الاتحاد الأوروبي: ما المطلوب من أجل اتحاد أسواق رأس المال؟ - ستاندرد تشارترد

إن نقص الأسواق المالية المتكاملة في الاتحاد الأوروبي يعيق الابتكار ونمو الإنتاجية. على الرغم من الدفع المتجدد من قبل المفوضية الأوروبية، لا تزال هناك حواجز تشغيلية كبيرة أمام اتحاد الأسواق المالية. تخلق عوامل مثل الاتحاد المصرفي غير المكتمل والخلافات السياسية رياحًا معاكسة إضافية. لا يزال السوق المالي الموحد في الاتحاد الأوروبي بعيد المنال؛ وقد تخلق الحلول الابتكارية محفزًا للتقدم، وفقًا لتقرير اقتصاديي ستاندرد تشارترد كريستوفر غراهام وصابر سالاد.

أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي مجزأة على أسس وطنية

تظل أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي مجزأة على أسس وطنية، مما يخلق عائقًا رئيسيًا أمام الابتكار ونمو الإنتاجية. كان هناك دفع متجدد من قبل المفوضية الأوروبية لإكمال تكامل أسواق رأس المال، بما في ذلك الإعلان عن استراتيجية اتحاد المدخرات والاستثمارات (SIU) العام الماضي، والتي تهدف بشكل أساسي إلى إنشاء "نظام تمويل يستفيد من الاستثمارات في الأهداف الاستراتيجية للاتحاد الأوروبي" من خلال ربط "المدخرات بالاستثمارات الإنتاجية". نعتبر أن إنشاء سوق مالي موحد وموحد سيقدم فوائد كبيرة للاقتصاد الأوروبي، بما في ذلك خفض تكاليف رأس المال، وتقليل الاعتماد على تمويل البنوك، وزيادة التدفقات المالية عبر الحدود، وتعزيز الابتكار. نهدف إلى تحديد الشروط اللازمة للتقدم نحو اتحاد أسواق رأس المال (CMU) ولتكون أسواق رأس المال فعالة بالكامل.

على الرغم من النجاحات في السنوات الأخيرة، لا تزال أهداف اتحاد أسواق رأس المال واستراتيجية اتحاد المدخرات والاستثمارات بعيدة المنال. يجب التغلب على الحواجز الفنية والتنظيمية لتحقيق مزيد من التقدم في تكامل أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي. تشمل هذه الحواجز عدم وجود سلطة إشرافية موحدة، والحاجة إلى توحيد بيئة ما بعد التداول، والضرائب، وأنظمة الإفلاس عبر الدول. بينما سيكون أي تقدم في هذه الجوانب مشجعًا، ستستمر الديناميكيات الأوسع في تقييد فعالية اتحاد أسواق رأس المال، بما في ذلك اختلاف عمق أسواق رأس المال في الدول الفردية، وتحت تطوير أنظمة التقاعد، والاتحاد المصرفي غير المكتمل والسوق الموحدة، بالإضافة إلى التحديات السياسية. يتم استكشاف حلول بديلة، تركز حول "تحالفات الراغبين" التي تسعى لتحقيق تقدم منفصل عن دول الاتحاد الأوروبي الـ27، ولكن هذه الجهود لا تزال في مراحلها الأولى وتحمل مخاطرها الخاصة.