توقعات التضخم تدعم موقف البنك الوطني السويسري الثابت – نومورا

لاحظ محللو نومورا أن التضخم السويسري ظل إيجابيًا قليلاً في يناير، مع استمرار المنتجات الأجنبية في الضغط الهبوطي حيث يجعل الفرنك السويسري القوي الواردات أرخص. وأبرزوا أن توقعات البنك الوطني السويسري لا تزال منخفضة ولكنها في ارتفاع، ويجادلون بأن صناع السياسات من غير المرجح أن يعودوا إلى معدل سياسة سلبية قريبًا.

الفرنك السويسري القوي يحافظ على انخفاض أسعار الواردات

كان تضخم مؤشر أسعار المستهلك السويسري 0.1٪ على أساس سنوي في يناير (نومورا: 0.0%، الإجماع: 0.1%)، دون تغيير عن 0.1% على أساس سنوي في ديسمبر. كما ظل التضخم الأساسي عند 0.5% على أساس سنوي (كما توقع نومورا والإجماع). ارتفعت الأسعار المحلية بنسبة 0.5% على أساس سنوي، بينما انخفضت أسعار المنتجات المستوردة بنسبة 1.5% على أساس سنوي، بعد ارتفاع الفرنك السويسري على مدار العام الماضي.

على أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1%، كما توقعنا (-0.06% إلى نقطتين عشريتين، وهذا هو السبب في أن توقعنا لم يتطابق مع معدل التضخم العام على أساس سنوي). كان هذا متماشياً مع الانخفاض الشهري بنسبة 0.1% في يناير 2025.

توقع البنك الوطني السويسري الأخير هو أن يتوسط التضخم 0.1% على أساس سنوي عبر الربع الأول، وبيانات اليوم تتماشى مع ذلك. ثم يتوقع البنك الوطني السويسري أن يرتفع التضخم إلى 0.2% في الربع الثاني و0.5% على أساس سنوي بحلول الربع الرابع. أحد المخاطر السلبية الرئيسية على التضخم هو ارتفاع قيمة الفرنك السويسري.

على الرغم من توقعات التضخم المنخفضة، نعتقد أن العقبة عالية لخفض معدل السياسة إلى سالب. نعتقد أن حتى بضعة أشهر من بيانات التضخم السلبية الصغيرة ستكون مفضلة على خفض معدل السياسة بالنسبة للبنك الوطني السويسري إذا، بشكل عام، لا يزال يتوقع ارتفاع التضخم.

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر.)