معاينة الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس/آب: تحليل رد فعل سعر الذهب على مفاجآت الوظائف غير الزراعية NFP

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 160000 في أغسطس.
• من المرجح أن يتفاعل الذهب مع تقرير الوظائف المخيب للآمال بشكل أقوى من رد فعله على تقرير متفائل.
• يضعف الارتباط العكسي لسعر الذهب مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية NFP قليلاً بحلول الساعة الرابعة بعد الإصدار.

تاريخيًا، ما مدى تأثير تقرير الوظائف الأمريكي على تقييم الذهب؟ في هذه المقالة، نقدم نتائج من دراسة قمنا فيها بتحليل رد فعل زوج الذهب/الدولار XAU/USD على القراءات الـ35 NFP السابقة*.

نقدم النتائج التي توصلنا إليها بينما يستعد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) لإصدار تقرير الوظائف لشهر أغسطس/آب يوم الجمعة، الموافق 6 سبتمبر/أيلول. تشير التوقعات إلى ارتفاع يبلغ 160000 في الوظائف غير الزراعية بعد الزيادة المخيبة للآمال البالغة 114000 المسجلة في يوليو/تموز.

* حذفنا بيانات الوظائف غير الزراعية NFP لشهر مارس/آذار 2023، والتي تم نشرها في أول جمعة من أبريل/نيسان، بسبب قلة التقلبات وسط جمعة عيد الفصح.

المؤشر الاقتصادي

الوظائف غير الزراعية

يقدم إصدار الوظائف غير الزراعية عدد الوظائف الجديدة التي تم خلقها في الولايات المتحدة خلال الشهر السابق في جميع الشركات غير الزراعية؛ ويصدرها مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS). يمكن أن تكون التغييرات الشهرية في الوظائف متقلبة للغاية. يخضع الرقم أيضًا لمراجعات قوية، والتي يمكن أن تؤدي أيضًا إلى تقلبات في أسواق الفوركس. بشكل عام، يُنظر إلى القراءة المرتفعة على أنها صعودية للدولار الأمريكي (USD)، في حين يُنظر إلى القراءة المنخفضة على أنها هبوطية، على الرغم من أن مراجعات الأشهر السابقة ومعدل البطالة مهمة مثلها مثل القراءة الرئيسية. وبالتالي، يعتمد رد فعل السوق على كيفية تقييم السوق لجميع البيانات الواردة في تقرير مكتب إحصاءات العمل ككل.

الإصدار التالي: الجمعة 06 سبتمبر/أيلول 2024 12:30

التردد: شهري

توقعات الإجماع: 165 ألفًا

القراءة السابقة: 114 ألفًا

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي

المنهجية

لقد رسمنا رد فعل سعر الذهب على قراءة الوظائف غير الزراعية NFP في 15 دقيقة وساعة وأربع ساعات بعد الإصدار. بعد ذلك، قارنا رد فعل سعر الذهب بالانحراف بين نتيجة إصدار الوظائف غير الزراعية الفعلية والنتيجة المتوقعة. 

استخدمنا أجندة FXStreet الاقتصادية للبيانات حول الانحراف لأنه يعين نقطة انحراف لكل إصدار من بيانات الاقتصاد الكلي لإظهار حجم الاختلاف بين القراءة الفعلية وإجماع السوق. على سبيل المثال، خالفت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس/آب (2021) توقعات السوق البالغة 750000 بهامش واسع وبلغ الانحراف -1.49. من ناحية أخرى، كانت قراءة الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر/أيلول (2023) البالغة 246000 مقابل توقعات السوق البالغة 170000 مفاجأة إيجابية مع تسجيل الانحراف 2.66 لهذا الإصدار. تعتبر قراءة الوظائف غير الزراعية الأفضل من المتوقع على أنها عامل إيجابي للدولار الأمريكي والعكس صحيح.

أخيرًا، قمنا بحساب معامل الارتباط (r) لمعرفة الإطار الزمني الذي كان فيه الذهب أقوى ارتباط مع مفاجأة الوظائف غير الزراعية. عندما يقترب معامل الارتباط من -1، فإنه يشير إلى وجود علاقة سلبية كبيرة، في حين يشار إلى ارتباط إيجابي كبير عندما يتحرك معامل الارتباط نحو 1. نظرًا لأن الذهب يعرف بأنه زوج الذهب/الدولار الأمريكي XAU/USD، فإن قراءة الوظائف غير الزراعية المتفائلة يجب أن تتسبب في انخفاضه وتشير إلى ارتباط سلبي.

النتائج

كانت هناك 10 مفاجآت سلبية و25 مفاجأة إيجابية في الإصدارات الـ35 السابقة للوظائف غير الزراعية، باستثناء بيانات مارس/آذار 2023. في المتوسط، بلغ الانحراف -0.77 استجابة للقراءات المخيبة للآمال و1.4 استجابة للأرقام القوية. بعد 15 دقيقة من الإصدار، ارتفع الذهب بمقدار 7.26 دولار في المتوسط إذا كانت قراءة تقرير الوظائف غير الزراعية أقل من إجماع السوق. على الجانب الآخر، انخفض الذهب بمقدار 4.86 دولار في المتوسط على المفاجآت الإيجابية. تشير هذه النتيجة إلى أن رد فعل المستثمرين الفوري من المرجح أن يكون أكثر أهمية للقراءة الأضعف من المتوقع.

معاملات الارتباط التي حسبناها للأطر الزمنية المختلفة المذكورة أعلاه ليست قريبة بما يكفي من -1 ليتم اعتبارها مهمة. يظهر أقوى ارتباط سلبي في خلال 15 دقيقة وساعة واحدة، مع اقتراب معامل الارتباط عند حوالي -0.57. بعد أربع ساعات من الإصدار، يرتفع معامل الارتباط نحو -0.5.

يمكن أن تلعب عدة عوامل دورًا في إضعاف الارتباط العكسي للذهب بشكل طفيف مع مفاجآت الوظائف غير الزراعية. بعد ساعات قليلة من صدور تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، يمكن للمستثمرين أن يتطلعوا إلى جني أرباحهم مع اقتراب إغلاق جلسة التعاملات في لندن، مما يتسبب في عكس الذهب لاتجاهه بعد رد الفعل الأولي.

والأهم من ذلك أن التفاصيل الأساسية لتقرير الوظائف - مثل تضخم الأجور، مقاسًا بمتوسط الدخل في الساعة، ومعدل المشاركة في القوى العاملة - يمكن أن يكون لها تأثير على رد فعل السوق. يتمسك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بنهجه المعتمد على البيانات ويمكن أن تؤدي قراءة الوظائف غير الزراعية الرئيسية، جنبًا إلى جنب مع هذه البيانات الأخرى، إلى دفع السوق إلى تسعير قرار السياسة التالي من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي التنقيحات على القراءات السابقة إلى تشويه تأثير البيانات الصادرة مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في فبراير/شباط 2024 بمقدار 275000 وظيفة وتجاوز توقعات السوق البالغة 200 ألف بهامش واسع. ومع ذلك، تم تعديل الزيادة في يناير/كانون الثاني البالغة 335000 إلى 229000، مما لا يسمح للدولار الأمريكي بالاستفادة من قراءة فبراير/شباط المتفائلة.