الروبل: من المتوقع خفض آخر بمقدار 200 نقطة أساس اليوم - كوميرزبانك

يجتمع البنك المركزي الروسي (CBR) اليوم لاتخاذ قرار بشأن سعر الفائدة: كان الإجماع في البداية مقسومًا بين سيناريو خفض بمقدار 100 نقطة أساس و200 نقطة أساس - ولكن، مع المزيد من الضعف الاقتصادي وتراجع التضخم المبلغ عنه، تحولت المزيد من الآراء نحو خيار خفض 200 نقطة أساس (إلى 16%) وظهرت أيضًا رهانات على خيار خفض 250 نقطة أساس، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، تاثا غوز.

من المتوقع أن تستمر أسعار صرف الدولار الأمريكي/الروبل الروسي واليورو/الروبل الروسي في الارتفاع

"تباطأ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 8.3% على أساس سنوي في أغسطس، أقل من توقعات البنك المركزي الروسي السابقة للربع الثالث البالغة 8.5%. لقد أصبح الانكماش التضخمي ملحوظًا في وقت أبكر مما كان متوقعًا، بينما تباطأ نمو الإقراض المصرفي بشكل حاد - حيث توسع ائتمان الشركات بأضعف وتيرة خلال عامين واقترب الاقتراض الأسري من عدم الارتفاع. كما فقد نمو الناتج المحلي الإجمالي الزخم، حيث تباطأ إلى 0.4% على أساس سنوي في يوليو للتقدير الشهري مقارنة بـ 1.1% على أساس سنوي في الربع الثاني و1.4% على أساس سنوي في الربع الأول. في ظل هذه الظروف، خفضت وزارة المالية توقعاتها للنمو إلى 1.5% من 2.5% لعام 2025 (لكن هذا لا يزال متفائلًا جدًا مقارنة بتوافق آراء بلومبرغ البالغ 1.3%)."

"لا يزال مجلس البنك المركزي الروسي يشير من وقت لآخر إلى أن توقعات التضخم تظل مرتفعة، وأن مخاطر تسارع الأسعار مرة أخرى لا يمكن تجاهلها بمجرد تلاشي التأثيرات الموسمية. ولكن مع بقاء سعر السياسة عند 18%، والاقتصاد يضعف بشكل ملحوظ كما حذر بعض صانعي السياسة منذ الصيف، فإن الضغط على البنك المركزي الروسي لتسريع التيسير يتزايد. يجب أن نتطلع إلى معدل رئيسي يبلغ 14% بنهاية العام."

"بغض النظر عن حجم الخفض اليوم، لا نتوقع تأثيرًا ماديًا على سعر صرف الروبل. نتوقع أن يكون 'الخفض الاصطناعي' (انظر الرسم البياني أدناه لمعدل صرف مرجح بنسبة 50-50 مقابل الدولار الأمريكي واليورو) - الروبل يتراجع، مدفوعًا أكثر بتقليص الفائض التجاري واستبعاد الافتراضات المتفائلة حول قدرة الرئيس الأمريكي على إيقاف الحرب في أوكرانيا، أكثر من كونه مدفوعًا بالسياسة النقدية."