الصين: انخفض الانكماش لكن ضغوط الأسعار ظلت منخفضة في سبتمبر - مجموعة UOB

تراجع الانكماش في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الصين، حيث سجل -0.3% على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، وهو تحسن عن أغسطس/آب (-0.4%) (مقابل تقديرات بلومبرغ: -0.2%). كانت هذه القراءة السلبية للشهر الثاني على التوالي. ومع ذلك، استمر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) في الارتفاع ليصل إلى أعلى مستوى له في 19 شهرًا عند 1.0% على أساس سنوي، مقارنة بـ 0.9% على أساس سنوي في أغسطس/آب، وفقًا لتقرير الاقتصادي في مجموعة UOB هو وي تشين.

تراجع الانكماش في CPI وPPI في سبتمبر/أيلول

“تراجع كل من الانكماش في CPI وPPI في سبتمبر/أيلول، لكن من المتوقع أن تستمر الضغوط الهبوطية. تستمر سياسة التعريفات الأمريكية وضعف الثقة المحلية للأسر في إبقاء الضغوط السعرية في الاتجاه الهبوطي.”

“منذ بداية العام حتى سبتمبر/أيلول، بلغ متوسط CPI الرئيسي والأساسي -0.1% على أساس سنوي و0.6% على أساس سنوي على التوالي، بينما بلغ متوسط PPI -2.8% على أساس سنوي. مع أخذ البيانات الأخيرة في الاعتبار، نقوم بتعديل توقعاتنا لمؤشر أسعار المستهلك لعام 2025 إلى -0.1% (من -0.2%) وPPI إلى -2.6% (من -2.7%). نواصل توقع بعض التخفيف في الضغوط الانكماشية لعام 2026 مع توقع تعافي CPI الرئيسي إلى حوالي 0.9% في ظل السياسات الحكومية لتعزيز الاستهلاك وتضييق انكماش PPI إلى -0.8%.”

“بدأ اقتصاد الصين في التباطؤ بشكل أكثر وضوحًا منذ بداية الربع الثالث من عام 2025. نتوقع أن يتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى حوالي 4.7% على أساس سنوي، و0.7% على أساس ربع سنوي معدل في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 5.2% على أساس سنوي، و1.1% على أساس ربع سنوي معدل في الربع الثاني من عام 2025. ستظل السياسة النقدية ميسرة في ظل عدم اليقين المتجدد من الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. نكرر توقعاتنا لخفض بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الرابع من عام 2025، مع انتهاء معدل إعادة الشراء لمدة 7 أيام، ومعدل الفائدة المرجعي لمدة عام واحد، ومعدل الفائدة المرجعي لمدة 5 سنوات عند 1.30%، و2.90%، و3.40% على التوالي. كما نرى إمكانية خفض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس في نسبة الاحتياطي الإلزامي.”