التوقعات الأسبوعية للدولار الأمريكي: من المتوقع أن يعتدل الانخفاض قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي وتقرير الوظائف غير الزراعية

• تداولات منحازة تدريجيًا نحو الهبوط لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) هذا الأسبوع.
• فقد احتمال خفض سعر الفائدة المحتمل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول بعض الزخم.
• ارتفع التضخم الأمريكي الذي يقيسه مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) فوق التقديرات في مارس/آذار.
• يتحول اهتمام الأسواق الآن إلى حدث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتقرير الوظائف غير الزراعية (NFP).

شهد الارتداد الأسبوعي المتواضع عكس الدولار لارتفاعين متتاليين، مما حفز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على التراجع أكثر من قمته السنوية عند حوالي 106.50 التي سجلها في وقت سابق من الشهر. 

يعكس الأداء الأسبوعي للدولار الأمريكي ردود فعل المستثمرين على الاتجاهات المتناوبة في الرهانات المتعلقة بالتوقيت المحتمل لبدء برنامج التيسير النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

يبدو أن احتمالات تعديل سعر الفائدة في اجتماع 18 سبتمبر/أيلول قد فقدت الزخم؛ خاصة بالنظر إلى أرقام التضخم الأمريكية الثابتة التي تم الإبلاغ عنها مؤخرًا، كما هو موضح في كل من مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر مارس/آذار. 

إن التباطؤ غير المتوقع في الضغوط الانكماشية، إلى جانب قوة سوق العمل المستمرة بلا هوادة، لا يؤكد فقط القوة المستمرة للاقتصاد ولكنه يشير أيضًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحافظ على سياسات أكثر تشددًا لفترة أطول. 

علاوة على ذلك، انخفض احتمال بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير في سبتمبر/أيلول بشكل كبير إلى حوالي 45٪، وفقا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي التابعة لمجموعة CME. 

كما تزامن أداء الدولار خلال الأسبوع مع استقرار العوائد الأمريكية بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة أشهر خلال فترات استحقاق مختلفة، مقابل بيئة الاقتصاد الكلي التي تشير إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة لبقية العام. 

على الرغم من فترة التعتيم التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي، تجدر الإشارة إلى التعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذين كانوا صريحين بشأن إطالة أمد الموقف التقييدي الحالي. ومع ذلك، اقترح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك خطوة محتملة بحلول نهاية العام. أكد زميله من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، على البيانات الاقتصادية الإيجابية والحاجة إلى تعديلات أسعار الفائدة بناء على البيانات، بينما أعربت عضو مجلس محافظي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ميشيل بومان عن عدم اليقين بشأن ما إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لمعالجة مخاوف التضخم. 

تطابقت وجهات نظر صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي مع تصريحات رئيس مجلس الإدارة جيروم باول الأخيرة، والتي تشير إلى عدم التسرع في بدء خفض أسعار الفائدة. 

فيما يتعلق بمسارات أسعار الفائدة بين البنوك المركزية في مجموعة العشر وديناميكيات التضخم، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة خلال الصيف، وربما يتبعه بنك إنجلترا (BoE). ومع ذلك، من المتوقع أن يبدأ كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) في التيسير في وقت لاحق من هذا العام، ربما في الربع الرابع. على الرغم من رفع سعر الفائدة مؤخرًا، لا يزال بنك اليابان (BoJ) هو الحالة الشاذرة. 

النظرة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي

في حالة ارتفاع الضغط الهبوطي، من المتوقع أن يلتقي مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بمنطقة الخلاف التالية عند المتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لمدة 200 يوم عند 104.07، والذي يسبق أدنى مستوى في 9 أبريل/نيسان عند 103.88. سيكشف الكسر دون هذا المستوى عن المتوسط المتحرك البسيط المؤقت لـ100 يوم عند 103.73، قبل أدنى مستوى في مارس/آذار عند 102.35 (8 مارس). قد يؤدي الانخفاض الأعمق إلى اختبار أدنى مستوى في ديسمبر/كانون الأول عند 100.61 (28 ديسمبر)، والذي يتقدم على الحاجز النفسي 100.00 وقاع 2023 عند 99.57 (14 يوليو/تموز).

من ناحية أخرى، قد يتطلع الثيران إلى إعادة زيارة قمة 2024 عند 106.51 (16 أبريل/نيسان). قد يؤدي تجاوز هذا المستوى إلى إلهام المتعاملين في السوق للنظر في زيارة أعلى مستويات نوفمبر/تشرين الثاني عند 107.11 (1 نوفمبر)، قبل قمة 2023 عند 107.34 (3 أكتوبر/تشرين الأول).

بالنظر إلى الصورة الأكبر، من المتوقع أن تظل الحالة المقيدة دون تغيير بينما يتداول مؤشر الدولار الأمريكي DXY فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم.