الدولار الكندي يواجه فقدان 114.7 ألف وظيفة ورفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي

يواجه الدولار الكندي (CAD) ضغوطًا من اتجاهين. فقد استمر تدهور سوق العمل في كندا، بينما تجاوز خلق الوظائف في الولايات المتحدة (US) التوقعات بشكل كبير، مما عزز رهانات السوق على رفع آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

هذا الاختلاف يضع الدولار الكندي في موقف صعب بشكل خاص. وبينما كان بنك كندا (BoC) قد رفع أسعار الفائدة للتو للمرة الأولى منذ أكثر من ثلاث سنوات، فإن أحدث أرقام التوظيف تثير تساؤلات حول قدرته على مواصلة تشديد السياسة النقدية دون تفاقم التباطؤ الاقتصادي.

فقدت كندا 114.7 ألف وظيفة في ثلاثة أشهر، وهي إشارة تحذيرية يصعب تجاهلها

يشهد سوق العمل في كندا فترة طويلة من الضعف. ووفقًا لهيئة الإحصاء الكندية، فقد الاقتصاد بشكل غير متوقع 4.7 ألف وظيفة في أكتوبر/تشرين الأول، مقارنة بتوقعات بإضافة 13.6 ألف وظيفة جديدة. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة إلى 6.7% من 6.5% في سبتمبر/أيلول، مسجلًا أعلى مستوى له في ستة أشهر.

وعلى الرغم من أن خسائر الوظائف في أكتوبر/تشرين الأول تبدو محدودة نسبيًا، فإنها تمتد إلى اتجاه أكثر إثارة للقلق بكثير. وبعد فقدان 41.7 ألف وظيفة في أغسطس/آب و68.3 ألفًا في سبتمبر/أيلول، أصبح الاقتصاد الكندي قد فقد الآن ما مجموعه 114.7 ألف وظيفة خلال ثلاثة أشهر.

يشير كبير الاقتصاديين في بنك كندا الإمبراطوري التجاري (CIBC) أندرو غرانثام إلى استمرار هذا التدهور في مذكرة نقلتها CBC: "على الرغم من أن مسح القوى العاملة الكندي معروف بتقلبه الشديد، فإن ثلاثة انخفاضات شهرية متتالية تمثل اتجاهًا يصعب تجاهله."

ويثير تكوين أرقام التوظيف المزيد من المخاوف. فقد انخفض التوظيف بدوام كامل بمقدار 18.1 ألف وظيفة، بينما فقد القطاع الخاص 53 ألف وظيفة، مسجلًا أول انكماش له منذ فبراير/شباط. وتم تعويض هذا الضعف جزئيًا بزيادة قدرها 50 ألف وظيفة في القطاع العام. كما فقدت تجارة الجملة والتجزئة 29 ألف وظيفة، مما يوضح الصعوبات التي تواجهها الشركات وسط التوترات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة. ويتأثر العمال الشباب بشكل خاص، إذ ارتفع معدل البطالة لديهم إلى 13.7% من 13%. وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو متوسط الأجور بالساعة السنوي إلى 2% من 2.3% في سبتمبر/أيلول.

وتشير هذه التطورات إلى أن صعوبات سوق العمل في كندا تتجاوز مجرد تصحيح مؤقت في التوظيف.

يواجه بنك كندا معضلة بين التضخم والبطالة

يأتي تدهور التوظيف في لحظة حساسة بشكل خاص بالنسبة لبنك كندا. ففي 28 أكتوبر/تشرين الأول، رفع البنك المركزي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.5%، في أول رفع له منذ أكثر من ثلاث سنوات. وكان القرار مدفوعًا جزئيًا بالمخاوف بشأن ارتفاع أسعار الطاقة واحتمال انتقالها إلى التضخم الأوسع نطاقًا.

ومع ذلك، فإن أحدث أرقام التوظيف تعقد هذه الاستراتيجية بشكل كبير. فمن ناحية، تبرر الضغوط التضخمية المستمرة الإبقاء على موقف نقدي تقييدي. ومن ناحية أخرى، يشير تراجع التوظيف في القطاع الخاص وارتفاع البطالة وتباطؤ نمو الأجور إلى أن الاقتصاد الكندي لديه بالفعل طاقة فائضة كبيرة.

يرى كبير اقتصاديي أمريكا الشمالية في كابيتال إيكونوميكس، توماس رايان، أن أرقام التوظيف لشهر أكتوبر/تشرين الأول ينبغي أن تخفف التوقعات بشأن المزيد من التشديد النقدي. وفي مذكرة نقلتها وكالة ذا كنديان برس، قال: "في نهاية المطاف، يعزز هذا قناعتنا بأن البنك لن يرفع أسعار الفائدة أكثر من مرتين إضافيتين كإجراء احترازي ضد مخاطر التضخم الصعودية، قبل أن يعلن انتهاء الأمر."

كما بدأت الأسواق المالية تعكس هذا التحول في التوقعات. ووفقًا لرويترز، يتوقع المستثمرون الآن رفعًا آخر لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس/آذار، مقارنةً بشهر يناير/كانون الثاني قبل تقرير التوظيف. هذا التعديل يقلل من الدعم المحتمل للسياسة النقدية للدولار الكندي، لا سيما مقابل العملة الأمريكية التي تستفيد من توقعات موقف سياسة أكثر تقييدًا.

الولايات المتحدة تضيف 165 ألف وظيفة مع تصاعد توقعات تشديد الفيدرالي

على الجانب الآخر من الحدود، يبدو التباين واضحًا. فقد أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بأن الوظائف غير الزراعية (NFP) ارتفعت بمقدار 165 ألفًا في أكتوبر/تشرين الأول، متجاوزةً التوقعات البالغة 65 ألفًا بفارق كبير. وتراجع معدل البطالة إلى 4.1٪ من 4.2٪ في سبتمبر/أيلول. كما تعزز المراجعات الصعودية للأشهر السابقة صورة المرونة. فقد جرى تعديل بيانات التوظيف لشهري أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول بالرفع بمجموع 84 ألف وظيفة، ما يشير إلى أن سوق العمل الأمريكي أقوى مما كان مقدرًا في البداية. ومع ذلك، تباطأ نمو الأجور السنوي قليلًا إلى 3.1٪ من 3.2٪، مما قد يحد من بعض المخاوف التضخمية.

ومع ذلك، يمنح التوظيف القوي بنك الاحتياطي الفيدرالي مرونة أكبر للإبقاء على السياسة النقدية التقييدية أو رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا استمرت ضغوط الأسعار. ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، تسعر الأسواق الآن احتمالًا يقارب 80٪ لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول، ارتفاعًا من نحو 70٪ في اليوم السابق.

لماذا قد يظل الدولار الكندي تحت الضغط

تكمن المخاطرة الرئيسية للدولار الكندي الآن في اتساع التباين بين آفاق السياسة النقدية في البلدين. ففي الولايات المتحدة، يعزز التوظيف القوي مبررات المزيد من التشديد. أما في كندا، فإن خسائر الوظائف وتباطؤ نمو الأجور يحدان من هامش تحرك البنك المركزي. وقد يشجع اتساع فارق أسعار الفائدة لصالح الولايات المتحدة المستثمرين على تفضيل الأصول المقومة بالدولار الأمريكي على حساب الدولار الكندي.

كما تمثل التوترات التجارية خطرًا مهمًا آخر. فما تزال الرسوم الجمركية الأمريكية تضغط على آفاق التوظيف والاستثمار في كندا، في حين تعقد تكاليف الطاقة المرتفعة جهود احتواء التضخم. ومع ذلك، فإن تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة أو تحسنًا غير متوقع في التوظيف الكندي قد يضيق هذا التباين ويوفر بعض الدعم للدولار الكندي CAD.

على المدى القريب، تظل التوقعات غير مواتية للدولار الكندي. فطالما استمرت البيانات الاقتصادية الأمريكية في مفاجأة الأسواق صعودًا بينما يتدهور سوق العمل الكندي، قد يحافظ زوج USD/CAD على ميله الصعودي، مدعومًا بتوقعات السياسة النقدية المتباينة بشكل متزايد.

في الرسم البياني لأربع ساعات، يواجه زوج USD/CAD سقفًا مباشرةً أسفل المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة (SMA) عند 1.4120، والذي يعمل كمقاومة فورية في الاتجاه الصاعد. ولا يزال الزوج تحت حاجز علوي كثيف تشكله المستويات الأفقية عند 1.4130 و1.4150، مما يبقي الميل قصير الأجل حذرًا رغم الارتفاع القوي من دعم المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة (EMA) عند 1.4035. وقد قفز مؤشر القوة النسبية (14) إلى منطقة التشبع الشرائي قرب 77، ما يشير إلى أن الزخم الصعودي قد يكون ممتدًا ومعرضًا لتراجع تصحيحي بينما يبقى السعر دون المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة.

في الاتجاه الصاعد، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط 200 فترة عند 1.4120، تليها السقوف الأفقية عند 1.4130 و1.4150، مع حاجز أبعد عند 1.4200. أما في الاتجاه الهابط، فأول منطقة يجب مراقبتها هي النطاق السعري الأخير حول 1.4119، مع دعم أقوى عند الأرضية الأفقية قرب 1.4070 ثم عند المتوسط المتحرك البسيط 100 فترة عند 1.4035، حيث ظهر المشترون سابقًا؛ وأي هبوط مجدد نحو هذه المجموعة سيشير إلى أن الارتفاع الحالي يفقد زخمه.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)