بنك إنجلترا: البيانات الضعيفة تضمن بقاء بنك إنجلترا في موقف انتظار

• نتوقع أن يبقي بنك إنجلترا (BoE) على سعر الفائدة دون تغيير عند 5.25٪ في 2 نوفمبر/تشرين الثاني، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق الحالية.

• بشكل عام، نتوقع أن تلتزم لجنة السياسة النقدية بتوجيهاتها السابقة التي تؤكد على نهج "ارتفاع الفائدة لفترة أطول".

• نتوقع رد فعل صامت في زوج اليورو/الإسترليني EUR/GBP ولكننا نرى أن المخاطر تميل إلى الجانب الصعودي.

نتوقع أن يبقي بنك إنجلترا (BoE) على سعر الفائدة دون تغيير عند 5.25٪ في 2 نوفمبر/تشرين الثاني. يتماشى هذا مع توقعات السوق الحالية. نتوقع أن يكون تقسيم الأصوات 6-3 مع اختيار الأعضاء جرين وهاسكل ومان زيادة إضافية على سعر الفائدة قدرها 25 نقطة أساس، وبقية لجنة السياسة النقدية بما في ذلك أحدث عضو في لجنة السياسة النقدية سارة بريدن للتصويت لصالح قرار بعدم التغيير. لاحظ أن هذا الاجتماع سيتضمن توقعات محدثة ومؤتمرًا صحفيًا بعد إصدار البيان.

بشكل عام، نتوقع أن تلتزم لجنة السياسة النقدية بتوجيهاتها السابقة مشيرة إلى أن "موقف السياسة النقدية الحالي تقييدي"، وأنها "ستضمن أن سعر الفائدة المصرفي تقييدي بما فيه الكفاية لفترة طويلة بما فيه الكفاية" وأنه "ستكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد في السياسة النقدية إذا كان هناك دليل على استمرار الضغوط التضخمية". ومع ذلك، نتوقع أن يرتفع الحد الأقصى لمزيد من زيادات أسعار الفائدة في المستقبل مما يضيف تحيزًا متشائمًا على نحو طفيف.

منذ قرار السياسة النقدية الأخير في سبتمبر/أيلول، كانت إصدارات البيانات على نطاق واسع في الجانب الضعيف. كان نمو الأجور لشهر أغسطس أضعف من المتوقع وأظهر على نطاق واسع علامات التراجع بما يتماشى مع تقارير التوظيف البريطانية (REC) و(KPMG)، والتي "تميل إلى قيادة التغييرات في المقياس الرسمي لنمو الأجور السنوية" كما أشار بنك إنجلترا. في حين أن الناتج المحلي الإجمالي الشهري لشهر أغسطس كان بشكل عام متماشيا مع التوقعات عند 0.2٪ على أساس شهري وبنسبة 0.3٪ على أساس ربع سنوي، فمن المرجح أن يكون النمو أقل من توقعات بنك إنجلترا للربع الثالث من تقرير السياسة النقدية لشهر أغسطس عند 0.4٪ على أساس ربع سنوي والمراجعة الهبوطية في سبتمبر/أيلول بنسبة 0.1٪ على أساس ربع سنوي. وبالمثل، لا تزال مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر/أيلول ضعيفة، مع توقعات بقراءة مبيعات التجزئة باستثناء وقود السيارات عند -1.0٪ على أساس شهري (-1.2٪ على أساس سنوي). جاء التضخم في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر أعلى قليلا من المتوقع لكل من القراءتين العامة والأساسية. وعلى أساس شهري، لا تزال ضغوط التضخم الأساسية صامتة عند 0.04٪ بينما قفز المستوى الرئيسي إلى 0.5٪ على خلفية المساهمة الصعودية من وقود السيارات. الأهم من ذلك، بلغ متوسط التضخم 6.7٪ في الربع الثالث، وهو أقل من توقعات بنك إنجلترا عند 6.9٪ على أساس سنوي. لا يزال مؤشر مديري المشتريات في سبتمبر وأكتوبر على نطاق واسع في المنطقة الانكماشية مع جميع المؤشرات أقل من 50 ويستمر في الإشارة إلى توقعات نمو قاتمة. بشكل عام، مع ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي أقل من المتوقع من قبل بنك إنجلترا، فإن هذا يدعم توقعاتنا باتخاذ قرار البقاء دون تغيير، وبالتالي الوصول إلى نهاية دورة رفع أسعار الفائدة.

توقعات بنك إنجلترا. نحافظ على توقعاتنا بأن بنك إنجلترا قد حقق رفعه النهائي للفائدة في هذه الدورة، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق الحالية. نتوقع أول خفض لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو/حزيران 2024 وبعد ذلك خفض 25 نقطة أساس في الأرباع التالية ، بإجمالي 75 نقطة أساس من التخفيضات لعام 2024 بأكمله.

تداولات الفوركس. في حالتنا الأساسية لقرار لم يتغير، نتوقع رد فعل صامت في زوج اليورو/الجنيه الإسترليني EUR/GBP ولكن بشكل عام نرى أن المخاطر تميل إلى الجانب الصعودي. ونتوقع أن يكرر المؤتمر الصحفي التوجيهات الحالية للجنة السياسة النقدية التي تؤكد على سردية "ارتفاع الفائدة لفترة أطول" والنهج المعتمد على البيانات. وما زلنا نتوقع أن يرتفع اليورو مقابل الجنيه الإسترليني بشكل متواضع في العام المقبل إلى 0.89 على خلفية أداء الاقتصاد البريطاني الأسوأ نسبيًا من أداء منطقة اليورو.