نظرة عامة على البنك المركزي الأوروبي ECB: التوقعات الاقتصاية المنخفضة ساهمت في التهيئة لفترة ممتدة من استقرار السياسات

من المتوقع أن يحافظ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB على معدل الفائدة دون تغيير في مارس/آذار، مع عدم إدخال أي تغييرات على توجهاته المستقبلية.

التوقعات الاقتصادية لمسئولي البنك المركزي الأوروبي ECB سوف تؤدي إلى تخفيض توقعات النمو والتضخم، وخاصة التوقعات على المدى القريب.

من المتوقع أن يختار البنك المركزي الأوروبي سياسة الانتظار والترقب بدلاً من إطلاق نظام عمليات إعادة التمويل طويلة الأجل TLTROs الذي كان محل جدال طويل كآلية دعم للإقراض.

من المتوقع أن تعبر الرسالة الرئيسية عن المخاطر التي تواجهها توقعات النمو في منطقة اليورو، والتي تميل نحو الاتجاه الهبوطي مع توقعات سلبية بشأن أسعار العملات.

 

من المتوقع أن يحافظ مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ECB على السياسة النقدية دون تغيير مع تخفيض توقعاته للنمو والتضخم على المدى القريب في توقعات الاقتصاد الكلي للمسئولين. وستكون رسالة السياسيات الرئيسية متروكة إلى رئيس البنك المركزي الأوروبي ECB ماريو دراجي ليقدمها من خلال المؤتمر الصحفي يوم الخميس، 7 مارس/آذار.

 

بينما من المتوقع أن تظل الرسالة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي ECB دون تغيير على نطاق واسع اعتبارًا من يناير/كانون الثاني مع ترديد مجلس الإدارة للمخاطر التي تهدد توقعات النمو في منطقة اليورو، والتي تميل نحو الاتجاه الهبوطي، فمن المرجح أن تؤدي حالة عدم اليقين إلى إعاقة صانعي السياسات فيما يتعلق بإطلاق برنامج تحفيز آخر فقط بعد أشهر من انتهاء برنامج شراء الأصول الذي انتهى في ديسمبر/كانون الأول الماضي.

 

الآثار المترتبة على أسعار ومعدل الفائدة على العملات في السوق من اجتماع البنك المركزي الأوروبي ECB سوف تكون هبوطية إلى حد ما، وذلك مع انخفاض توقعات الاقتصاد الكلي بشأن توقعات النمو والتضخم، مما يعني أن صانعي السياسة يستطيعون تحمل التراجع عن إطلاق حوافز بديلة، ومن المرجح أن يختاروا نهجًا يحتوي على الانتظار والترقب بشكل أكبر. حتى مع المؤتمر الصحفي لماريو دراجي الذي يؤدي تقليديًا إلى ارتفاع معدل التقلبات، ومن المتوقع أن يظل زوج يورو/دولار EUR/USD محصوراً داخل النطاق السعري 1.1200-1.1400.

 

يعتبر التقييم العام للوضع الاقتصادي في منطقة اليورو واقعيًا ولكنه مشروط، حيث يعتبر صانعو السياسات أن التباطؤ الحالي هو تراجع طبيعي بعد سنوات من التوسع.

 

قال محافظ البنك المركزي النمساوي إيوالد نوفوتني يوم 27 فبراير/شباط لصحيفة لا ستامبا الإيطالية، إنه من الطبيعي أن يكون هناك تباطؤ في النمو الاقتصادي لمنطقة اليورو بعد 4-5 سنوات من التوسع الملحوظ. "إن تباطؤ الاقتصاد الأوروبي كبير، ويمكن للبنك المركزي الأوروبي ECB أن يغير توجهاته بشأن معدل الفائدة إذا أصبح من الواضح أن الوضع ليس مؤقتًا"، كما قال محافظ البنك المركزي الفرنسي، فرانسوا فيليروي دي جالاو يوم 17 فبراير/شباط لصحيفة إل بايس الإسبانية.

 

 

من المحتمل ألا يكون إطلاق عملية إعادة التمويل طويلة الأجل TLTROs على جدول الأعمال حتى مع اعتبار الأداة ماجحة بوجه عام، وفقًا لمسؤولين كبار من المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي. قال كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي ECB بيتر برايت يوم 19 فبراير/شباط للصحيفة الألمانية Börsen-Zeitung أن عمليات عمليات إعادة التمويل طويلة الأجل TLTRO كانت أداة مفيدة للغاية للتعامل مع التدهور عند انتقال تأثير السياسات النقدية وأنها جزء من صندوق الأدوات، وخاصة في الوضع الذي تباطأ فيه اقتصاد منطقة اليورو بشكل أكثر حدة.

 

مؤشر مديري المشتريات PMI المركب ونمو الناتج المحلي الإجمالي GDP  في منطقة اليورو