يتفق الخبراء: الخلفية الأساسية تشير إلى مزيد من ارتفاع الدولار الأمريكي

• يقوم الدولار الأمريكي بتقليص بعض المكاسب، لكن معظم محللي البنوك يتوقعون أن يمتد الاتجاه الصعودي الأوسع إلى الأشهر المقبلة.
• تُعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة، والبيانات الأمريكية القوية، والتشديد النقدي من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عوامل يُنظر إليها على أنها تدعم الطلب على الدولار الأمريكي USD.
• من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بين ثلاث وأربع مرات خلال الأشهر الـ12 المقبلة.

يُظهر الدولار الأمريكي (USD) نبرة أضعف بشكل معتدل يوم الأربعاء، متأثرًا بالتراجع الأخير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية وبعض التعليقات التي تميل نحو التيسير من رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك جون ويليامز. وقد تراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات، إلى 101.20 من أعلى مستوياته في شهرين فوق 101.60 يوم الثلاثاء، لكنه لا يزال على المسار الصحيح لتحقيق مكسب شهري بنسبة ٪1.8.

يرى محللون في بعض أكبر البنوك العالمية أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع أسعار النفط الناجم عن حرب الشرق الأوسط والذي يعزز التضخم العالمي، وتأكيد التزام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بمكافحة التضخم، هي الأسباب الرئيسية وراء الاتجاه الصاعد للدولار الأمريكي. وعلى هذه الخلفية، يتوقع معظمهم أن يواصل الدولار الأمريكي الارتفاع أكثر نحو نهاية العام.

تستمر قوة الدولار مع إبقاء مسار البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed والعوائد والنفط مخاطر الصعود في دائرة التركيز

يشير محللو ING إلى أن الدولار الأمريكي ارتفع أكثر يوم الثلاثاء مع استمرار ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل في الضغط على معنويات المخاطرة العالمية، مما يترك "العملات ذات السيولة المنخفضة والأعلى بيتا تتحمل الجزء الأكبر من الضربة." ويلاحظون أن الين الياباني لا يزال "الاستثناء الوحيد لاتجاه قوة الدولار الأوسع."

"قد يؤدي بعض الاستقرار في معنويات المخاطرة إلى تقليل بعض بريق ارتفاع الدولار،" تقول ING في مذكرة، لكنها تحذر من أنه مع "وجود مجال أمام الأسواق لإعادة تسعير احتمال أعلى لرفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول، قد يكون من المبكر القول إن هذا التحرك في الدولار بلغ ذروته،" مما يشير إلى أن أي توقف قريب الأجل في صعود العملة من غير المرجح أن يمثل قمة نهائية.

من المتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات خلال الأشهر الـ12 المقبلة

يشير محللو OCBC إلى أن التراجع الأخير في طلبات إعانة البطالة يبرز قوة سوق العمل وأن "خطر مفاجأة إيجابية في بيانات الوظائف يبدو أنه يتزايد." وتضيف OCBC أن "تقرير التوظيف الأقوى من المتوقع من المرجح أن يعزز توقعات المزيد من التشديد من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويحافظ على ارتفاع عوائد سندات الخزانة ويوفر دعماً إضافياً للدولار الأمريكي." ومع أخذ كل ذلك في الاعتبار، فإن السيناريو الأساسي لدى OCBC هو "ارتفاع معتدل للدولار الأمريكي حتى نهاية العام،" لكنها تحذر من أن "الأسواق تسعر حالياً ما يقرب من أربع مرات رفع للفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال العام المقبل، وهو ما يبدو متشدداً بشكل مفرط."

وبنفس المنحى، تشير Rabobank إلى أن "صافي المراكز الطويلة على الدولار الأمريكي لم يتغير إلى حد كبير، إذ ارتفعت كل من المراكز الطويلة والقصيرة بمقدار 2000 مركز على التوالي،" بينما "يشير منحنى OIS إلى أن المستثمرين لا يزالون يتمركزون لتوقع أكثر من ثلاث مرات رفع للفائدة بحلول نهاية العام المقبل." وعند جمع هذه العوامل معاً، فإن مزيج البيانات الأمريكية القوية، والعوائد المرتفعة، ومخاطر الصعود المستمرة المرتبطة بالنفط، يبقي الدولار مدعوماً بشكل جيد، مع بروز الين فقط كاستثناء ملحوظ لاتجاه "القوة الأوسع للدولار."

يبرز محللو MUFG/BTMU أن سوق الفائدة الأمريكية يتوقع الآن أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي "ما يقرب من 100 نقطة أساس أخرى من رفع الفائدة خلال العام المقبل،" وهو تحول "يعزز دعم الدولار الأمريكي من الصدمة الإيجابية في شروط التبادل التجاري للاقتصاد الأمريكي الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة." ويشيرون إلى أن الجمع بين مسار أكثر تشدداً من بنك الاحتياطي الفيدرالي وتكاليف الطاقة المرتفعة يدعم جاذبية الدولار مقارنة بنظرائه الرئيسيين.