زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD يتراجع لليوم الثاني بعد عودة كامالا إلى الصدارة

• انخفض زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD مع ضعف الدولار الأمريكي بعد عودة كامالا هاريس في المرحلة المتأخرة في ولاية أيوا الجمهورية الآمنة.  
• يقول المحللون إن فوز هاريس سيكون سلبيًا للدولار الأمريكي بينما سيعزز فوز ترامب الدولار. 
• يعمل الدولار الكندي تحت سحابة سوداء من الأساسيات بما في ذلك ضعف الاقتصاد وانخفاض أسعار النفط. 

انخفض زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD بنحو ثلاثة أعشار بالمائة في مستويات 1.3860 السعرية في يوم الانتخابات الرئاسية الأمريكية. يأتي هذا في الوقت الذي يضعف فيه الدولار الأمريكي (USD) بعد الارتفاع المتأخر في استطلاعات الرأي للمرشحة الديمقراطية كامالا هاريس مما يجعل نتيجة الانتخابات غير مؤكدة. في الأسبوع الماضي كان الرئيس السابق دونالد ترامب متقدمًا، وإن كان بهامش صغير. 

ساهمت التوقعات السابقة بفوز ترامب في دفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD إلى قمة سعرية جديدة للعام عند 1.3959 في 1 نوفمبر/تشرين الثاني، ومع ذلك فإن أداء هاريس المتأخر في ولاية أيوا الجمهورية الآمنة عادة - وفقًا لاستطلاع آن سيلزر الدقيق - أدى إلى عمليات بيع في زوج الدولار الأمريكي والدولار الكندي يومي الاثنين والثلاثاء. 

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD

تتوقع الأسواق أن يكون فوز هاريس سلبيًا للدولار الأمريكي بينما سيكون لفوز دونالد ترامب تأثير معاكس. تهديدات ترامب بوضع تعريفات جمركية على الواردات الأجنبية وتخفيضاته الضريبية التضخمية هما السببان الرئيسيان، أما في ظل هاريس لن يكون هناك خطر من التعريفات الجمركية.

يظهر نموذج التنبؤ لموقع الانتخابات 538.com عالي التصنيف احتمالاً بنسبة 50٪ لفوز نائبة الرئيس هاريس بينما يتمتع الرئيس السابق دونالد ترامب باحتمالية 49٪ للفوز. يعطي النموذج احتمالية بنسبة 1٪ لعدم وجود فائز شامل. 

إن حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات جنبا إلى جنب مع قرب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 6-7 نوفمبر/تشرين الثاني تضع مزيدًا من الضغط على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD. يتكهن بعض المحللين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يختار خفض سعر الفائدة بجرعة مزدوجة بمقدار 50 نقطة أساس (0.50٪) لمجرد تهدئة الأسواق، إذا لم يكن من الواضح من فاز في الانتخابات. 

"إذا خرجت الأسواق عن السيطرة، فقد تختار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كقاطع للدائرة"، كما يقول فيليب ماري، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين في رابوبنك.  

ومع ذلك، فإن وجهات نظره لا تدعمها مقاييس السوق لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث تظهر أسعار المقايضة احتمالية صفرية لخفض 50 نقطة أساس ولكنها تظهر احتمالية بنسبة 95٪ تقريبا لخفض 25 نقطة أساس بدلاً من ذلك  - واحتمالية تبلغ 5٪ لعدم الخفض - وفقا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME لمراقبة الاحتياطي الفيدرالي. 

كما أن المخالفة الكبيرة للتوقعات التي سجلها تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) لشهر أكتوبر/تشرين الأول، والذي أظهر 12 أالف موظف جديد فقط في الولايات المتحدة خلال الشهر مقارنة بـ223 ألفًا في سبتمبر/أيلول وأقل بكثير من التوقعات البالغة 113 ألفًا، تزيد من احتمالات خفض 50 نقطة أساس، وفقا لبعض المحللين. تم إرجاع الزيادة الضعيفة في التوظيف إلى التأثير المؤقت لإعصار هيلين وميلتون. 

قال جو ماهر، الاقتصادي المساعد في كابيتال إيكونوميكس في مذكرة يوم الجمعة: "ربما لن تغير بيانات الوظائف المشوهة لشهر أكتوبر/تشرين الأول التوقعات بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي نتوقع أن يخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل". 

تداولات مظللة بسحابة

في الوقت نفسه، يستمر الدولار الكندي في التداول تحت سحابة من الأساسيات السلبية التي قد تحد من الاتجاه الهبوطي لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD. 

كان بنك كندا (BoC) أحد أكثر البنوك المركزية الرئيسية تشددًا عندما يتعلق الأمر بخفض أسعار الفائدة هذا العام، بعد أن خفض سعر الفائدة النقدي للبنك من 5.00٪ في مايو/أيار 2024 إلى 3.75٪ حاليًا. ويشمل ذلك خفضًا مزدوجًا لسعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس (0.50٪) في أكتوبر/تشرين الأول. عادة ما تكون أسعار الفائدة المنخفضة سلبية بالنسبة للعملة لأنها تقلل من تدفقات رأس المال الأجنبي. 

كما تراهن الأسواق على أن بنك كندا قد يخفض بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول بسبب الأساسيات الضعيفة بشكل عام، خاصة إذا استمرت بيانات التوظيف في الانخفاض. 

"نعتقد أن تقرير التوظيف الكندي يوم الجمعة يجب أن يروي قصة مألوفة - أن سوق العمل استمر في الضعف في أكتوبر وسط تباطؤ الطلب على التوظيف"، كما يقول ناثان جانزين، مساعد كبير الاقتصاديين في RBC في مذكرة حديثة. 

مصدر آخر لضعف الدولار الكندي هو عمليات البيع الحادة في النفط الخام، والتي تنتعش للتو من منتصف 60 دولارًا للبرميل (خام غرب تكساس الوسيط) وتدخل منطقة 70 دولارًا. النفط هو أكبر صادرات كندا لذلك يمكن أن تؤثر أسعار النفط على الطلب الإجمالي على عملتها. 

براعم خضراء تنبت من خلال الجليد

ومع ذلك، ليس كل شيء مظلمًا وكئيبًا، وهناك علامات على براعم خضراء في الاقتصاد الكندي والتي يجادل الأكثر تفاؤلاً بأنها قد تدفع بنك كندا إلى تخفيف موقفه تجاه التيسير النقدي في المستقبل. 

وفي الآونة الأخيرة، ارتفع مؤشر وكالة ستاندرد آند بورز العالمية لمديري المشتريات التصنيعي في كندا إلى 51.1 في أكتوبر من 50.4 في الشهر السابق، ووفقًا ل Trading Economics: "فإن هذا هو التوسع الثاني على التوالي في نشاط المصانع الكندية بعد 17 انكماشًا شهريًا متتاليًا". 

بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن الناتج المحلي الإجمالي الكندي قد ارتفع من الحضيض في نهاية عام 2023 عندما كادت كندا أن تسقط في حالة ركود. في الربع الثاني من عام 2024، نما الاقتصاد الكندي بنسبة 0.5٪ مقارنة بالربع السابق، ارتفاعًا من 0.4٪ في الربع الأول. 

ومع ذلك، ليس كل المحللين متفائلين بشأن توقعات الاقتصاد. يتوقع البنك الوطني الكندي المزيد من الضعف للدولار الكندي حيث يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي بسبب الانخفاض الملحوظ في النمو السكاني الكندي. 

"وفقًا لأحدث الأهداف، من المتوقع الآن أن ينخفض النمو السكاني لمدة عامين متتاليين.. لأول مرة في التاريخ الحديث. إذا تم تنفيذ هذا التحول غير المسبوق بسرعة، فمن المحتمل أن يضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأرباع القادمة"، كما يقول الخبير الاستراتيجي في البنك الوطني ستيفان ماريون. 

علاوة على ذلك، من المرجح أن يؤدي انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالولايات المتحدة إلى اختلاف في سياسة البنك المركزي بين البلدين. وفي حين قد يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي نهجًا أكثر حذرًا لخفض أسعار الفائدة، فقد يضطر بنك كندا إلى الاستمرار في خفضها. مثل هذا السيناريو من شأنه أن يدفع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي USD/CAD إلى الأعلى؛ إذ قامت ماريون بمراجعة هدفها للزوج من 1.41 في نوفمبر/تشرين الثاني 2024 إلى 1.45. 

وأضاف الخبير الاستراتيجي إن فروق أسعار المقايضة بين السندات الحكومية الأمريكية والكندية - التي غالبا ما ينظر إليها على أنها وكيل لسعر الصرف - هي بالفعل عند مستوى منخفض لم نشهده منذ الأزمة المالية الآسيوية في تسعينيات القرن العشرين. 

أشار ماريون: "بينما يعمل الاقتصاد الأمريكي في حالة من الطلب الزائد، تتصارع كندا مع الطاقة الفائضة. كما يظهر الرسم البياني اليوم، فإن هذا التطور غير العادي يدعم اختلافًا كبيرًا في السياسة النقدية، ينعكس الآن في أوسع هوامش على عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بين كندا والولايات المتحدة منذ الأزمة الآسيوية 1997-98 - وهو المحرك الرئيسي لسعر الصرف."