الصين: التحفيز تم تقديمه مسبقًا لكنه ليس مبالغًا فيه - ستاندرد تشارترد

أعلن صانعي السياسة النقدية في الصين مؤخرًا عن عدد من برامج التحفيز، مع تقديم الدعم بشكل مسبق. لا يزال كل من الدعم النقدي والمالي مقاساً وموجهًا، متوافقاً مع الأولويات السياسية طويلة الأجل. تشير الخطط إلى أن تعزيز الاستثمار يُعتبر بنفس أهمية دعم الاستهلاك في عام 2026، كما أفاد خبراء الاقتصاد في ستاندرد تشارترد، كارول لياو وموريارتي لام.

بداية مبكرة لعام 2026

“أعلن صانعي السياسة النقدية عن تدابير دعم متنوعة منذ بداية عام 2026. هذه البرامج التحفيزية تم تقديمها مسبقًا وتم تخصيص التمويل المالي مسبقًا، ومن المرجح أن تتصدى لاتجاه ضعف الطلب المحلي اعتبارًا من نهاية عام 2025. قد يتم الإعلان عن تفاصيل مثل الأهداف الرئيسية والميزانية والسياسات الإضافية فقط في الاجتماع الوطني لنواب الشعب في مارس/آذار.”

“يبدو أن إجراءات التحفيز تركز على التحسين، بما في ذلك تعزيز الفعالية، منع سوء الاستخدام ودعم المجالات المتوافقة مع الأولويات طويلة الأجل. يتوافق ذلك مع وجهة نظرنا بأن التحفيز في الصين قد لا يتوسع هذا العام مع خروج البلاد من 'وضع الطوارئ الجمركي'. بدلاً من ذلك، قد يستمر التحفيز في التركيز على دعم الانتقال الاقتصادي المرغوب على المدى الطويل. إلى جانب ذلك، ينبغي أن يساعد خفض معدلات الفائدة الأخير على إعادة الإقراض من جانب بنك الشعب الصيني PBoC، جنبًا إلى جنب مع برنامج دعم معدلات الفائدة من وزارة المالية، في تقليل تكاليف الاقتراض للقطاعات المستهدفة مثل المستهلكين، الشركات الصغيرة والمتوسطة، الابتكار وإزالة الكربون، بالإضافة إلى تحديث المعدات. أشار البنك المركزي إلى أنه 'لا يزال هناك مجال لخفض معدلات الفائدة والاحتياطي النقدي الإلزامي RRR'. نرى احتمالية منخفضة لخفض معدلات الفائدة الشاملة على المدى القريب، ولكننا نتوقع خفضًا طفيفاً بمقدار 10 نقاط أساس في معدلات الفائدة المستهدفة ومستهدف عجز ميزانية أكثر حذرًا لعام 2026.”

“على الرغم من أن دعم الاستهلاك لا يزال يمثل أولوية طويلة الأجل، فإن استقرار الاستثمار يعد هامًا بنفس القدر في عام 2026. تشير البيانات الرسمية الأخيرة إلى أن الطلب المحلي يحتاج إلى دعم من كل من الاستثمار والاستهلاك، وينبغي أن يعزز العرض والطلب بعضهما البعض. مع انخفاض الاستثمار بشكل حاد في أواخر عام 2025، نتوقع أن تميل الموارد المالية أكثر نحو البنية التحتية ونفقات رأس المال في التصنيع خلال هذا العام.”