انتعاش الدولار الأمريكي والعوائد على الرغم من مراجعة الوظائف الأمريكية الحادة - بي بي إتش

ارتد الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة لأجل عامين أمس على الرغم من تأكيد حدوث تباطؤ حاد في الطلب على العمالة في الولايات المتحدة. كانت التعديلات الأولية لمكتب إحصاءات العمل (BLS) على نمو الرواتب الصافية أكبر من المتوقع. تم تقليل خلق الوظائف الشهرية بمعدل -76 ألف وظيفة شهريًا أو -911 ألف وظيفة سنويًا (التوقعات: -700 ألف) خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في مارس 2025. تمثل المراجعة انخفاضًا بنسبة -0.6% من إجمالي التوظيف غير الزراعي، وهو أكبر من متوسط المراجعات السنوية المطلقة البالغ 0.2% على مدى 10 سنوات، وفقًا لتقارير محللي BBH FX.

خفض معيار الرواتب يعمق النظرة المتشائمة للاحتياطي الفيدرالي

“تبدو التحركات غير المنطقية في الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة أكثر كأنها تصحيح في وضع المراكز بدلاً من أن تكون مبررة بالأسس الاقتصادية. في رأينا، يدعم التراجع الحاد في الطلب على العمالة في الولايات المتحدة موقف سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيرًا، حتى مع بقاء مخاطر التضخم مائلة نحو الاتجاه الصعودي، نظرًا لأن السياسة النقدية تظل تقييدية بشكل معتدل. خلاصة القول: نوصي المستثمرين بالتحفظ تجاه انتعاش الدولار الأمريكي.”

“أعطى قاضي محكمة المقاطعة الأمريكية الضوء الأخضر لمحافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك لحضور اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC المقرر في 16-17 سبتمبر. وفقًا للحكم، فإن سوء التصرف المزعوم لكوك في الرهن العقاري من المحتمل ألا يشكل "سببًا" لفصلها بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي. ستتخذ المحكمة العليا الأمريكية، التي تشكلت بأغلبية محافظة من خلال تعيين الرئيس دونالد ترامب، القرار النهائي. بغض النظر عن الحكم النهائي، فإن التدخل السياسي في استقلال الاحتياطي الفيدرالي يقوض مصداقية السياسة ويشكل عبئًا مستمرًا على الدولار الأمريكي.”

“يصوت اليوم لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على ترشيح ستيفن ميران لعضوية مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. إذا اجتاز اللجنة، سيتقدم الترشيح إلى تصويت كامل في مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر، مما يسمح له بالمشاركة في اجتماع FOMC في سبتمبر. أعرب ميران عن دعمه لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. ارتفعت أسعار النفط الخام بأقل من دولار واحد للبرميل بعد الضربة الإسرائيلية في الدوحة التي استهدفت قيادة حماس. نشك في أن هذا الهجوم المستهدف سيحد من الاتجاه الهابط في أسعار النفط الخام نظرًا لوجود فائض عالمي في النفط. تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن تنمو المخزونات العالمية من النفط بمعدل يزيد عن 2 مليون برميل يوميًا من الربع الثالث من 2025 حتى الربع الأول من 2026 مع زيادة إنتاج أعضاء أوبك+.”