انخفاض مؤقت للدولار أم قوة جوهرية لليورو؟

تراجع مؤشر الدولار الأمريكي من قمم يوم الخميس، ويتحرك عكس منطق القوى الأساسية. يطرح هذا السلوك السؤال التالي: إما أن مؤشر الدولار الأمريكي قد وصل إلى حدود نطاقه، أو أن هذا تخلص ممتد من المراكز بعد ارتفاع طويل.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 106.99 يوم الخميس الماضي، مكررًا تقريبًا أعلى مستوياته في أكتوبر/تشرين الأول 2023 عند 107.04. كانت القمم الأخيرة أعلى قليلاً من قمة أبريل/نيسان من هذا العام، مما جعل مستويات 107 منطقة مقاومة خطيرة. هناك معركة كبيرة تدور في الدولار بين الثيران والدببة، والتي يمكن أن تحدد نتائجها الاتجاه لأسابيع أو أشهر قادمة.

المقاومة كبيرة لدرجة أنها تتعارض مع الاتجاهات الرئيسية في الأيام الأخيرة. في نهاية الأسبوع الماضي، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول إن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة. ونتيجة لهذا، فإن العقود الآجلة لأسعار الفائدة بدأت بالفعل في تسعير احتمالية تزيد عن 40٪ لعدم حدوث تغيير، في حين لم يكن هناك شك في بداية شهر أكتوبر/تشرين الأول. كما أظهر التراجع في مؤشرات الأسهم بوضوح إلى أي مدى أخذت الأسواق تصريحات رئيس البنك المركزي على محمل الجد.

كما أدى التصريح بضربات صاروخية أمريكية في عمق روسيا، والتصعيد الانتقامي للخطاب إلى تراجع الأصول الدفاعية، مما ساعد الذهب والين الياباني، ولكن ليس الدولار، الذي لم ينخفض إلى ما دون 1.05 من حيث موقعه في زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي. ومع ذلك، في البيئة الجيوسياسية الحالية ووسط توقعات بحروب التعريفات الجمركية مع الولايات المتحدة، ليس من السهل النظر إلى اليورو كملاذ آمن.

من وجهة نظرنا، يبدو استقرار زوج يورو/دولار EUR/USD فوق مستوى 1.05 بمثابة تصحيح فني وانتعاش في السيولة بعد انخفاضه بنسبة 6٪ منذ أوائل أكتوبر/تشرين الأول. مع استمرار ارتفاع احتمالات عدم حدوث تغيير في أسعار الفائدة الأمريكية، يمكن للدولار أن يبني إمكانات لا تزال مقيدة بحالة التشبع الشرائي المحلية للعملة الأمريكية.

ومع ذلك، فإن الكرة الآن في ملعب أوروبا. يوم الأربعاء، يجدر الاستماع إلى تقييم لاجارد والبنك المركزي الأوروبي نصف السنوي للاستقرار المالي. يوم الجمعة، يجدر الانتباه أيضًا إلى خطاب آخر للاجارد بعنوان "خارج منطقة الراحة ..." والتقديرات الأولية لمؤشر مديري المشتريات لشهر نوفمبر/تشرين الثاني، والتي غالبًا ما كانت القوة الدافعة وراء حركة اليورو ويمكن أن تشير الآن إما إلى ضوء في نهاية النفق أو مزيد من الانخفاض.