشهر الماضي نتيجة لارتفاع الإغاثة العالمية، ورفع البنك المركزي النرويجي المفاجئ في ديسمبر/كانون الأول لسعر الفائدة والتغيير في معاملات الفوركس المالية. بعد أن كان من بين الأفضل أداء في ديسمبر/كانون الأول، انعكس الارتفاع الأخير في الين الياباني مع تداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني USD/JPY أعلى بأربعة أرقام تقريبا مما كان عليه في نهاية العام. وصل زوج اليورو مقابل الفرنك السويسري EUR/CHF إلى أدنى مستوى له منذ عام 2015 بنهاية ديسمبر، مخترقا مستوى 0.93.

التوقعات: تداولات محدودة بنطاق في زوج اليورو/الدولار الأمريكي EUR/USD على المدى القريب، والعملات الاسكندنافية تستعد لعام 2024 عصيب

نحافظ على توقعاتنا للحالة استراتيجية لانخفاض زوج يورو/دولار EUR/USD على المدى المتوسط. في حين أن توقعاتنا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي تشير إلى مخاطر صعودية للزوج في الربع الأول، فإننا نؤكد أن تسعير البنك المركزي الأوسع قد يكون أكثر أهمية بالنسبة لزوج يورو/دولار EUR/USD. لذلك نرى أن المستويات فوق 1.10 مؤقتة. بالنسبة للكرونة النرويجية، نرى أن المعدلات النسبية، والمخاطر الهامشية على النمو، والأداء النسبي لقطاع الأسهم، واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية العالمية هي رياح معاكسة من المرجح أن تدفع زوج العملة صعوديًا في أفق 3-6 أشهر، ولا نرى الدافع وراء تحول مستدام في الأشهر الـ12 المقبلة. نتوقع ضعف الكرونة السويدية على خلفية الخلفية الدورية والتسعير النسبي للبنك المركزي وتوقعات التدفقات الهيكلية، مستهدفين زوج يورو/كرونة سويدية EUR/SEK عند 11.60 في أفق 6-12 شهرًا.

وتكمن المخاطر التي تهدد توقعاتنا في المقام الأول في مزيج من الانخفاض الحاد في التضخم الأساسي والاقتصاد العالمي الأكثر مرونة مما نتصوره. كما أن هبوطًا أصعب بكثير مما نتوقعه سيتطلب تيسيرًا حادًا للظروف النقدية العالمية والذي من المحتمل أن يؤدي إلى ضعف الدولار الأمريكي بعد الارتفاع الحاد الأولي.