الملاذ المذهب: عدم اليقين يشكل توقعاتنا الجديدة لسعر الذهب عند 5000 دولار للأونصة - سوسيتيه جنرال

كل ما يلمع هو الخوف: يبدو أن صعود الذهب نحو 5000 دولار للأونصة أصبح حتميًا بشكل متزايد: الأسبوع الماضي، وصلت أسعار الذهب إلى 4042 دولارًا للأونصة، أي أقل بمقدار 276 دولارًا للأونصة عن توقعات الربع الرابع 2026 الصعودية البالغة 4318 دولارًا للأونصة التي نُشرت قبل شهر واحد فقط. اعتبارًا من صباح اليوم، ارتفعت الأسعار إلى 4072 دولارًا للأونصة. تظل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قوية، ومن المتوقع أن يكون شراء البنوك المركزية مرنًا، كما يشير محللو السلع في سوسيتيه جنرال.

حيازات الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة الصينية ترتفع قليلاً إلى 193 طنًا من 189 طنًا

"نرى الآن الأسعار تصل إلى 5000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، حيث تجاوزت معدلات التدفقات افتراضاتنا الأولية. على الرغم من عدم وجود وضوح بشأن وضع (تدفقات) صناديق التحوط، فقد لاحظنا ما يمكن وصفه فقط بأنه تدفقات إيجابية قوية للغاية، أعلى مما توقعناه، في صناديق الاستثمار المتداولة خلال الأسابيع القليلة الماضية. لماذا يحدث هذا الارتفاع في التدفقات الآن؟ لقد أشرنا سابقًا إلى وجود علاقة قوية بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ومستويات عدم اليقين منذ فوز ترامب في نوفمبر 2024 ونعتقد أن هذا يعد عاملًا حاسمًا لفهم جزء من حركة الأسعار."

"علينا أن نعترف، بالطبع، أن بعض مؤشرات عدم اليقين تُنشر فقط على أساس شهري وبالتالي قد تفشل في أخذ في الاعتبار حقيقة أن الصين كشفت عن ضوابط تصدير شاملة على العناصر الأرضية النادرة في 9 أكتوبر (تم حساب مؤشر عدم اليقين الصيني، الموضح أدناه، باستخدام بيانات حتى نهاية سبتمبر)."

"هذا المؤشر سيفشل أيضًا في التقاط أن الرئيس ترامب أعلن، يوم الجمعة الماضي، فرض تعريفات إضافية بنسبة 100% على جميع السلع الصينية وأشار تقريبًا على الفور إلى انفتاحه للتوصل إلى صفقة لتهدئة التوترات التجارية. ومع ذلك، عند التراجع عن هذه الأحداث الأخيرة، نلاحظ أنه في الصين انخفضت مؤشرات عدم اليقين العامة (والتجارية) بمقدار 80 (100) نقطة خلال شهر سبتمبر، ومع ذلك ارتفعت حيازات الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة الصينية قليلاً إلى 193 طنًا من 189 طنًا."