الدولار الأمريكي يكسر دون 101.50 مع اكتساح الديمقراطيين للكونغرس

يتعرض الدولار الأمريكي (USD) لضغوط بيع قوية يوم الأربعاء، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنحو 0.5٪ ليتداول بالقرب من 101.35 بعد هبوطه دون مستوى 101.50. ويتراجع الدولار إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع مع إعادة المستثمرين تقييم المشهد السياسي والاقتصادي عقب الفوز الساحق للحزب الديمقراطي في انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة (US).

يضمن الديمقراطيون السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ، مما يوجه انتكاسة سياسية كبيرة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب ويرفع التوقعات بحدوث جمود تشريعي خلال العامين الأخيرين من رئاسته.

تهدد نتائج الانتخابات ركيزتين مهمتين من قوة الدولار الأمريكي الأخيرة: توقعات استمرار التحفيز المالي والاستثمار القوي في الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن احتمال المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يمنع الصدمة السياسية من التحول إلى اتجاه هبوطي ممتد.

لماذا يضغط الفوز الديمقراطي على الدولار الأمريكي

يغير الانتصار الديمقراطي بشكل كبير ميزان القوى في واشنطن، ما قد يحد من قدرة ترامب على تنفيذ المزيد من التخفيضات الضريبية والتحفيز المالي وإلغاء القيود التنظيمية. ويتوقع المستثمرون أن تؤدي حكومة منقسمة إلى إنفاق عام أكثر تحفظًا وضغوط تضخمية أقل، مما يقلل الحاجة إلى تشديد نقدي قوي.

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية عقب نتائج الانتخابات، حيث تراجع العائد القياسي لأجل 10 سنوات نحو 4.92٪. وتقلل العوائد المنخفضة من جاذبية الأصول المقومة بالدولار الأمريكي وتساهم في ضعف العملة.

تسلط كومرتس بنك الضوء على التداعيات المحتملة على السياسة المالية الأمريكية: "أولًا، ينبغي أن تجعل سيطرة الديمقراطيين على مجلسي النواب والشيوخ المزيد من التيسير المالي غير مرجح خلال العامين المقبلين." ومع ذلك، فإن نتائج الانتخابات تطرح أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية الأمريكية، لا سيما مع احتمال سعي الديمقراطيين إلى رقابة أشد على قطاع التكنولوجيا.

قد يصبح الذكاء الاصطناعي نقطة الضعف التالية للدولار الأمريكي

إلى جانب السياسة المالية، يمثل احتمال فرض تنظيم أكثر صرامة على الذكاء الاصطناعي (AI) خطرًا مهمًا آخر على الدولار الأمريكي. فقد أصبح الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي محركًا مهمًا للنمو الاقتصادي الأمريكي، داعمًا أسهم التكنولوجيا وجاذبًا تدفقات رأسمالية دولية كبيرة.

وقد يؤدي كونغرس يسيطر عليه الديمقراطيون إلى زيادة التدقيق في بناء مراكز البيانات واستهلاك الطاقة واللوائح البيئية، مما قد يبطئ الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وبحسب محللي جولدمان ساكس الذين نقلت عنهم مورنينغستار، فإن الولايات التي يُرجح أن يفرض فيها الديمقراطيون قيودًا تمثل نحو 45٪ من الطاقة الاستيعابية المخططة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة.

تحذر كومرتس بنك من أن ضعف زخم الاستثمار قد تكون له تداعيات أوسع: "إذا بدأ الاستثمار يفقد زخمه، فقد تبدأ الأسواق في تسعير مرحلة أضعف من النمو الأمريكي، وهو ما سيضغط على الدولار."

يساعد هذا الخطر في تفسير الضعف الأولي في أسهم التكنولوجيا عقب نتائج الانتخابات. ومع ذلك، استعادت أسواق الأسهم لاحقًا بعض خسائرها، مما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا حذرين من توقع تدهور كبير في النمو الأمريكي. علاوة على ذلك، فإن أي تغييرات تنظيمية اتحادية كبيرة ستظل تواجه عقبات تشريعية واحتمال استخدام الرئيس حق النقض.

قد يمنع الاحتياطي الفيدرالي عمليات بيع أعمق للدولار الأمريكي

على الرغم من حالة عدم اليقين السياسي، لا يزال الدولار الأمريكي يستفيد من أساسيات نقدية داعمة نسبيًا. ويعزز التضخم المستمر والنشاط الاقتصادي المرن التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. وتمنح الأسواق حاليًا احتمالًا بنحو 81٪ لزيادة أخرى، وفقًا لأداة CME FedWatch.

تدعم أسعار الفائدة المرتفعة بشكل عام الدولار الأمريكي من خلال زيادة العوائد على الأصول الأمريكية، مما قد يعوض التأثير السلبي للتطورات السياسية.

لا تزال ING حذرة بشأن استقراء رد فعل السوق الأولي إلى اتجاه هبوطي مستدام: "لن نطارد الدولار هبوطا اليوم بسبب ما قد يكون، في نهاية المطاف، قصة 2027. بدلا من ذلك، يبدو أن الدولار سيُتداول من خلال منظور الاقتصاد الكلي/السياسة النقدية، وهو ما لا يزال داعما."

وبالمثل، تشير Societe Generale إلى أن تمركزات السوق المزدحمة قد تؤدي إلى تضخيم التصحيح، بدلا من الإشارة إلى تغيير أساسي في آفاق الدولار الأمريكي: "بشكل عام، أميل إلى الاستنتاج بأن 1) السوق كان في مركز شراء كبير للدولار وكانت الانتخابات محفزا لتقليص المراكز؛ 2) مستوى عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي والسوقي مرتفع للغاية، مما يشير إلى أسواق فوركس متقلبة."

ويشير ذلك إلى أن نتائج الانتخابات ربما قد حفزت عمليات جني الأرباح بين المستثمرين الذين يحتفظون بمراكز شراء كبيرة للدولار.

لذلك، قد يكون تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الأمريكي الصادر يوم الجمعة حاسما. فالأرقام القوية للتوظيف ستعزز توقعات المزيد من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي Fed، بينما قد تؤدي البيانات الأضعف إلى تهدئة تلك التوقعات.

الدولار الأمريكي يكسر 101.50، لكن الهيكل الصعودي الأوسع لا يزال قائما

يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي تراجعا حادا بعد فشله المتكرر في تجاوز المقاومة قرب 102.50 في أكتوبر/تشرين الأول. ويشير الهبوط يوم الأربعاء دون 101.50 إلى تدهور في الزخم قصير الأجل، مع اقتراب المؤشر من منطقة 101.25، والتي تمثل الدعم الفوري التالي. وقد يؤدي الكسر الحاسم دون 101.25 إلى تمديد التصحيح نحو منطقة 100.70-100.40، حيث يتقارب المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA) مع مستوى دعم أفقي سابق.

ومع ذلك، فإن النظرة الفنية الأوسع لا تزال بناءة نسبيا، إذ لا يزال مؤشر DXY يتداول فوق متوسطاته المتحركة لـ100 يوم و200 يوم، والواقعة حاليا قرب 100.72 و99.73 على التوالي. علاوة على ذلك، فإن كسر 101.50 لا يزال يتطلب تأكيدا بإغلاق يومي دونه.

ويشير ذلك إلى أن التراجع الحالي قد يمثل تصحيحا ضمن الارتداد الأوسع الذي بدأ في وقت سابق من هذا العام، وليس انعكاسا هبوطيا مؤكدا.

على الجانب الصعودي، سيحتاج الدولار الأمريكي إلى استعادة 101.50 لتخفيف ضغوط البيع الفورية. كما أن الحركة اللاحقة فوق مقاومة 102.50 ستعزز الحجة لاستئناف الاتجاه الصعودي.

هل يُعد ضعف الدولار الأمريكي إنذارا لعام 2027؟

يخلق فوز الديمقراطيين حالة جديدة من عدم اليقين بالنسبة للدولار الأمريكي، لا سيما فيما يتعلق بالسياسة المالية والاستثمار في التكنولوجيا والنمو الاقتصادي المستقبلي. ومع ذلك، فإن التداعيات على المدى الأطول تظل أكثر تعقيدا مما يوحي به رد فعل السوق الفوري.

تقول جين فولي، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية في Rabobank، إن المزيد من الانضباط المالي قد يعزز في نهاية المطاف الثقة في الأصول الأمريكية: "في جوهر الأمر، فإن المزيد من الحذر المالي، رغم أنه سلبي للدولار الأمريكي على المدى القصير، من المرجح أن يؤثر إيجابيا على مصداقية العملة الأمريكية وطابعها كملاذ آمن على المدى الطويل."

ويواجه الدولار الأمريكي قوى متنافسة: عدم اليقين السياسي وانخفاض عوائد سندات الخزانة من جهة، والسياسة النقدية التقييدية والتحسن المحتمل في المصداقية المالية من جهة أخرى.

في الوقت الحالي، يشير الهبوط دون 101.50 إلى أن الزخم الصعودي يضعف، لكنه لا يبطل الارتداد الأوسع. أما الكسر المستدام دون 100.40 فسيثير تساؤلات أكثر جدية بشأن المسار الصعودي للدولار الأمريكي. وحتى ذلك الحين، يبدو أن موجة البيع بعد الانتخابات أقرب إلى تصحيح كبير منها إلى بداية انعكاس هبوطي مؤكد.