الليرة التركية: مراقبة توقعات التضخم قبل اجتماع أسعار الفائدة - كومرتس بنك

أظهرت النسخة الأخيرة من توقعات السوق للتضخم، التي نشرتها البنك المركزي التركي (CBT) يوم الجمعة، ارتفاع توقعات التضخم لنهاية عام 2025 بمقدار نقطتين مئويتين من 28% إلى 30%. الهامش ليس غير مهم. للتذكير، في مسح مارس/آذار السابق، الذي تم الاستشهاد به من قبل الوزير المبتهج شيمشك على وسائل التواصل الاجتماعي، كانت توقعات التضخم لنهاية عام 2025 قد انخفضت من 28.3% إلى 28%. على هامش الحديث، فإن التوقعات على المدى الطويل تتحرك دائمًا بمقدار أقل - من المحتوم أن تكون الرؤية أعلى في الأجل القريب - ومن ثم، فإنه ليس مريحًا أن توقعات السنة الواحدة والسنتين المقبلتين قد ارتفعت بمقدار أقل، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، تاثا غوز.

مشاكل الليرة الأساسية لم تنته بعد

“بعض النتائج الفرعية قد تكون مثيرة للاهتمام: على سبيل المثال، يشير المسح إلى أن توقعات البنك المركزي التركي الحالية قديمة بالفعل - حيث يتوقع البنك المركزي حاليًا تضخمًا بنسبة 24% لنهاية عام 2025، مع سقف تحمل يبلغ 29%؛ حتى الأكثر تفاؤلاً بين المشاركين في المسح يتوقعون الآن تضخمًا أسرع من 29%. ملاحظة أخرى هي أن هذا المسح السوقي يضع التوقعات التوافقية لزوج الدولار/الليرة (نهاية عام 2025) عند 43.6 وللسنة المقبلة (أي نهاية مارس/آذار 2026) عند 45.9، وهي أكثر تشاؤمًا من توقعاتنا الخاصة البالغة 42.0 و43.0، لنفس الفترات الزمنية. ربما، نحن لسنا حذرين بما فيه الكفاية.”

“آخر ولكن ليس أقل أهمية، تشير مقاييس التضخم الأخرى مثل مؤشر تكلفة المعيشة في إسطنبول (الذي يسجل حوالي 50% تضخم)، وتوقعات التضخم الأسرية (التي يتم جمعها كجزء من مسح آخر وتظل عالقة عند حوالي 60%)، بالإضافة إلى استطلاعات الرأي والتحليلات التي أجرتها رويترز، بلومبرغ وجامعة كوتش، إلى تصاعد توقعات التضخم. هذه ليست بيئة للبدء في التفكير في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.”

“من الصحيح أن زوج الدولار/الليرة قد انزلق تحت 'خط الدفاع' 38.0 لفترة وجيزة بعد أن تم تعليق التعريفات الجمركية الأمريكية، وكان سعر النفط منخفضًا والأصول ذات المخاطر ترتفع، لكن هذا لم يكن علامة على أن مشاكل الليرة الأساسية قد انتهت. نرى خطرًا كبيرًا على سعر الصرف في حال اعتبر البنك المركزي استئناف خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.”