بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي PPI ستشير إلى اتجاه التضخم المرن قبل الإصدار الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك CPI

• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي بنسبة 3.3% على أساس سنوي في أغسطس، بنفس الوتيرة التي كانت عليه في يوليو.
• من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في سبتمبر، مع زيادة الاحتمالات لخفض بمقدار 50 نقطة أساس.
• قد يكون لتقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس تأثير محدود على الدولار الأمريكي قبل إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يوم الخميس.

ستقوم الولايات المتحدة (US) بنشر مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس يوم الأربعاء. سيتم نشر التقرير، الذي أعده مكتب إحصاءات العمل (BLS)، قبل يوم من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لنفس الشهر، المقرر صدورها يوم الخميس.

يقيس كلا المؤشرين التضخم، حيث يركز مؤشر أسعار المستهلكين على القيمة الإجمالية للسلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون، بينما يقيس مؤشر أسعار المنتجين التضخم على مستوى الجملة أو مستوى المنتجين. بشكل عام، ستنعكس الزيادات في مؤشر أسعار المنتجين في النهاية في مؤشر أسعار المستهلكين حيث ينقل المنتجون الأسعار المرتفعة إلى المستهلكين. عندما يتم إصدارها قبل مؤشر أسعار المستهلكين، فإنها تعتبر مؤشراً مبكراً على ضغوط الأسعار المرتفعة.

ماذا نتوقع في تقرير بيانات مؤشر أسعار المنتجين القادم؟

من المتوقع أن يرتفع التضخم المنتج في الولايات المتحدة بمعدل سنوي قدره 3.3% في أغسطس، بعد قراءة مشابهة في يوليو. من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المنتجين، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 3.5% على أساس سنوي، متراجعًا من 3.7% المسجلة في الشهر السابق. على أساس شهري، يُتوقع أن يرتفع كل من مؤشر أسعار المنتجين ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.3%.

يميل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين إلى أن يكون له تأثير أوسع على الأسواق المالية، ونظرًا لأنه مقرر إصداره بعد 24 ساعة من تقرير مؤشر أسعار المنتجين، فإن الأخير قد يكون له تأثير مخفض على الدولار الأمريكي.

يعتبر التضخم أحد الركيزتين اللتين يعتمد عليهما الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في اتخاذ قرارات سياسته النقدية. تميل البنوك المركزية إلى أن تكون متشددة مع زيادة الضغوط التضخمية، ومتساهلة عندما تنخفض الضغوط.

نظرًا لضعف أرقام التوظيف التي صدرت الأسبوع الماضي، قام المشاركون في السوق بتسعير خفض سعر الفائدة القادم بالكامل عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. السؤال الآن هو ما إذا كان البنك المركزي سيقوم بخفض بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس، مع زيادة احتمالات الخيار الأخير قبل الحدث.

علاوة على ذلك، أفاد مكتب إحصاءات العمل (BLS) يوم الثلاثاء أن التقدير الأولي لمراجعة المعايير الوطنية لإحصاءات التوظيف الحالية (CES) لإجمالي التوظيف غير الزراعي لشهر مارس 2025 هو -911,000، مما يعني أن سوق العمل يتباطأ بوتيرة أسرع من التقديرات.

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي على زوج اليورو/الدولار؟

قبل التقارير المتعلقة بالتضخم، قام المشاركون في السوق بتسعير خفض سعر الفائدة بالكامل عندما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي في 16-17 سبتمبر. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمالات خفض بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 88.2%، بينما تبلغ النسبة المتبقية 11.8% على خفض بمقدار 50 نقطة أساس.

حاليًا، يوجد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في فترة تعتيم، مما يعني أنه يجب على صانعي السياسة الامتناع عن مناقشة السياسة النقدية علنًا قبل حوالي أسبوعين من اجتماعهم المقرر. ولكن قبل ذلك، وما أدى فعليًا إلى تسعير الأسواق لخفض سعر الفائدة بالكامل، كانت كلمات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول.

كان باول واضحًا جدًا بشأن إمكانية خفض سعر الفائدة. "مع وجود السياسة في منطقة تقييدية، قد تتطلب النظرة الأساسية وتوازن المخاطر المتغير تعديل موقف سياستنا"، قال باول.

سلط باول الضوء على التحديات التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي: من جهة، تشكل تعريفات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب خطرًا صعوديًا على التضخم، ومن جهة أخرى، تضعف سياسات ترامب المتعلقة بالهجرة سوق العمل الأمريكي.

سيركز المشاركون في السوق في البداية على الأرقام الشهرية والسنوية الرئيسية، ثم سيتحولون إلى البيانات الأساسية. بشكل عام، تميل الأرقام التي تأتي أعلى من المتوقع إلى تعزيز الطلب على الدولار الأمريكي، حيث سيقلل المشاركون في السوق من احتمالات خفض أسعار الفائدة القادمة، بينما ينطبق السيناريو المعاكس أيضًا: ستؤثر البيانات الأضعف سلبًا على الدولار الأمريكي، حيث سيضيف المستثمرون إلى رهاناتهم بشأن خفض أسعار الفائدة القادمة.

تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "يتداول زوج اليورو/الدولار فوق مستوى 1.1700 قبل إعلان مؤشر أسعار المنتجين، مع وجود بعض الطلب على الدولار الأمريكي على المدى القريب، ولكنه بعيد عن الاتجاه الصعودي. بلغ الزوج مؤخرًا ذروته عند 1.1780 وتذبذب مع إصدار مراجعات الوظائف غير الزراعية، لكنه لم يتمكن من العثور على اتجاه واضح. على الرغم من التداول في المنطقة الحمراء، يظهر الرسم البياني اليومي أنه لا يزال يسجل قممًا أعلى وقيعانًا أعلى، مما يحافظ على المخاطر مائلة نحو الاتجاه الصعودي. من المتوقع حدوث تراجع تصحيحي على المدى القريب، مع وجود دعم فوري حول مستوى 1.1700."

تضيف بدناريك: "بمجرد أن ينخفض الزوج دون الدعم المذكور، قد يختبر بائعو اليورو/الدولار عزيمة المشترين عند حوالي 1.1650، وهي منطقة راحة للزوج. الانزلاقات الواضحة دون هذه النقطة تعرض المنطقة 1.1600-1.1610. بعد المقاومة عند 1.1780 (ذروة أسبوعية)، يأتي أعلى مستوى لهذا العام عند 1.1830. من غير المحتمل حدوث مزيد من التقدم مع إصدار مؤشر أسعار المنتجين، ولكن يمكن أن يحدث مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس. في هذه الحالة، سيكون المستوى التالي الذي يجب مراقبته هو 1.1900."