مسار الاحتياطي الفيدرالي يتشكل بفعل التضخم القوي – سوسيتيه جنرال

يستعرض جان غروين من سوسيتيه جنرال بيانات التضخم والنمو الأمريكية لشهر أغسطس/آب، مشيرًا إلى أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) جاء أضعف من المتوقع، لكن ضغوط الأسعار الأساسية في الخدمات لا تزال راسخة. وقد خفضت المراجعات المعيارية التضخم المقاس، لكنها لا تزال تُظهره فوق المستويات المتسقة مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ضعيف لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال حذرًا

"تضخم أغسطس/آب: جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) دون التوقعات، لكن التفاصيل كانت أقل طمأنة. فقد أخفى تراجع تضخم السلع الأساسية إعادة تسارع في تضخم الخدمات الأساسية والتضخم الأساسي جدًا، ما يشير إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال راسخة."

"المراجعات والتضخم الأساسي: خفضت المراجعات المعيارية مستوى التضخم وصححت المبالغات السابقة، لكن القصة الأوسع لم تتغير: فقد انجرف التضخم الأساسي صعودًا خلال العام الماضي ولا يزال فوق المستويات المتسقة مع هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي."

"الاستهلاك والدخل والناتج المحلي الإجمالي: رسمت المراجعات خلفية نمو أقوى، مع قوة أكبر في الاستهلاك الحقيقي ودخل الأجور ونمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من 2026 مقارنة بالتقديرات السابقة. وكان الإنفاق في أغسطس/آب قويًا بشكل خاص، مما يؤكد مرونة الطلب الاستهلاكي."

"التقييم وتداعيات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر/تشرين الأول: كانت مراجعات التضخم مواتية بشكل طفيف، لكن مراجعات النمو كانت أكثر أهمية. فقد دخل الاقتصاد النصف الثاني من 2026 بزخم أقوى مما كان يُعتقد سابقًا، بينما لا يزال التضخم الأساسي مرتفعًا للغاية بحيث لا يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي راحة واضحة. ولا يزال التوقف في أكتوبر/تشرين الأول ممكنًا، لكن رفع الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول لا يزال مطروحًا على الطاولة بانتظار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI ومؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر سبتمبر/أيلول."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)