ثلاثة أسباب تجعل الأرقام المرتفعة للتضخم في الولايات المتحدة قد لا تفيد الدولار الأمريكي – Commerzbank

اليوم، ينتظر سوق صرف العملات الأجنبية البيانات الرئيسية للأسبوع: أرقام التضخم الأمريكية لشهر مايو. منذ بداية الجائحة، كانت الأسباب عادةً واضحة: إذا تجاوز التضخم التوقعات، من المتوقع أن يستجيب الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وهو ما كان تاريخياً مفيداً للدولار الأمريكي (USD)، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، ميخائيل فيستار.

يواجه الدولار الأمريكي اختبارًا حاسمًا مع اقتراب بيانات التضخم الأمريكية

“لا يوجد ضمان بأن مخاطر التضخم المتزايدة ستؤدي إلى دولار أمريكي أقوى. باستخدام بيانات من عام 2002 فصاعدًا، تظهر الرسوم البيانية السفلية تقريبًا عدم وجود علاقة. قد يكون من الممكن أن العلاقة بين مخاطر التضخم المتزايدة والدولار الأمريكي الأقوى تصبح واضحة فقط خلال الفترات التي يقوم فيها الاحتياطي الفيدرالي بإجراء تغييرات على سياسته النقدية، أي عندما يرفع أسعار الفائدة أو يؤجل التخفيضات. ومع ذلك، من الممكن أيضًا أن التضخم لم يلعب ببساطة دورًا كبيرًا في السنوات التي سبقت الجائحة. في العقد 2010، كانت البنوك المركزية تعاني من التضخم المنخفض، مما يعني أنه لم يكن له تأثير كبير على الدولار الأمريكي كما هو الحال مؤخرًا.”

“لم يعد بإمكان الدولار الأمريكي الاستفادة من توقعات التضخم المتزايدة، حيث يجادل بأن صدمة التضخم المؤقتة ستقلل من القوة الشرائية للدولار الأمريكي، لكنها لن تحفز بالضرورة استجابة من الاحتياطي الفيدرالي. قد يكون هذا تفسيرًا لسبب أن التضخم المرتفع قد يؤدي إلى دولار أمريكي أضعف. في النهاية، تحولت المخاطر في السوق في الأسابيع الأخيرة. لم يعد الاحتياطي الفيدرالي هو الوحيد الذي حذر مؤخرًا من أن المخاطر المتعلقة بولايتين له أصبحت الآن أكثر توازنًا. بعد 'يوم التحرير' وإعلان التعريفات المرتفعة بشكل غير متوقع، أصبح السوق أيضًا أكثر قلقًا. لم يكن هذا أقل بشأن تأثير التضخم وأكثر بشأن الاقتصاد الحقيقي. في مثل هذا البيئة، يصبح من الصعب ربط التضخم المرتفع بدولار أمريكي أقوى.”

“صحيح أن هذه حجج متوسطة الأجل. بالعودة إلى أرقام اليوم، لا يزال اقتصاديونا يفترضون أن التعريفات لم يكن لها تأثير ملحوظ على الأسعار في مايو. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن هذا سيكون هو الحال أيضًا في الأشهر القادمة. هذه التأثيرات تستغرق وقتًا أطول لتظهر مما توقعه البعض. قد يقنع هذا بعض المشاركين في السوق بأن المخاوف الأخيرة من الركود التضخمي كانت مبالغًا فيها، مما سيدعم الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا أود أن أراهن على أن هذا سيظل هو الحال.”