الصين: المجال المالي لا يزال كبيرًا في النصف الثاني - ستاندرد تشارترد

كانت التدابير المالية مقدمة، مما ساهم في نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من المتوقع في النصف الأول. إذا تم تنفيذ الميزانية العامة بالكامل، فإن الدفعة المالية ستكون 1.2% من الناتج المحلي الإجمالي في النصف الثاني، مما يقلل من المخاطر السلبية. يمكن أن تحافظ الإنفاقات العامة على وتيرة النصف الأول تحت افتراضات حكيمة من عائدات الضرائب ومبيعات الأراضي. من المحتمل أن تقدم الحكومة حصة تبادل الديون المحلية لعام 2026 إذا تباطأ النمو بشكل حاد في النصف الثاني، وفقًا لتقرير محللي السوق في ستاندرد تشارترد.

لا توجد حاجة ملحة لتحفيز مالي إضافي بعد

"دعم تنفيذ الميزانية النشطة نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.3% على أساس سنوي في النصف الأول. نحن نقدر العجز في الميزانية العامة (الميزانية العامة العامة وميزانية أموال الحكومة) للنصف الأول عند 4.75 تريليون يوان (أو 3.4% من الناتج المحلي الإجمالي المقدر لعام 2025)، أي حوالي 1.1 تريليون يوان (أو 0.7% من الناتج المحلي الإجمالي) أعلى من التنفيذ الفعلي في النصف الأول من عام 2024. انخفضت الإيرادات العامة بنسبة 0.6% على أساس سنوي في النصف الأول بسبب انخفاض عائدات الضرائب ومبيعات الأراضي. في الوقت نفسه، نمت الإنفاقات العامة بنسبة 6% على أساس سنوي، مع إنفاق قوي على الضمان الاجتماعي والتوظيف، والعلوم والتكنولوجيا، ومشاريع البنية التحتية، وعمليات الاستحواذ على الأراضي. بالإضافة إلى ذلك، وصلت إصدارات سندات تبادل الديون المحلية إلى 90% من الحصة السنوية البالغة 2 تريليون يوان، مما أطلق أيضًا موارد مالية للاقتصاد الحقيقي."

"لا يزال هناك مجال مالي تحت الميزانية العامة جيد في النصف الثاني، في رأينا، على الرغم من أننا نتوقع أن يكون الدعم من عمليات تبادل الديون أقل بكثير. تشمل الميزانية المعتمدة لعام 2025 دفعة مالية كبيرة تصل إلى 1.9% من الناتج المحلي الإجمالي. إذا تم استغلال المجال المالي تحت الميزانية العامة بالكامل، يمكن للحكومة أن تسجل عجزًا قدره 8.7 تريليون يوان في النصف الثاني - وهذا سيكون حوالي 1.9 تريليون يوان (أو 1.2% من الناتج المحلي الإجمالي) أكثر مما كان عليه في النصف الثاني من عام 2024."

"في ضوء الأداء الاقتصادي القوي في النصف الأول والمساحة المالية المريحة المتاحة في النصف الثاني، نتوقع أن تركز الحكومة على تنفيذ الميزانية بدلاً من تقديم تحفيز إضافي في هذه المرحلة. إذا انخفض النمو بشكل كبير عن هدفه المحدد بنسبة 5% في النصف الثاني، من المحتمل أن تخصص الحكومة حصة إصدار سندات تبادل الديون لعام 2026 مسبقًا للتخفيف من المخاطر السلبية."