الجنيه الإسترليني: ريفز تشير إلى ميزانية صعبة أم تلعب السياسة؟ – MUFG

كان الجنيه الإسترليني (GBP) خلال معظم يوم أمس أسوأ عملة في مجموعة العشر الكبرى، على الرغم من أنه أنهى اليوم في المرتبة الثالثة كأسوأ أداء حيث انخفضت عوائد السندات الحكومية البريطانية (Gilt) في البداية عند الافتتاح قبل أن تتعافى بشكل طفيف استجابة لخطاب وزير المالية ريفز في الصباح الباكر. مثل هذا الخطاب قبل الميزانية ليس شائعًا، وبدت هناك نية لإرسال رسالة إلى الناخبين والأسواق بأن إجراءات صارمة ستُتخذ. انخفض عائد السندات الحكومية لأجل عامين بمقدار 5 نقاط أساس في البداية حيث أشارت بلاغة ريفز ضمنيًا إلى إمكانية زيادة الضرائب التي تتعارض مع الوعود التي تم تقديمها في برنامج الانتخابات، وفقًا لتقارير محلل الفوركس في MUFG.

من المحتمل أن يستمر الجنيه الإسترليني في الأداء الضعيف

“كان هناك على الأقل سؤالان كان سياق السؤال فيهما هو أن وعود البرنامج الانتخابي ستُخالف، وأجاب ريفز على الأسئلة دون تحدي فرضية الأسئلة. لذا، أخذت الأسواق المالية هذا الخطاب بشكل مفهوم على أنه يزيد من احتمالية زيادة الضرائب بشكل أكبر. وبشكل خاص، فإن إشارة ريفز إلى السعي للحصول على مساحة ميزانية يمكن أن 'تتحمل الاضطرابات العالمية' وأن الميزانية ستبني 'مالية عامة أكثر مرونة' تشير بالتأكيد إلى مساحة أكبر من 10 مليار جنيه إسترليني التي كانت موجودة بعد الميزانية قبل عام. بالنظر إلى هذا التعليق، يبدو أن مضاعفة المساحة المالية أمر معقول جدًا. من المحتمل أيضًا أن تكون السندات الحكومية قد أدت بشكل جيد أيضًا عندما ذكر ريفز أن تركيز الميزانية سيكون على خفض التضخم وتخفيف تكلفة المعيشة للأسر البريطانية.”

“لكن يجب أن تكون هناك أيضًا فرصة لأن يكون هذا الخطاب يتعلق كثيرًا بتحديد التوقعات، وربما التوقعات التي يمكن تجاوزها يوم الميزانية مما يؤدي إلى رد فعل أكثر إيجابية في وسائل الإعلام والأسواق. بخلاف هذا الخطاب، كانت القطعة المهمة الأخرى من أخبار الميزانية يوم أمس هي التحليل المسبق للميزانية الذي نشرته مؤسسة ريزوليوشن والذي خلص إلى أن الفجوة المالية التي تم الإبلاغ عنها كثيرًا والتي تحتاج إلى سدها قد تكون أصغر بكثير مما يُفترض حاليًا. تقترح مؤسسة ريزوليوشن أن تخفيض الإنتاجية الذي رفع التوقعات لحجم الفجوة المالية يمكن تعويضه من خلال نمو الأجور الأقوى وتقدير فجوة قدرها 14 مليار جنيه إسترليني بدلاً من التقديرات التي تتراوح بين 25-40 مليار جنيه إسترليني.”

“إذا كانت الفجوة المالية أصغر من المتوقع، فمن المؤكد أنه من الممكن أن ترفع الميزانية إيرادات كافية لبناء مساحة مالية أكبر مع تجنب خرق الوعود الرئيسية في برنامج الانتخابات. لذلك، قد يصبح السلبية المتعلقة بالميزانية التي تدفع عوائد السندات الحكومية والجنيه الإسترليني إلى الانخفاض مبالغ فيها. كما يبرز ذلك لماذا من المحتمل أن يتجنب بنك إنجلترا خفض الأسعار هذا الأسبوع نظرًا لارتفاع مستوى عدم اليقين المرتبط بنتيجة الميزانية، وبحلول اجتماع بنك إنجلترا في ديسمبر، سيكون لدى لجنة السياسة النقدية القدرة على تقييم الميزانية بالكامل وسيكون لديها أيضًا تقريرين عن مؤشر أسعار المستهلكين والوظائف. في هذه الأثناء، من المحتمل أن يستمر الجنيه الإسترليني في الأداء الضعيف على توقعات ميزانية صارمة. تشير تسعيرات سوق الفائدة إلى احتمال بنسبة 30% لخفض الأسعار غدًا.”