الروبل الروسي: يُتوقع أن يتلاشى الدعم التجاري من النفط – كومرتس بنك

يُفيد تاتا غوس من كومرتس بنك بأن الفائض التجاري السلعي لروسيا في يونيو/حزيران ارتفع إلى 12.5 مليار دولار، بزيادة تجاوزت 50٪ على أساس سنوي، إذ دعمت أسعار النفط المرتفعة وتحسن تسعير خام الأورال الصادرات. وتؤكد بيانات التجارة الصادرة عن صندوق النقد الدولي IMF قفزة في الصادرات والفائض بحلول أبريل/نيسان، لكنه يحذر من أن هذا التحسن ليس مغيرًا للاتجاه وقد يتلاشى مع تراجع أسعار الصادرات. ومع ارتباط USD/RUB الضعيف فقط بالعوامل الأساسية، يتوقع استمرار تراجع الروبل خلال العام المقبل.

مكاسب التجارة المدفوعة بالنفط تفتقر إلى الاستدامة

"تُظهر بيانات التجارة السلعية الروسية لشهر يونيو/حزيران أن ارتفاع سعر النفط وتحسن تحقيق سعر خام الأورال منذ مارس/آذار بدأا يتركان أثرًا إيجابيًا على الميزان التجاري منذ نحو أبريل/نيسان. ووفقًا لأحدث البيانات الرسمية، بلغ الفائض التجاري السلعي 12.5 مليار دولار في يونيو/حزيران (بارتفاع بنسبة 52.3٪ على أساس سنوي)."

"ما زلنا نفضل عرض إحصاءات اتجاه التجارة الصادرة عن صندوق النقد الدولي IMF لإبراز اتجاهات التجارة الروسية (بدلًا من الإحصاءات الروسية المحلية، التي أصبحت موثوقيتها موضع شك - جزئيًا بسبب السياسة الرسمية المعلنة - منذ بدء حرب أوكرانيا). وتأتي بيانات صندوق النقد الدولي متأخرة، ما يعني أن أحدث البيانات المتاحة هي لشهر أبريل/نيسان وليس يونيو/حزيران. ومع ذلك، يمكن ملاحظة الأثر بالفعل بحلول أبريل/نيسان."

"تشير البيانات الرسمية الأحدث إلى أن الميزان التجاري لم يتحسن كثيرًا منذ ذلك الحين، وقد يبدأ بالفعل في التراجع في يوليو/تموز مع بدء متوسط سعر صادرات النفط بالانخفاض. والأهم من ذلك، يوضح رسمنا البياني أن الميزان التجاري تحسن إلى أعلى مستوى في عدة سنوات، لكنه لم يرتفع فعليًا إلى مستوى يتجاوز ما كانت روسيا قد شهدته في السنوات السابقة."

"وبهذا المعنى، فإن هذا التطور ليس "مغيرًا للاتجاه"، رغم أن تسعير خام الأورال الأفضل ساعد الاقتصاد الروسي. وقد بدأ "التصحيح الفني" في USD/RUB بالانجراف صعودًا في الوقت نفسه تقريبًا بسبب تدهور البيئة الجيوسياسية، بينما لا يرتبط سعر الصرف إلا بشكل ضعيف بأساسيات التجارة الكامنة. ونتوقع أن يواصل الروبل التراجع خلال العام المقبل."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)