مراقبة التضخم العالمي: تضخم الخدمات الأساسي لا يزال مرتفعا

نظرة عامة: لا يزال زخم التضخم الأساسي مرتفعًا في الولايات المتحدة وهو أفضل سلوكًا منه في منطقة اليورو. ترسم محركات التضخم صورة مختلطة مع ضعف تضخم السلع وتضخم الخدمات القوي، ولكن من المرجح أن يتجه التضخم نحو الانخفاض في عام 2024. تحركت أسعار الطاقة بشكل جانبي في الغالب خلال الشهر الماضي. وتستمر أسواق العمل القوية في دعم المخاطر الصعودية للتضخم الأساسي على الرغم من علامات التراجع التدريجي. ونتوقع أن تتخذ البنوك المركزية نهجًا حذرًا لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام.

توقعات التضخم: ارتفعت توقعات التضخم على المدى القصير في الولايات المتحدة وظلت ثابتة في منطقة اليورو. ولا تزال التدابير الأطول أجلاً والقائمة على الدراسات الاستقصائية راسخة بشكل جيد بالقرب من المستوى المستهدف البالغ 2 في المائة.

الولايات المتحدة: جاء مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير/شباط مرة أخرى أعلى من التوقعات، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين العام +0.44٪ على أساس شهري (توقعات الإجماع: +0.4٪؛ قراءة يناير: +0.31٪) ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند +0.36٪ على أساس شهري (توقعات الإجماع: +0.3٪؛ يناير: +0.39٪). وأدت مساهمة الطاقة إلى ارتفاع المعدّل العام، في حين توقف تضخم أسعار المواد الغذائية. وظل تضخم الخدمات غير السكنية ثابتًا منذ يناير/كانون الثاني، لكن المساهمة من أسعار الرعاية الصحية المتقلبة/المشوهة في كثير من الأحيان انخفضت بشكل حاد. وباستثناء الرعاية الصحية، تسارعت ضغوط أسعار الخدمات الأوسع نطاقًا، وهي علامة مقلقة بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وتحول تضخم السلع الأساسية إلى إيجابية متواضعة بعد عدة أشهر من الانكماش، في حين تراجعت مساهمة الموارد التعليمية المفتوحة بعد مفاجأة صعودية في يناير.

منطقة اليورو: استمر الاتجاه خفض التضخم في فبراير وسط الخدمات الأساسية التي تذكرنا بالمخاطر الصعودية لتوقعات التضخم. وانخفض التضخم العام إلى 2.6٪ على أساس سنوي من 2.8٪، في حين كان التضخم الأساسي أقوى بكثير من المتوقع عند 3.1٪ (الإجماع: 2.9٪). ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.30٪ على أساس شهري، مدفوعًا بارتفاع كبير في تضخم الخدمات إلى 0.39٪ على أساس شهري معدل موسميًا. وبالتالي، ارتفع زخم التضخم الذي تم قياسه على أنه معدل ربع سنوي معدل موسميًا إلى 2.39٪. على الرغم من كونه شهرًا واحدًا فقط مع تضخم أساسي قوي، إلا أن القراءات ذكرتنا بالمخاطر الصعودية الرئيسية لتوقعاتنا وتوقعات التضخم للبنوك المركزية الأوروبية من تضخم الخدمات نظرًا لسوق العمل القوي والإنتاجية المنخفضة ونمو الأجور المرتفع.

الصين: ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير إلى 0.7٪ على أساس سنوي (الإجماع: 0.3٪) من -0.8٪ على أساس سنوي في يناير. وتعزى الأرقام الإيجابية إلى طفرة الإنفاق بعد السنة القمرية الجديدة.