معاينة التضخم في أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية لشهر أغسطس/آب: هل سيؤدي الإصدار إلى تصحيح في الدولار؟

• من المتوقع أن يرتفع التضخم الشهري الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 0.5٪ في أغسطس/آب.
• ترى الأسواق احتمالية تزيد عن 50٪ لرفع سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني.
• من المحتمل أن يؤدي تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الضعيف إلى حدوث تصحيح هبوطي في مؤشر الدولار الأمريكي DXY.

سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للتضخم، لشهر أغسطس/آب يوم الجمعة 30 سبتمبر/أيلول.

على أساس سنوي، من المتوقع أن يرتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) والتضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، إلى 6.6٪ و 4.7٪ على التوالي.

بعد أن أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في 13 سبتمبر أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) ارتفع إلى 6.3٪ على أساس سنوي في أغسطس من 5.9٪ في يوليو/تموز، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 1.5٪ خلال اليوم. ردًا على ارتفاع التضخم، رفع البنك المركزي الأمريكي سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إلى نطاق 3-3.25٪ بعد ذلك بثمانية أيام. بالإضافة إلى ذلك، أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث (SEP) الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن متوسط توقعات صانعي السياسة لسعر سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية عام 2023 ارتفع إلى 4.6٪ من 3.8٪ في مخطط التوقعات في يونيو/حزيران. بدوره، واصل مؤشر الدولار الأمريكي DXY ارتفاعه ووصل إلى أعلى مستوياته منذ مايو/أيار 2002 عند 114.78 في وقت سابق من الأسبوع.

الآثار المترتبة على السوق

نظرًا لأن ارتفاع مؤشر الدولار DXY الذي شهده النصف الثاني من سبتمبر/أيلول كان مدفوعًا ببيانات مؤشر أسعار المستهلكين المتضخمة لشهر أغسطس/آب، فقد يظل رد فعل السوق على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأقوى من المتوقع قصير الأجل. لقد استجاب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل لضغوط الأسعار المتزايدة في أغسطس ومن المرجح أن يكون لتقرير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر/أيلول تأثير أكثر أهمية على تسعير السوق لقرار سعر الفائدة القادم من بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس. وفقًا لأداة فيدواتش (FedWatch) التابعة لمجموعة CME، فإن احتمال رفع معدل الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني يبلغ حاليًا 58.5٪.

المصدر: مجموعة CME

سيولي المشاركون في السوق اهتمامًا وثيقًا بالأرقام الأساسية. من المرجح أن يؤدي الانخفاض بنسبة 10٪ الذي شهدته أسعار النفط الخام في أغسطس إلى الحد من الزيادة المحتملة في التضخم الرئيسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. وبشكل أكثر تحديدًا، سيكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري هو الرقم الرئيسي الذي يجب مراقبته لأنه لن يتشوه بالتأثيرات الأساسية. تتوقع السوق أن يرتفع التضخم الشهري الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.5٪ في أغسطس بعد زيادة يوليو بنسبة 0.1٪. يمكن أن تساعد القراءة فوق 0.5٪ الدولار الأمريكي على التفوق في الأداء على منافسيه ولكن من غير المرجح أن تؤدي إلى ارتفاع صعودي كبير. حتى لو كان الأمر كذلك، فإن جني الأرباح قبل عطلة نهاية الأسبوع قد يتسبب في تخلي العملة عن أي مكاسب محتملة.

الرسم البياني لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي (معدل شهري)

من ناحية أخرى، تشير ظروف التشبع الشرائي للدولار وغياب التصحيح الصحي إلى أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية الشهرية الضعيفة ما بين 0٪ و 0.3٪ يمكن أن تترجم إلى رد فعل قوي. يكافح المستثمرون لإيجاد مبرر للتخلي عن مراكز شراء الدولار وإعادة تقييم الوضع قبل بيانات التضخم والتوظيف في سبتمبر/أيلول. من الناحية المثالية، سترتفع المؤشرات الرئيسية في وول ستريت بشكل حاد في هذا السيناريو وتؤدي إلى تصحيح عميق في مؤشر الدولار الأمريكي DXY.