اليوان الخارجي: انتكاسة وسط عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية – ستاندرد تشارترد

تتبعنا لعملية دولرة الرنمينبي انخفض في مايو-يوليو، حيث تراجعت معظم المكونات. قد تكون حالة عدم اليقين المستمرة بشأن التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين قد أثرت على استخدام الرنمينبي عالميًا. من المتوقع أن تتلقى المدفوعات عبر الحدود دعمًا من السياسات؛ كما أن المزيد من تخفيف القيود على الاستثمارات الخارجية من شأنه أن يعزز الطلب على سندات اليوان CNH، وفقًا لتقرير اقتصاديي ستاندرد تشارترد.

قد يكون الأسوأ قد مرّ

“انخفض مؤشر ستاندرد تشارترد لعمومية الرنمينبي (RGI)، وهو مقياسنا الخاص لاستخدام الرنمينبي دوليًا، للشهر الثالث على التوالي إلى 4,666 في يوليو من قمته الأخيرة البالغة 5,169 في أبريل/نيسان. وهذا يأخذ الأداء منذ بداية العام حتى تاريخه إلى -2.1%، مما يعكس على الأرجح تأثير عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين على معنويات السوق. أربعة من أصل خمسة مكونات لمؤشر RGI - 'حجم تداول اليوان CNH'، 'ودائع اليوان CNH'، 'المدفوعات عبر الحدود' و'سندات Dim Sum' - انخفضت في مايو-يوليو؛ بينما ارتفعت فقط 'حيازات الأجانب من الأصول RMB المحلية'. ومع ذلك، فقد تراجع الانخفاض في يوليو مقارنةً بشهر يونيو حيث تم التوصل إلى هدنة تجارية بين الولايات المتحدة والصين واستمرت المحادثات التجارية.”

“ظلت ديناميكيات العرض والطلب في سوق سندات اليوان CNH مواتية منذ تحديثنا في مايو، على الرغم من أن صافي إصدار سندات اليوان CNH وشهادات الإيداع (CDs) مجتمعة كان سالبًا خلال مايو-يوليو. قد يكون الانخفاض في ودائع اليوان CNH مدفوعًا بإصدار سندات خضراء مقومة بالرنمينبي في هونغ كونغ وسندات البنية التحتية، وسندات الحكومة الصينية (CGBs) بالرنمينبي، بالإضافة إلى سندات بنك الشعب الصيني الخارجية، فضلاً عن الأداء الإيجابي لسوق الأسهم في البر الرئيسي.”

“من الجانب الإيجابي، من المحتمل أن تكون أسوأ مراحل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد مرت، على الرغم من أننا نرى تقلبات قادمة. بينما انخفضت حصة الرنمينبي من المدفوعات عبر الحدود العالمية من خلال SWIFT إلى أدنى مستوياتها في عامين في يونيو ويوليو، وصلت متوسط المعاملات اليومية عبر نظام المدفوعات بين البنوك عبر الحدود (CIPS) إلى مستوى جديد في الربع الثاني. بالإضافة إلى ذلك، أشارت السلطات الصينية إلى أنها ستعزز الاستخدام العالمي للرنمينبي. يجب أن يعزز المزيد من التخفيف في قيود الاستثمار والمدفوعات الخارجية منذ يونيو الطلب في البر الرئيسي على سندات اليوان CNH لبقية عام 2025.”