التوقعات الأسبوعية للدولار الأمريكي: يتمسك بالمكاسب على خلفية تشدد الاحتياطي الفيدرالي والتوترات الجيوسياسية

• واجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مقاومة جيدة بالقرب من المستوى السعري 106.50.
• يتوقع المستثمرون الآن أن يخفّض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر/أيلول.
• يعززّ موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد والبيانات الاقتصادية الأمريكية القوية التوقعات بتأجيل خفض أسعار الفائدة.
• ستحتل أرقام الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول مركز الصدارة الأسبوع المقبل.

أنهى الدولار الأسبوع دون تغيير يذكر بعد الزيادة الحادة المسجلة في الأسبوع السابق، على الرغم من وصوله إلى قمم جديدة في خمسة أشهر عند حدود مستويات 106.50 عند تتبعه بمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في 16 أبريل/نيسان.

جاءت الحركة السعرية الأسبوعية للدولار الأمريكي (USD) على قدم المساواة مع تقييمات المستثمرين الإضافية لأحدث إصدار لأرقام التضخم الأمريكية بعد أن أشار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى أن الأسعار تجاوزت التوقعات في مارس/آذار.

إن التباطؤ المفاجئ في الضغوط التضخمية لا يعزز القوة الدائمة للاقتصاد فحسب، بل يدعم أيضًا فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يمكن أن يطيل موقفه المتمثل في الحفاظ على سياسات أكثر تشددًا لفترة طويلة.

فيما يتعلق بالنقطة الأخيرة، تضاءلت احتمالات أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير في اجتماع يونيو/حزيران بشكل كبير إلى ما يقرب من 16٪، حسبما أشارت أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي التابعة لمجموعة CME، في حين ارتفعت التوقعات بخفض سعر الفائدة الأولي في سبتمبر/أيلول فوق 65٪.

بالإضافة إلى التضخم المستمر، من المهم تسليط الضوء على أن سوق العمل القوي باستمرار يعزز تصور وجود اقتصاد قوي، ويدعم فكرة سيناريو "الهبوط السلس"، ويشير إلى تأخير في التوقيت المتوقع لخفض سعر الفائدة الأول.

كما تزامن الأداء الأسبوعي للدولار الأمريكي مع دخول العوائد الأمريكية في مرحلة تماسك بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة أشهر، مقابل تجدد البيئة الكلية التي تشير إلى خفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط أو عدم خفضها للفترة المتبقية من العام. 

خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى تقليص عدد مرات خفض أسعار الفائدة

تماشيًا مع هذه النظرة الجديدة لتأخير خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، كان صناع السياسة صريحين بشكل ملحوظ طوال الأسبوع، ودعوا إلى إطالة أمد الموقف التقييدي الحالي.

والواقع أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك أشار إلى أن التضخم في الولايات المتحدة من المتوقع أن يصل إلى 2٪ على نحو تدريجي أكثر مما كان متوقعًا في السابق، في وقت حيث لم يظهر أي تسرع في خفض  أسعار الفائدة، مفضلاً في هذه الحالة تحركًا محتملاً بحلول نهاية العام. وأكد زميله جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أن قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي تستند إلى بيانات إيجابية، والتي تسلط الضوء على قوة الاقتصاد وتراجع الاختلالات. ومع اعترافه بالحاجة إلى خفض أسعار الفائدة، أوضح أنه لا توجد زيادات محددة مسبقًا لأسعار الفائدة، مشيرًا إلى أنه إذا كانت البيانات تشير إلى الحاجة إلى أسعار فائدة أعلى، فقد يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتعديل وفقًا لذلك. بالإضافة إلى ذلك، قالت ميشيل بومان، عضو مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن الجهود المبذولة لخفض التضخم ربما تكون قد اصطدمت بعقبة، تاركةً حالة من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لتسهيل عودتها إلى المعدل المستهدف من قبل البنك.

وبالنظر إلى التصريحات الأخيرة التي أدلى بها رئيس مجلس الإدارة جيروم باول، مؤكدًا من خلالها أنه لا يوجد حاجة ملحّة لبدء دورة خفض أسعار الفائدة، فليس من المستغرب أن نشهد تحولاً مفاجئًا وكبيرًا في المعنويات تجاه الدولار، حيث يتوقع المستثمرون الآن تأجيلاً للّحظة التي سيبدأ فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض تكاليف الاقتراض.

استكشاف مسارات أسعار الفائدة المحتملة

عند تحليل البنوك المركزية وديناميكيات التضخم داخل مجموعة العشر (G10)، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة في وقت ما خلال أشهر الصيف، وربما يليه بنك إنجلترا (BoE). في المقابل، من المتوقع أن يبدأ كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) دورات التيسير في وقت لاحق من هذا العام، ربما في الربع الرابع. على الرغم من رفع سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس بعد 17 عاما في اجتماعه في مارس/آذار، لا يزال بنك اليابان (BoJ) هو الحالة الشاذّة.

النظرة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي

في حالة دفع الثيران نحو الاتجاه الصعودي، قد يواجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أعلى مستوى لعام 2024 عند 106.51 (16 أبريل/نيسان). قد يؤدي تجاوز هذا المستوى إلى تشجيع المشاركين في السوق على الشروع في زيارة محتملة إلى قمة نوفمبر/تشرين الثاني عند 107.11 (1 نوفمبر) قبل قمة 2023 عند 107.34 (3 أكتوبر/تشرين الأول).

على العكس من ذلك، يبدو أن قاع أبريل/نيسان عند 103.88 (9 أبريل) مدعوم بالمتوسط  المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (SMA) عند 103.93. سوف يكشف الكسر دون هذه المنطقة عن المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 103.61 قبل قاع مارس/آذار عند 102.35 (8 مارس). قد يفتح الانخفاض الأعمق الباب أمام اختبار أدنى مستوى في ديسمبر/كانون الأول عند 100.61 (28 ديسمبر)، قبل الحاجز النفسي 100.00 وقاع 2023 عند 99.57 (14 يوليو/تموز).

بالنظر إلى الصورة الأوسع، من المتوقع أن تظل المزيد من المكاسب في طور الإعداد بينما يتداول مؤشر الدولار الأمريكي DXY فوق المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم.