أساسيات خمسة لهذا الأسبوع: الوظائف غير الزراعية ستبقي المتداولين في حالة تأهب في أول أسبوع تداول كامل من 2025

• عاد المستثمرون إلى مكاتبهم، في مواجهة تراكم كامل لبيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة.
• يبرز محضر الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي في منتصف الأسبوع.
• وتترقب الأسواق أرقام التضخم الصينية في ظل مخاوف من اندلاع حرب تجارية بين الصين والولايات المتحدة.

هل تمتع الاقتصاد الأمريكي بنهاية قوية لعام 2024؟ هذا هو السؤال القائم في أسبوع التداول الأول الكامل من العام 2025. تبرز الوظائف غير الزراعية المهمة للغاية (NFP)، ولكن إلقاء نظرة على الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الصيني سيكون مثير للاهتمام أيضًا. 

1) مؤشر مديري المشتريات ISM الخدمي سيقدم نظرة واسعة على أكبر اقتصاد في العالم

الثلاثاء، 15:00 بتوقيت جرينتش. مؤشر مديري المشتريات (PMI) الاستشرافي لقطاع الخدمات الكبير - حوالي ثلثي الاقتصاد الأمريكي - يهز الأسواق دائمًا. إنه بمثابة مقياس اقتصادي واسع، ويوفر مكون التوظيف فيه تلميحًا لتقرير الوظائف يوم الجمعة.

بعد أن تجاوز مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM الموازي التقديرات، أصبحت الآمال عالية بالنسبة لمؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM. في نوفمبر/تشرين الثاني، جاءت القراءة العامة عند 52.1، فوق عتبة 50 نقطة التي تفصل التوسع عن الانكماش. الاقتصاد الأمريكي يعمل بشكل جيد، حيث ظل المستهلكون الأمريكيون متفائلين. 

مؤشر مديري المشتريات لخدمات ISM. المصدر: FXStreet.

ومن المتوقع أن يشهد شهر ديسمبر/كانون الأول تحسنًا آخر، وفقًا للأجندة الاقتصادية. ومن شأن البيانات القوية أن تعزز التوقعات بشأن وظائف القطاع غير الزراعي، كما تدعم الدولار الأمريكي والأسهم، التي ترغب في رؤية توسع سريع. وسوف يواجه الذهب صعوبات. أي خيبة أمل في البيانات من شأنها أن تؤدي إلى العكس.

2) أرقام وظائف ADP تشكل توقعات الوظائف غير الزراعية

الأربعاء، 13:15 بتوقيت جرينتش. شركة المعالجة التلقائية للبيانات (ADP) هي أكبر مزود لبيانات الوظائف في أمريكا، حيث تتعامل مع واحد من كل ستة تقارير وظائف. وهذا يمنح تقرير الوظائف في القطاع الخاص بعض الثقل في الأسواق على الرغم من الارتباط غير الكبير مع الوظائف غير الزراعية الرسمية.

أفادت شركة ADP بإضافة 146 ألف وظيفة في نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما يتفق مع التقديرات. ومن المتوقع الآن تحقيق نتيجة مماثلة، وهو ما من شأنه أن يبقي الأسواق سعيدة. وأي نتيجة أعلى من 200 ألف وظيفة سوف تكون إيجابية للأسهم والدولار الأمريكي، في حين أن أي نتيجة أقل من 100 ألف وظيفة سوف تدعم الذهب.

من الضروري أن نلاحظ أن ردود الفعل على أرقام ADP تميل إلى أن تكون قصيرة الأجل - حيث تعود الأسعار إلى مستويات ما قبل الإصدار بسرعة نسبية. ومع ذلك، فإن البيانات الجديدة تشكل توقعات الوظائف غير الزراعية، حيث يقوم المستثمرون بتعديل توقعاتهم.

3) قد يوفر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعض العزاء للأسواق بعد القرار المتشدد

الأربعاء، 19:00 بتوقيت جرينتش. تميل محاضر اجتماع لجنة الأسواق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إلى التفوق على القرار المتشدد للاحتياطي الفيدرالي المقابل. ولكن، هل يمكن أن يكون محضر اجتماع ديسمبر/كانون الأول 2024 أكثر تشددًا؟

قبل احتفالات الكريسماس مباشرة، فاجأ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسواق بترقية معدلات الفائدة المتوقعة في 2025 و2026 و2027، وبدا واثقًا من الاقتصاد الأمريكي. علاوة على ذلك، قال باول أيضًا إن بعض الأعضاء أدرجوا سياسات محتملة من إدارة ترامب القادمة في توقعاتهم - متوقعين ارتفاع التضخم بسبب التعريفات الجمركية.

هل سيظهر الصقور في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قوتهم مرة أخرى؟ يعرف المستثمرون ما حدث في المرة الأخيرة، لذا فإن التوقعات عالية. وهذا يترك مجالًا لمفاجأة حمائمية. ربما يمكن لأولئك الذين لا يشاركون مثل هذا الموقف المتشدد أن يعلنوا عن أنفسهم ويوازنوا الموقف.

من الضروري أن نلاحظ أن صناع السياسات يأخذون في الاعتبار ردود أفعال السوق ويراجعون محضر الاجتماع حتى اللحظة الأخيرة. 

4) بيانات التضخم الصينية قد تشير إلى الضعف المستمر

الخميس، 1:30 بتوقيت جرينتش. في حين يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق إزاء التضخم الذي يرفع رأسه القبيح، يكافح صناع السياسات في بكين مع القضية المعاكسة - الانكماش. انخفضت أسعار المنتجين بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة ضئيلة بلغت 0.2٪.

في حين أن الانكماش مفيد للأفراد، فإنه يعكس الضيق الاقتصادي. الصين هي ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وهي تكافح لتعزيز النمو، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالاستهلاك الداخلي.

أي رقم سلبي آخر من شأنه أن يثقل كاهل الأسهم بينما يعزز الذهب والدولار الأمريكي. يمكن للصين تصدير الانكماش - والضعف الاقتصادي - إلى بقية العالم. من شأن الارتفاع أن يوفر الأمل.

5) قد تتحدى الوظائف غير الزراعية الحذر بزيادة كبيرة أخرى

الجمعة، 13:30 بتوقيت جرينتش. عاد "ملك مؤشرات الفوركس" بعد انتظار طويل - تم نشره في ثاني جمعة من الشهر هذه المرة. أعلنت الولايات المتحدة عن زيادة قدرها 227 ألف وظيفة في نوفمبر/تشرين الثاني، محطمة التوقعات وعكست حالة اقتصادية قوية. أظهر التقرير أيضًا أن الزيادة الضعيفة البالغة 36 ألف وظيفة (تم تعديلها من 12 ألفًا) في أكتوبر/تشرين الأول كانت منحرفة بسبب الأعاصير والإضرابات، كما كان متوقعًا.

بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية. المصدر: FXStreet.

الجمعة، 13:30 بتوقيت جرينتش. عاد "ملك مؤشرات الفوركس" بعد انتظار طويل - تم نشره في ثاني جمعة من الشهر هذه المرة. أعلنت أمريكا عن زيادة قدرها 227 ألف وظيفة في نوفمبر، مما حطم التوقعات وعكس اقتصادًا قويًا. أظهر التقرير أيضًا أن الزيادة الضعيفة البالغة 36 ألف وظيفة (تم تعديلها من 12 ألفًا) في أكتوبر كانت منحرفة بسبب الأعاصير والإضرابات، كما كان متوقعًا.

يظل خبراء الاقتصاد حذرين قبل تقرير ديسمبر/كانون الأول، ويتوقعون إضافة 160 ألف وظيفة معتدلة في ديسمبر. ستكون هذه أفضل النتائج - ليست ساخنة جدًا لإثارة المخاوف بشأن ارتفاع معدلات الفائدة، ولا باردة جدًا لإثارة المخاوف بشأن الركود.

أتوقع أن تتفوق بيانات الوظائف غير الزراعية على التوقعات مرة أخرى، لتتجاوز 200 ألف وتظهر مرونة أكبر اقتصاد في العالم. إذا كنت على حق، فإن الدولار الأمريكي والأسهم سيرتفعان، بينما سيتراجع الذهب. ستؤدي النتيجة السلبية التي تقل عن 100 ألف نقطة إلى دفع المعدن النفيس إلى الارتفاع في حين ستؤثر على الأسهم والدولار.

إن ردود الفعل على بيانات الوظائف غير الزراعية فوضوية، حيث تقفز الأسواق أحيانًا إلى اتجاه واحد فقط لتنعكس تمامًا بعد ذلك بفترة وجيزة. مثل هذه التقلبات المفاجئة شائعة، خاصة إذا كانت النتيجة قريبة نسبيًا من التوقعات.

إن العامل الآخر الذي يتسبب في حدوث تقلبات مفاجئة هو توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في أول قرار له في عام 2025. فقط المفاجأة الضخمة في أي من الاتجاهين من شأنها أن تغير الحسابات. وهذا يعني أنه في حالة حدوث رد فعل انفعالي في اتجاه واحد، فسوف يستنتج المستثمرون قريبًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يتمسك بموقفه.

أفكار أخيرة

من المرجح أن يشهد الأسبوع الأول الكامل بعد موسم العطلات طاقة جديدة في الأسواق، مما يعني تحركات أكبر من ما كان عليه مسبقًا. تداول بعناية.